7月22日，A股有两件“大事“要发生。

第一，上证指数将迎来重大变革；

第二，万众瞩目的科创板的第一条指数——科创50指数行情将在收盘后发布。

这两件事，对A股、对我们投资者有什么影响呢？

上证综合指数发布于1991年7月15日，是A股市场第一只股票指数，也是我们通常衡量A股市场表现常用的指数，它记录了近30年来沪市上市公司的整体表现情况。但对于上证综指的疑问也一直没有停止过，“A股十年不涨”，“上证指数失真”，“未能反映A股市场结构”……终于，2020年6月24日，上海证券交易所和中证指数有限公司发布《关于修订上证综合指数编制方案的公告》，决定对上证指数的编制规则进行修正。

主要的修订包括以下三个部分：

变动一，剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票。

上证指数原先的编制规则样本空间是上海证券交易所上市的所有股票，但其中风险警示的股票质地较差，不能代表上市公司整体情况。修订后指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

该项修订使得上证指数剔除了基本面存在问题的样本股，有利于上证指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。

变动二，对新股计入上证综合指数时间进行调整。

上证指数原先编制规则中规定新股在上市第十一个交易日就要纳入指数，但由于新股上市限价发行会出现连续涨停的情况，时间过短纳入会可能导致股价处于高位且波动较大，对上证指数造成一定的扰动。修订后日均总市值排名在沪市前10 位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

在最近五年沪市上市的新股，上市后平均涨停天数为9天，新股在高位波动较大，该项修订有利于提高指数的准确性和稳定性。

变动三，上证指数将纳入科创板股票。

由于科技类的股票更多在深交所上市，上证指数样本股中的新兴产业占比不足，无法有效反映国民经济的运行情况。修订后的指数将纳入在上海证券交易所上市的科创板股票和红筹企业发行的存托凭证。

随着科创板上市公司的数量越来越多，科创板已经成为沪市的一个重要板块，科创板上市公司涵盖众多科技创新型企业，纳入上证指数后将提高指数的市场代表性，使得指数更好地反映新经济在国民经济中的作用，反映沪市市场结构的变化。

修订后的上证指数历史表现如何？根据光大证券的模拟测算，修订后的上证指数自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升（截止2020年6月19日），作为具备A股市场晴雨表功能的指数，将一定程度上提升投资者的信心。

来源：光大证券

明天，也是科创板开市一周年的日子，截止7月20日，科创板已经上市了132家企业，总市值规模超过2.7万亿元，在A股市场的重要性日渐凸显。为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

科创50指数是如何编制的？指数以2019年12月31日为基日，基点为1000 点。样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。现阶段新股上市满6个月后纳入样本空间，待科创板上市满12个月的证券达100只至150只后调整为上市满12个月后纳入，另外对大市值公司设置差异化的纳入时间安排。经流动性筛选后，以市值指标进行选样，采用自由流通股本加权，建立季度定期调整机制。

“科创50”指数总体呈现以下几个特征：

一是指数一是指数代表性充分。50 只样本的总市值覆盖率约60%，在研发费用、营业收入、归属母公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额指标上的覆盖率均超过 60%。

二是行业特征鲜明。50 只样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，其中，权重最高的三个行业分别为计算机、电子和医药，合并权重高达 75%，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征。

三是科创属性突出。50家样本公司平均研发支出占营业收入比例达 13%，高比例的研发投入为业绩增长提供支撑。2019 年营业收入同比增速为13.4%，净利润同比增速 28.8%。未来，随着科创板上市公司数量与规模增加，指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司。（来源：安信证券）

在政策指引下，目前A股为科技创新型企业提供了有利的融资环境，越来越多的企业选择在沪市的科创板或深市的创业板上市。与科创板推出时间较短不同，创业板已经平稳运作了十年，孵化了众多优质的科技公司。创业板偏向传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，科创板注重“硬科技”，两个板块形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局。

科创板的注册制试点为创业板改革提供了良好的范例，创业板的注册制改革已经步入最后实施阶段，政策红利释放也将助推创业板开启发展新阶段。科创50指数的未来表现我们尚待观察，但创业板中的龙头公司近年来的表现可圈可点，创业板50指数今年以来上涨63.78%，近一年收益103%，创业板50ETF（159949）也受到了投资者的追捧，最新规模突破133亿，最近一个月日均成交19亿元，是市场中活跃的ETF之一。（来源：Wind，截止2020/7/21）

来源：魔都资产管理人

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（来源：华安基金的财富号 2020-07-22 09:45） [点击查看原文]