要说权益市场上最受专业机构、外资这类“聪明的资金”追捧的资产类型，一定是“核心资产”。这个概念大家耳熟能详，但具体的定义和分类仍然很模糊。有人认为核心资产就是A股的“漂亮50”，也有人认为核心资产是大消费行业的龙头股……那么，到底什么是“核心资产”？普通投资者如何借基布局呢？一起来看今天的小课堂~

什么是“核心资产”？

从宏观经济层面来说，核心资产是在整个国民经济中占有最重要地位的行业企业；从企业层面来说，是拥有持续性创造超额收益或竞争优势的企业；从二级市场层面来说，核心资产就是全市场中，最具成长性或竞争优势的代表，核心资产不是上涨的多的，更不仅仅是消费，就像京沪地区的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。
如果以上是感性认知，下面有两个标准可以帮助我们更好的定义筛选核心资产。
第一个标准是从财务角度出发：包括ROE、经营性现金流增速、业绩波动率。数据显示，核心资产组合的这三大指标相对其他标的具备显著优势。
第二个标准是公司的行业地位，即是否是行业龙头。在行业进入存量争夺后，龙头公司有望不断巩固自身“护城河”、扩大市占率，进而收获更好的市场表现。
综合以上两点，所谓“核心资产”就是A股市场上那些满足ROE高、现金流好且业绩平稳的行业龙头股。

“核心资产”为何值得投资？

为什么“核心资产”总是受到机构抱团、外资追捧？其实这跟我们平时购物的心态是一样的，总希望选到“物美价廉”的商品。

对应到投资上，“物美”就是所投标的业绩表现好且有业绩保持向好的潜力。

数据显示，取用各申万三级行业中市值最大的标的为行业龙头，可以观察到 2016年以来，无论是下跌时的防御性抑或是上涨时的弹性，龙头指数都远强于市场，当前已经完全收复了 2018 年的大跌并再创新高。

A股市场“强者恒强、赢者通吃”的局面已成定局。“核心资产”无疑是存量经济时代的最有发展潜力的标的。

“价廉”就是所投标的估值便宜。数据对比结果显示，美股核心资产组合PE（TTM）中位数为22.54，剔除8只银行股后PE中位数为24.30，均显著高于A股核心资产组合，相对A股分别溢价50%和15.7%。与美股类似公司比，A股核心资产更便宜，估值优势明显。

可以说，过去40年中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质核心资产，未来更是有望进一步成为全球顶级公司，吸引不仅国内资金，甚至全球资金的配置。

普通投资者要想把握A股中长期确定性机会，借“基”上车“核心资产”是不错的选择。

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本文内容由嘉合基金综合整理，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。

（来源：嘉合基金的财富号 2020-06-29 16:07） [点击查看原文]