上周市场回顾

经济持续修复，市场情绪走向积极

上周末，北京再次传出公共健康卫生事件反复的消息，对很多板块有较为实质性的冲击。

周一市场低开，主板一日表现弱势，主要原因是受公共健康卫生事件影响，不过总体来说市场反应有些过度；市场表现弱势的另一方面原因则是上周五尾盘3分钟很多股票出现向上异动，这很大程度上是境外指数调整成分股引起的，周一的市场表现一部分也是向下修正了这部分异动。

随着隔夜市场美股的强势表现，本周二A股展开反弹，跳空高开。和周边动辄2-4%的跌幅相比，近期A股表现相对比较温和，波动相对没那么大。

周三周四的市场走势可看作是在消化之前的行情。市场大小指数涨跌发生轮换，但市场整体仍然是震荡向上的态势。大指数表现较好，除开轮换，另一方面则是由于北向资金的助攻。

周五指数继续反弹上攻。截至周五本周指数普涨，其中创业板指、中小板指表现强势，分别上涨5.11%、4.14%，今年以来已分别累计上涨28.99%、16.27%。

目前沪指突破阻力位大关仍面临一定的压力，但暂时没有要回补6月初跳空高开的下方缺口的意思，属于僵持不下的局面。而创业板指则已凭借持续的强劲表现非常接近2月底的前高，目前也面临较大压力。

不过，市场情绪方面较为积极。在周二市场大涨和普涨后，周三市场表现仍然在震荡整理后走高，且周四周五的反弹上攻也让市场信心得以恢复。

行业与题材方面，近期表现一直强势的医疗行业周四大幅下挫，但周五再度恢复反攻。由于前期走势过于强势，暂时可做技术性回调对待。

银行股本周表现不佳，消息面上本周国务院常务会议指出，推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元，利空银行。

上周重要数据及事件

5月宏观经济数据点评：经济延续修复，生产端好于需求端

生产端：继续向正常区间修复，但斜率放缓

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 点评：

生产端继续向正常区间修复，但斜率放缓，主要受出口相关产业链增速回落影响。

细分行业中，受地产和基建需求拉动，上游制造业增速回升明显；设备制造业增速普遍放缓，与出口交货值的回落相一致（5月出口交货值回落至-1.4%）；受下游汽车批发增速回升影响，汽车制造业增速回升6.4个百分点。

需求端继续修复

投资延续“建筑强于制造”的特点。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 点评：

投资端需求中，基建投资明显加速，地产投资继续回升，制造业投资依然偏弱。

消费内部结构则发生改变，呈现“必选回落+可选回升”。

消费需求而言，社零继续修复，增速低于预期。

周四14天逆回购利率下调20基点，缓解跨半年流动性紧张

6月18日，央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，本次7天与14天逆回购操作量分别为500亿元和700亿元，7天逆回购利率为2.2%维持不变。14天逆回购利率下调20基点至2.35%。

对此，闵良超 表示：

重启14天逆回购是为了满足跨半年末的流动性需求，历史上的6月中旬央行一般都会重启14天逆回购以实现同样的目标。此外，我们认为14天逆回购利率下调20基点是补降，上一次逆回购操作是2月中旬，而这期间7天逆回购利率已经下调了20基点，6月18日重启14天逆回购，正好契合了央行调整的时机。

当前强调的是稳健的货币政策更加灵活适度，加强逆周期调节，仍然以宽信用为准。

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2020-06-22 10:28） [点击查看原文]