更新时间：2020年6月28日。

本表为主要指数估值表，每周更新！估值表规则说明参考：

《指数投资估值表正确打开方式!看看你有没有用错？》

注意：估值分位数需要结合历史长度，比如芯片、5G指数的历史长度由于数据缺失，显著偏短。

本周新瓜：

财新周刊援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

说是新瓜，也是老瓜新吃！

早在2015年，这样的消息就“风靡”过，但最终由于股灾，未能实锤……

这次老瓜重提，看起来很有谱的样子。

做大做强国产航母级券商是上层明确表态的，也是实实在在的诉求。毕竟金融开放一步步到来，至今没有能拿得出手的券商与外资大投行掰手腕。这是万万要不得的~

年初，坊间就传过中信建投与中信证券合并。正是基于上层做大做强国产券商的目标。

传言归传言，如果为真。到底会有什么影响呢？

对于银行来说，情绪影响大于实质。

目前来看，证券的体量跟银行不是一个量级。即使银行开展证券业务，对于业绩层面的改善也是杯水车薪。

数据说明一切。

工商银行一年的净利润在3000亿左右，而券商中净利润最高的中信证券的净利润仅为120多亿，相比于工行占比仅4%。

况且，银行系券商很难快速成为中信证券这样的龙头券商。

但从情绪上讲，长期来看会成为银行新的业绩增长点，对标混业经营的外资投行，银行本身的客户资源、渠道优势，无疑会对银行板块带来一定的利好刺激。

所以说，银行获得券商牌照，情绪上的利好大于实质。

对于券商来说，机遇大于竞争。

虽然说银行获得券商牌照一定会加剧竞争，但从整个行业来讲，有可能利大于弊。

银行拥有最为庞大的客户基础，但由于不允许混业经营，银行业务与券商业务事实上存在局部竞争。导致银行客户未能充分开发，客户也没有机会接受充分的投资者教育。

如果银行可以开展券商业务，那么银行本身会更有动力去开展投资者教育，并推动银行客户资产向证券投资转移。对于整个证券行业来说会带来一定促进。

另外，如果银行获取券商牌照，部分银行一定会采用并购的方式开展券商业务，对于个别券商也会是利好。

常规介绍：

宽基中，中证500指数估值历史分位数较低12%，推荐定投。500属于弹性较大，但不知道何时会大幅反弹。所以采用定投方式低位入场较为合理，作为弹性品种，一定要止盈。

深证F60作为基本面优质指数，估值历史分位数3月20日是6%，我做了墙裂推荐，然后触底反弹，目前43%这个分位数依旧继续推荐。基本面指数之所以反弹乏力的原因是疫情影响下企业出口受损严重，尤其像电器、汽车等可选消费行业。基本面优质的公司往往体量较大，国内市场已满足不了股市对于高增长的需求，因此大多通过拓展海外市场维持企业高增长。而疫情突发恰恰压制了企业的增长。具体逻辑可以参考文章《逆全球化要来了吗？普通投资者需要注意什么？》。

中美摩擦出现在各个领域中并且常态化，出口长期承压。但最新的出口数据确超预期地好，虽然其中部分原因是由于医疗行业的出口贡献，但对于预期情绪的好转和拐点的确认意义重大。

但随着国内疫情的控制，消费逐渐放开，国家政策的大力支持下，可选消费中汽车、旅游等部分行业会迎来需求恢复甚至反弹，在股市中也会有所体现。五一后三个交易日，可选消费已经有较明显反弹。

稳健定投组合定投三次，目前仓位30%。

下周稳健定投组合会进行第四次定投，目标仓位40%。

行业中，长期看好必选消费，估值水平合理。自3月20日推荐后，反弹近30%。可看下图指数走势。

当然，我一直倡导长期投资，并不认为短期看对有多么重要，毕竟短期涨跌基本都能算作波动。但是，我又认为这种被验证过的正确性有一定的逻辑支撑，毕竟我一般不对短期走势做判断，而我如果做了判断，那大概率是逻辑特别明显了。

比如我2月25日的文章成功在科技板块高点提示风险，是通过基本面背离和板块资金流入数据分析得出的结论。而这一次提示消费底部，也有估值数据作为逻辑支撑。

总的来讲，在长期投资的目标下，可以根据科学的数据做出的理性的判断，这就是相对科学的投资观念。

另外，之前的银行操作策略，可以参考文章《年化76%的银行板块投资攻略》。

医药指数投资可以参考文章 《医药医疗谁才是基金真男神？》。

消费指数投资可以参考文章《穿越牛熊的大消费了解一下？》。

红利指数投资可以参考文章《红利指数家族族谱》。

银行组合已加仓完毕。

稳健定投组合收益最近萎靡，主要是由于70%的固定收益部分配置的是10年期国债ETF，债券的下跌导致了组合收益的下跌，但像我之前讲的，债券ETF只是为了替代固定收益仓位。真实操作中配置的应该是存款+，并不会产生这么大的亏损。

（来源：基鑫阁的财富号 2020-06-28 22:54） [点击查看原文]