基友们在投资时常有这样的疑惑：关注股市的时候，债市行情却被错过了；关注债市的时候，又错过了股市的上车机会……有没有一类产品，可以实现股债行情“通吃”？今天的微课堂，我们来科普下灵活配置型基金，让大家感受下这类混合产品的魅力~

01 混合型基金各有什么特点

其实，可同时投资股市和债市的“混合产品”有很多，比如混合型基金以及债券型基金中的二级债基。由于二级债基我们此前讲过很多（比如《微课堂 同样“进可攻、退可守”，这两类基金有啥区别？》），今天重点围绕投资比例、投资策略的不同，来看看常见的四类混合型基金各有什么特点：

一、偏股混合型基金

这类基金以股票为主要投资方向，通常股票仓位常年保持在50%-95%之间。在基金合同中也会载明股票资产的投资比例及投资策略，业绩比较基准的选择也以市场规模股票指数为主。

二、偏债混合型基金

基金合同中载明以债券投资为主，债券仓位通常保持在60%以上，权益部分只是用于增强收益，虽然也是混合型基金，但是设置了股票仓位上限。

三、股债平衡型基金

基金合同中载明股票与债券的配置比例比较均衡，其业绩比较基准中的股票比例值与债券比例值通常在40%-60%之间。从长期平均风险和预期收益角度看，股债平衡型基金介于偏股型混合基金及偏债型混合基金之间。

四、灵活配置型基金

这类型基金具有非常明显的标识，基金名称中必须包含“灵活配置”四个字，股票的投资比例主要有30%-80%、0%-95%两档，前者的中位数是55%，后者的中位数是47.5%，但后者0%-95%的股票仓位跨度较大，所以还需要进一步细分。

这类基金由于没有对股票和债券仓位做硬性要求，所以基金经理需要根据对宏观经济趋势判断来及时调整仓位，不仅对于基金经理的选股能力要求高，而且更加考验其择时能力，重点考虑的因素包括经济基本面及中短期波动、资本市场资金面和流动性、大类资产的估值变化以及市场情绪等。

灵活配置基金“仓位约定”的新要求，前期由于0%~95%的股票仓位过于灵活，可能会使基金经理投资灵活度较大、投资在激进和保守之间产生风格漂移。目前获批的灵活配置型基金大都对股票仓位做了较为详细的规定，多数都有“股票仓位配置策略”一项，将股票仓位与基金净值、沪深300股息率收益率、股市PE等挂钩的股票仓位控制策略，以兼具灵活配置型基金的操作灵活性及策略可预期性。

02 灵活配置型基金有多“善守能攻”？

可以说，与其他混合型基金相比，灵活配置型基金最大的优势在于仓位的灵活，而这也赋予了灵活配置型基金更强的市场应对能力，充分展现出“进可攻退可守”的魅力。

攻：超额收益明显

目前市场上灵活配置型基金共有1900多只（多类份额分开计算）。通过数据统计发现，在近5年震荡市场环境下，灵活配置型基金近1年、近3年、近5年平均回报分别为23.24%、30.03%、17.11%，相对主要股指的超额收益明显。

守：回撤控制更优

除了上涨有动力，灵活配置型基金的抗跌能力也很出色。我们拿灵活配置型基金的最大回撤与其他主要投资权益市场的基金作比较，灵活配置基金近1年、近2年、近3年最大回撤（平均值）明显更低。

这是因为灵活配置基金对基金经理的择时能力要求很高，进而能够在市场行情波动时及时调整仓位，把握市场动态，控制回撤。

好了，如果希望捕捉股债轮动机遇，在震荡市场灵活应对的小伙伴，不妨考虑下灵活配置型基金这类产品。

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本文数据来源：wind，截至2020.05.27，内容仅供参考。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：嘉合基金的财富号 2020-06-18 10:03） [点击查看原文]