近几年来，A股结构性行情特征突出，在此过程中，不少主动权益类基金产品收益可观也收获高关注度，相对而言，公募量化类产品依旧比较“小众”。在此背景下，如何才能让投资者有更好的获得感呢？

以下为长城基金量化与指数投资部总经理雷俊的回答：

雷俊代表产品：

近一年同类排名第1的创业板指数基金

长城创业板指数增强A （001879）

长城创业板指数增强C （006928）

近一年以71.68%收益率

同时跑赢创业板指23%超额收益率

量化不好的“错觉”

“近年来市场波动较大，结构性行情持续。但市场波动并不是量化产品投资业绩影响的决定性因素，结构性行情可能会给投资者带来量化不好的‘错觉’。”

以中信一级行业分类为例分析，如果各个行业之间的收益率存在明显的差异，那么以重仓行业为主的公募基金会更加容易在头部出现，而大多以分散投资为主的量化产品则很难位居前列。而部分量化型产品做的是60%的概率投资，其投资效用在于长期积累，若每年排名在前40%，那么10年下来的长期业绩将会非常优秀。

就量化产品如何提升投资者获得感的问题，公募量化产品的类型广泛，不同的产品有着各自的客户群体。对于alpha+beta的增强型量化策略而言，需要清晰简明的基准指数定位，另外，最好能实现超额收益与基准收益的共振，在投资者看好基准指数时，能够帮助其增厚收益，这将会带来投资者体验的提升。

雷俊执掌的长城创业板指数增强基金，近一年以71.68%收益率同时跑赢创业板指23%超额收益率。（数据来源：Wind，截至2020年6月16日）

显著的增强效果得到了投资者的认可。近期披露的基金一季报数据显示，长城创业板指数增强基金规模从3000万元发展到今年一季度末的3.8亿元，业绩、规模和口碑的共振，给投资者带来更多的认同感。

而对于纯工具型beta产品（主要是ETF复制指数），一句话能讲清楚其核心投资价值很重要。

今年以来，阶段性的行业主题ETF就获得了很多投资者认同；对于绝对收益型量化策略产品，其核心则是做好夏普比率，在严格控制波动与回撤的前提下，实现稳健向上的净值曲线。

自2008年北大毕业后，雷俊就投身量化投资领域，十余年经验业内罕有。在他看来，量化投资的主题理念是从金融常识与数据驱动，有效整合适合产品投资策略。

“历史不是简单的重复。”很多量化策略是在历史数据的统计规律中形成的，但学习历史的同时还需与当前的信息进行模型修正，逐渐提升模型的稳健性。

此外，产品的投资风格比个人的投资风格更加重要。在雷俊管理的产品中，有定位成价值增强、科技增强、红利低波等不同类型，匹配不同客户的不同需求。

量化的投资管理人有这个优势，可以通过数学模型、计算机的能力克服自身的认知局限，不断提升投资风格的宽度与深度。

量化也能赚取alpha

在近些年来的结构性行情中，不少优秀的专业投资人都在强调alpha收益，而量化产品常被认为是偏beta的策略。

对此，量化基金也能大概率赚到alpha收益。赚到alpha首先需要理解alpha。量化需要做的是帮投资者总结长期历史规律，并融合到基金管理中去，积跬步以至千里，在有效控制各种风险的前提下，提升alpha更加重要。

近年来，无论是科技还是消费股都走出过很强的阶段性行情，投资者对于概念主题性的基金趋之若鹜。如果能通过量化的手段把这种概念主题与行业的投资效用放大，那么，量化产品或更能受到投资者的青睐。

2020年已过去二分之一。在这段时间中，雷俊有着一番感悟：

投资要有定力，坚持做能力圈范围的事，不断地学习扩大自己的投资能力边界很重要。同时，基金产品需要有一个清晰而又向上的“叙事”，叠加管理能力提升超额收益，在大波动市场下才有爆发的可能。

未来A股将进一步与国际市场接轨。IPO注册制逐渐放开后退市机制也将进一步完善，监管更加注重信息披露，上市公司优胜劣汰会更加明显、壳公司投资价值显著下降，有定价权、盈利质量高的公司会胜出，科创引导有望在A股逐渐形成科技类的“核心资产”。

长城创业板指数增强A（001879）

长城创业板指数增强C（006928）

长城量化小盘（007903）

（来源：长城基金的财富号 2020-07-07 14:27） [点击查看原文]