上周市场回顾

l 本周中小创相对强势，后续可观望

上周一沪指跳空高开，但随后开始震荡回落，本周小幅收跌0.38%，形态上以震荡整理为主。风格指数方面，创业板指和中小板指表现相对较好，本周分别上涨1.86%、0.98%。上证50本周下跌0.42%。

指数上表现出轮动上涨的局面，但市场上的赚钱效应不佳。这也从侧面说明目前上涨的股票基本集中在各板块的白马和龙头上，那些缺乏流动性、没有业绩支撑的小票难以再受到青睐。

A股受益于政策的驱动基本面有所修复，但近期受到技术面的压力而导致走势有些犹豫不决。由于量能仍未能有效释放，向上突破仍具有一定难度，建议继续观望市场风格切换情况。

l 上周消费、医药、传媒领涨

上周行业涨跌互现。具体来看，消费者服务、医药、传媒涨幅领先，上半周家电、保险、石油、航空、房地产板块涨幅靠前，而前期较为强势的消费及医药股则表现较弱。下半周则是中小创相对较强，与之前的市场相反。总体而言市场目前缺乏明确的，具有持续性的主线，部分题材也是昙花一现，“地摊概念”的持续性也不足。

本周重要数据及事件

l 中国5月CPI重回“2”时代

5月CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业生产者出厂价格指数）同比继续回落。CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。PPI同比下降3.7%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超表示

5月CPI同比涨幅回落，主要受生猪价格同比回落、鲜菜鲜果价格走弱等因素影响，农产品整体同比涨幅继续收窄。同时，随着经济下游需求逐步开始复苏，教育文化和娱乐分项略强于季节性，但居住、交通运输分项仍然显著低于季节性规律。

5月PPI环比收窄，但由于去年基数较高，5月PPI同比降幅继续扩大。其中生产资料价格降幅收窄，而生活资料价格环比降幅进一步扩大。

中国5月新增社融高于去年同期水平

5月社会融资规模增量3.2万亿，继续高于去年同期水平。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 指出

从结构来看，5月整体融资结构仍体现宽信用支持实体经济的方向。企业贷款、居民贷款同比去年同期均有所增长，企业贷款增量多于居民贷款。

从企业贷款来看，中长贷占比继续上升，也继续体现金融政策托底经济的作用。

从政府工作报告来看，货币政策、金融政策均将维持较长时间的宽松环境。但随着宽松政策的推进，可能出现一些“资金空转”的现象（如结构性存款的快速增长）。在整体政策宽松的环境中，政策也可能开始关注这一问题，并继续引导资金进一步支持实体经济复苏。

l 美联储6月议息会议按兵不动

美国当地时间本周三，美联储在6月议息会议后表示，维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，同时将维持当前QE节奏，以支持居民和企业的流动性。

美联储预计将维持当前的利率区间，直到有信心经济能从近期的各种事件中恢复，并有望实现其就业最大化和价格稳定的目标。点阵图显示，目前的基准利率将维持到2022年。美联储表态基本符合市场预期，整体偏鸽派。

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2020-06-15 10:41） [点击查看原文]