近期以金融地产为代表的传统蓝筹强势来袭，跟踪银行、证券行业的ETF也罕见性地出现了连续多个交易日涨停。而跟踪传统蓝筹宽基指数的ETF，代表性的比如上证50、上证180，也涨幅显著。那么上证50和上证180有何异同？今天让我们一探究竟。

指数表现

先看指数表现，两者难分伯仲。在最近十年的2430个交易日中，上证180指数有1298个交易日跑赢上证50指数，占比53.4%。过去十年上证50指数年化收益率6.68%，上证180指数年化收益率6.20%。分时段看，2018年以前180指数收益率更佳，此后上证50指数后来居上。考虑指数波动风险，上证50的波动率也略高于上证180（22.90%与21.91%），因此综合来看，两者的夏普比率非常接近(0.29与0.27)。

数据来源：Wind, 2010/7/6-2020/7/6

数据来源：Wind, 2010/7/6-2020/7/6

指数编制规则与权重股

上证50与上证180的指数编制逻辑也存在着千丝万缕的联系。上证180样本股是上证50的样本空间，因此两者样本股存在包含关系，但在权重上有许多差异。

上证180指数在原上证30指数编制方案的基础上作进一步完善后形成，以沪市A股为样本空间，选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司，并按照中证一级行业的自由流通市值比例分配样本只数，在行业内选取综合排名最靠前的180只股票作为样本股。

上证50指数以上证180指数样本股为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。

数据来源：Wind, 2020/7/6

虽然上证50反应了上证180指数头部上市公司的情况，但是并非更高市值的公司一定在上证50中有较高占比。由于流动性因素，一些成分股未被纳入上证50，典型的比如长江电力、海天味业等。而对于纳入两只指数的股票，上证50由于成分股数量少，相应单只股票赋予了更高的权重。

表：上证180指数前20大权重股

数据来源：Wind, 2020/7/6

市值分布

由于上证50指数在上证180样本股的基础上选取了大市值的头部公司，上证50市值分布集中在1000亿以上，而上证180指数兼顾了1000亿以下的成分股。

数据来源：Wind, 2020/7/6

行业对比

上证50指数和上证180指数在行业权重上都偏重非银金融、银行、食品饮料、医药板块，而上证50指数在这四大传统蓝筹板块上的配置更为集中（72.7%vs60.3%）。另一方面，上证180指数则更多在新兴蓝筹板块的比重较高，比如电子、电气设备、计算机、通信等。由此可见，上证180指数既保留传统蓝筹为基础，又得以在新经济时代迸发出新的活力。

数据来源：Wind, 2020/7/6

估值与盈利

受到金融行业占比较高的影响，上证50指数的市盈率要略低于上证180指数。纵向对比，上市以来上证180估值分位数45%，上证50估值分位数50%，仍具有配置价值。

而从盈利增速看，2020年上证50盈利预期低于-16%，上证180盈利预期-3%，后者在当前更具备安全边际。

数据来源：Wind, 2020/7/6

图：净利润增速与一致预期

数据来源：Wind, 2020/7/6

分红情况

上证50股息率2.04%，上证180股息率1.94%，在主要的宽基指数中表现较好。

数据来源：Wind, 2020/7/6

北向资金比重

上证50指数和上证180指数深受北向资金青睐。沪股通资金合计持有上证180指数成分股9252亿元，占自由流通市值的9.0%；持有上证50指数成分股6537亿元，占比9.9%。

图：北向资金比重

数据来源：Wind, 2020/7/6

总的来说，上证50指数和上证180指数都是上海证券市场的优秀蓝筹代表，上证180指数更综合地反映了上海证券市场的蓝筹面貌，在新兴经济的行业有所倾斜，见证了中国新经济的变化和崛起。希望投资者关注上证180指数，积极布局上证180ETF(510180)，分享中国改革红利。

来源：魔都资产管理人

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（来源：华安基金的财富号 2020-07-15 14:07） [点击查看原文]