股神巴菲特作为价值投资的楷模，其毕生都在推崇指数投资，事实上指数投资在发达且成熟的欧美市场也的确有效。如果放在较为“年轻”的A股市场上，指数投资的成绩如何？带着这样的疑问，我们邀请恒生前海基金指数及量化投资部总经理杨伟，为大家深度剖析：普通投资者如何通过指数投资来获取长期的超额收益。

Q1：在国内市场，指数投资的成绩如何？

A：不可否认的是，从历史数据来看，传统宽基指数的收益确实一般：2011年1月1日至2020年6月9日，沪深300、中证500、上证综指分别累计上涨29.37%、13.65%、5.27%。（数据来源：Wind）

但是从创新的Smart Beta指数来看，比如以中证质量成长低波动指数为例，它在同期的累计上涨幅度高达113.76%。（数据来源：wind，数据区间：20110101-20200609）所以，即使在震荡比较大的A股市场，创新的Smart Beta指数长期来看也依然是有效的，普通投资者可以通过指数投资来长期获得超额收益。

Q2：与传统宽基指数相比，Smart Beta指数具备哪些优势？

A：Smart Beta指数本质上是一种指数化的被动管理策略，旨在通过选股以及权重的优化，以期获得相对于传统宽基指数的超额收益。比如港股通高股息低波动指数，在选股方式上采用股息率进行选股，在加权方式上采用股息率进行加权。它的市盈率仅有5.81倍，而股息率达6.27%，相比恒生指数而言，投资价值较高、适合长期配置。（数据来源：wind，截至5月26日）

Smart Beta指数既具有传统宽基指数的优势：低成本、大容量、策略透明、风格稳定等；还能追求相对传统宽基指数更多的超额收益。以中证质量成长低波动指数为例，2011年1月1日至2020年6月9日，中证质量成长低波动指数相对于沪深300指数的超额收益为84.39%，相对于中证500指数的超额收益为100.11%，相对于上证综指的超额收益为108.49%。（数据来源：wind）

Q3：Smart Beta指数是如何创造超额收益的？

A： Smart Beta指数是一种介于被动投资和主动投资之间的策略，通常基于规则或量化的方法主动投资特定领域或目标，比如在选择指数成份股时会主动根据特定的因子进行成份股的选择，以获取更优的风险调整后收益。

一般情况下，对投资组合收益有显著影响的因子包括价值、成长、质量、红利、低波动等，用于筛选出估值水平较低、成长性较高、盈利质量较高、分红率较高，以及股价波动较低的股票。

根据Smart Beta指数在选择指数成份股时采用的因子数量，可以将Smart Beta指数分为单因子Smart Beta指数和多因子Smart Beta指数。单因子Smart Beta指数有红利指数、低波动指数等；多因子Smart Beta指数相比单因子Smart Beta指数而言会更稳定，比如中证质量成长低波动指数，在选择指数成份股时采用了质量、成长和低波动三个因子。

Q4：普通投资者如何选择Smart Beta指数基金？

A：在选择Smart Beta指数产品时建议大家重点关注以下几个方面：

1. 建议选择长期历史业绩表现较好的Smart Beta指数产品；

2. 建议选择采用符合投资逻辑的因子作为选股方式的Smart Beta指数产品；

3. 建议选择跟踪误差水平较低的Smart Beta指数产品。

在投资方式上，大家可以根据市场风格变化波段操作，利用Smart Beta指数产品进行因子轮动，但对专业性要求高。对于普通投资者而言，建议将专业的事交给专业的人来做。选择一支优质的基金，用定投的方式坚持长期投资并长期持有，方可收获时间的玫瑰。

上车链接：港股通高股息低波动指基

中证质量成长低波动A

中证质量成长低波动C

（来源：恒生前海基金的财富号 2020-06-17 16:37） [点击查看原文]