“五穷六绝七翻身”，上周的市场到处是翻身的感觉。继上周三沪指突破3000点后，舵主就猜测着能否有新的突破，结果后续两天在券商板块的带动下，大盘继续放量上攻，上周五收于3152.81点，不仅突破了月初高点，更是创下了去年4月以来的新高。

与此同时，两市成交量再破万亿，而有着“牛市旗手”之称的券商板块整体大涨7.74%，华夏证券ETF更是大涨了9.23%，逼近涨停……这热闹的场景，牛市的气息似乎是越来越重了。

此外，全球资金也在追捧A股资产，数据显示，北向资金正在加速流入，上周四、上周五连续两日大幅净流入超百亿元。

风格切换迹象初显

券商掀起涨停潮

今年以来，创业板屡屡成为两市领涨先锋，截至上周五收盘，创业板指年内涨幅高达已36.95%。不过，对比过往两周的行情走势，可以显著发现，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹强势崛起，其中券商、地产等沉寂已久的金融板块更是强力拉升，市场风格似乎开始切换了。
上周，前期滞涨的蓝筹标的开始强势反攻，上证50以7.33%的涨幅强势领涨。上证50ETF（510050）也是连续四个交易日上涨，累计涨幅达到了8.51%，一周资金净流入近16亿元，居市场所有ETF流入之首。

图1：蓝筹指数强势反攻，上证50领涨

来源：Wind，2020.7.5

上证50等蓝筹宽基的逆袭主要得益于以券商为首的金融板块的崛起。从申万二级行业指数的走势来看，上周券商大涨了17.83%。

图2：券商等金融板块集体爆发

来源：Wind，2020.7.5

券商股的强势主要有两点原因：

其一，市场政策利好频出。从2月再融资新规落地，到3月新《证券法》落地，4月创业板注册制落地，再到6月沪指迎来三十年大修，积极信号频频释放。据开源证券预测，仅注册制红利就将直接拉动行业净利润增长19%-32%

其二，A股市场的高景气度进一步为券商后续的业绩带来一定的提振作用。近半个月来，市场情绪大幅改善，换手率、日均成交额、两融余额均快速提升。最近两个交易日，沪深两市成交量连续突破万亿大关，时隔近4个月再次回到万亿量级。

对于市场热议的风格切换持续性问题，西南证券首席策略分析师朱斌认为，市场的这种“风格切换”已经开始，且切换个两三周问题不大。他表示，一方面，科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块，另一方面，低估值的价值板块也会阶段性地受到资金青睐。

科技仍是主线

芯片依然强势

不过，舵主注意到，虽然当前牛市气息浓烈，市场也都在讨论风格转换，但前期火热的创蓝筹、芯片等依然很强。

其中，以“源于创业板，优于创业板”著称的创蓝筹ETF（159966）不断创出新高，年内大涨38.04%；另外芯片ETF上周也大涨了7.32%，并入围规模百亿的股票型ETF之列。

从ETF的规模来看，截至7月5日，全市场规模过百亿的股票型ETF共计17只，上证50ETF（510050）以443.26亿元位居榜首，芯片ETF（159995）在是仅有的年内成立的ETF，成立时间不足半年，规模已达149.68亿元，市场热度可见一斑。

表：规模过百亿的股票型ETF

来源：Wind，截至2020.7.5

天风证券指出，芯片行业是景气度向上中持续受益的板块，目前正迎来行业景气度向上叠加国产替代双重逻辑。从中长期维度来看，扩张芯片行业成长的边界因子依然存在，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。
舵主上周也详细分析了芯片的投资逻辑，主要是国产替代空间广阔、芯片行业基本面趋势向好、5G建设带来新增量，详见《芯片ETF(159995)25只成分股3只涨停！都涨这么多了，你看芯片还有机会吗？》，这里就不展开了。
此外，关于芯片本周最重要的事情就是中芯国际上市。根据其IPO计划，7号开始申购，你会去打新吗？昨天中芯国际公布IPO定价27.46元，募资或超过500亿元，其中战略配售对象共计29家，合计配售金额达242.61亿元，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司获配金额最高，达35.175亿元，资金热捧助跑"中国芯"崛起！
中芯国际上下游的兆易创新、汇顶科技、三安光电、中科曙光等基本都在芯片ETF（159995）中，且都是重仓股。

图3：中芯国际产业链

来源：集成电路产业书，方正证券

下半年投资怎么做？

哪些板块能“乘风破浪”？

而对于风格切换下的投资布局，更多的机构认为成长股和创业板牛市依然有机会。

国盛证券张启尧策略团队表示，市场风格不仅没有切换，而且三季度还有多重因素驱动科技行情成为市场主线。其认为金融周期等价值股适合绝对受益者做配置型布局，但演化为系统性行情的难度较大。

华鑫证券分析师严凯文表示，目前场内资金“跷跷板”效应显现，前期涨幅巨大的创业板获利回吐明显，但并不意味着创业板行情结束，风格短期虽有轮换，但科技振兴是中长期主题，或是一次新的上车机会。

舵主觉得，不管创业板牛会不会演变成A股牛，聚焦了大量芯片、5G、AI等新兴产业的创业板依然值得持续关注，券商板块大涨的同时芯片板块依然有不错的涨幅也是一个信号。此外，从近期公布的半年报业绩来看，这些领域的龙头上市公司业绩不错，有望持续高成长，并在半年报业绩题材的催化下重新归回强势，现在或许是个不错的逢低配置时机。

另一方面，资本市场监管改革力度空前，券商作为资本市场深改首要受益行业，短期应该还有脉冲式的补涨机会，如果不想错过这波风格切换的行情，可以借助相应的ETF一键布局优质券商龙头。
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说实话，牛市是否来了，风格是否切换，舵主也不知道。近期的投资中，舵主还是坚持“核心加卫星”的投资策略，以创蓝筹ETF（159966）为核心，芯片ETF（159995）和华夏证券ETF（515010）做卫星，大概率不会踏空牛市，也不会错过板块轮动。

之所以选创蓝筹ETF（159966）为核心，因为创蓝筹ETF跟踪创业低波蓝筹指数，共50个成分股，指数编制过程中，既考虑创业板上市公司盈利质量，又注重其低波动性，针对当前市场环境，具备较好的抗回撤特性，如果想要追高创业板，又担心可能的波动风险，当下配置创蓝筹指数或是更优的选择。

（来源：ETF总舵主的财富号 2020-07-06 09:21） [点击查看原文]