自上周五银保监会释放“保险公司权益配置比例再松绑”的重磅信息之后，保险资金被寄予了驰援A股的众望。

市场关注的是，多少家保险公司的权益投资比例上限得以提升？保险公司究竟能给A股带来多少增量资金？哪些板块和优质个股能入他们的法眼？

逾70家险企权益投资比例提升

7月17日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（下称《通知》），核心是对保险公司权益投资实施差异化分类监管，扶优限劣，即：保险公司里的“好孩子”“坏孩子”未来权益投资的境遇会有天差地别。

《通知》根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确了八档权益类资产监管比例。

其中，“好孩子”的自主运作空间将变大，配置权益类资产的弹性和灵活性不断增强，最高可占到上季末总资产的45%；相比之下，“坏孩子”未来的权益投资境遇就差远了，最低的甚至小于10%。在此之前，所有保险公司权益投资比例的上限统一为30%。

那么，国内近200家人身险公司、财险公司和再保险公司中，究竟有多少家公司的权益投资比例上限得以提升？

根据181家人身险公司、财险公司和再保险公司2020年一季度偿付能力报告和2019年年度财务报告，申万宏源初步估算得出以下结论：权益投资比例上限可以提升的有73家，维持的有42家，下降的有66家，其中1家不得新增权益类资产投资。

鉴于目前国内近22万亿元的保险资产中，过半都集中在大型保险公司手中，因此，上市保险公司的权益投资比例上限能提升多少，是市场人士最为关注的问题。

综合多家主流投行的初步估算数据，以截至2020年一季度末的综合偿付能力充足率来看，上市保险公司或其子公司中：权益投资比例上限提升至40%的有人保财险；提升至35%的有中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险、平安财险、太保财险。

也就是说，手握巨额资产的大型保险公司的权益投资比例上限，普遍在新规后得以提升。

他们眼中的优质公司有这些特征

究竟哪些板块和优质个股能入保险公司的法眼？他们看好的优质公司有哪些特质？

不难发现，《通知》中已明确给出了配置的导向：

一是，保险公司投资上市权益类资产，应当加强投资研究，根据风险收益特征，重点配置流动性较强、业绩较好、分红稳定的品种。

二是，投资上市权益类资产的，保险公司应当遵守各项监管规定，加强对权益法计价股票的管理，切实履行股东和机构投资者义务。

三是，保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10%，银保监会另有规定或经银保监会批准的除外。

再综合考虑一些重要的财务指标，比如国内保险公司将陆续采用新会计准则IFRS9编制报表，以及“偿二代”对保险公司不同投资资产风险基础因子的划分等，就不难发现，高分红、低估值、经营稳定并适合长期投资的大盘蓝筹股将更受保险公司青睐，是险资在低利率环境中获取超额收益的重要选择品种。

图说：截至2020年一季度末，保险资金进入A股上市公司前十大股东名单（按申万行业占比）

多家保险公司权益负责人告诉上证报记者，银行、地产等高股息率股，以及医疗、健康、养老服务等与保险业主业相关的行业，是接下来很长一段时间内保险公司集中配置的板块，尤其是前期已深度研究或已配置过的个股。

梳理Wind统计数据可见，截至2020年一季度末，已被保险公司买入、但占流通股比例并不高的上市公司。

能给A股带来多少增量资金

对于新规执行后究竟保险公司能给A股带来多少增量资金，市场人士其实是存在分歧的。

有观点认为，保险公司权益配置比例再松绑之后，保险资金权益投资大有空间，千亿甚至万亿级的保险资金正在路上；也有观点认为，新规的象征意义可能大于实质意义，不能对保险资金抱有太多期待。

多位保险公司权益投资负责人对记者表示，上述两个观点都有失偏颇。他们认为，从长远来看，大部分保险公司将会以财务投资和长期投资为目的，逐步配置一些优质上市公司股权，并倾向于权益法核算；短期来看，还要视市况而定，预计盲目迅速加仓的可能性不大。

其实，无论是短期还是长期加仓，随着这些年保险行业资产规模的不断扩大，保险公司权益配置政策的持续松绑，保险资金实际参与资本市场的规模和力度是持续增加的，且这个增长趋势不会改变。

数据显示，截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。其中，长期股权投资1.95万亿元，占比10.05%；股票1.54万亿元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占比2.76%。

来源：上海证券报

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（来源：华安基金的财富号 2020-07-21 15:49） [点击查看原文]