（文章来源：牛基投资社）

如果说A股是自带“热搜”体质、热度长盛不衰的“当红炸子鸡”，那么人民币汇率就像是只受到一小撮人关注的“小清新”。

像过去1个月，人民币汇率出现明显波动，但根据小广的调研，身边的小伙伴表示没什么感觉，大家更关心上证综指什么时候能够冲上3000点。

他们的说法是：我只炒股/养基，不炒外汇，短期内也没有出国旅游的计划，人民币升值还是贬值跟我有关系么？

NO，NO，NO，事情没那么简单，听小广跟你聊一聊！

人民币汇率为何贬值？

影响人民币汇率的因素比较复杂，这一个问题展开来讲，就可以凑成一篇文章了。

不过小广知道大家没那么多耐心了解每一个因素，大家更关心的是当下怎么演绎，所以我们只谈近况。

根据天风证券的研究，2018年年初以来，人民币汇率主要受两大因素影响。

美元

一般来说，美元走强，人民币对美元汇率就会走“弱”（出现贬值）。

汇率贬值，制约宽松的货币政策

OK~现在大家对人民币贬值的原因应该有一个大致的认识了，那最核心的问题来了：只炒股/养基的我们，为啥还得费心思关注人民币汇率呢？
答案就是：如果汇率一直贬值，有可能对政策宽松产生一定制约。

汇率怎么又跟宽松的货币政策扯上关系了呢？

举个例子，现在有一位小土豪阿牛，手握巨额人民币，想要找项目来投资。

如果阿牛预期人民币即将要贬值，那么还没找到好项目来投资的阿牛，可能首先会想到的是赶紧把手里的人民币转为其他不会贬值的货币，以免手里的资产缩水了。

如果很多个阿牛都是这样想，结果就是大家都在“卖掉”手里的人民币。

我们都知道，“物以稀为贵”，任何一样东西，出手的人多了，就变得不值钱。结果，人民币可能就真的“贬值”了。

看到人民币贬值，阿牛更想要换掉手里的人民币……结果就是陷入了“跌跌不休”的恶性循环。

这种情况下，政府为了留住这些钱，可能会采取紧缩的货币政策，提高利率：货币政策收紧→市场上的钱变少了→要给更多利息才能借到钱→利率上升。

利率提高了，大家把钱留在本国能赚到的利息增多了，就不会老想着把手里的人民币换掉了。

货币政策收紧，股民基民都很难受

见惯风雨的老股民、老基民，可能都非常害怕货币政策收紧，因为所带来的结果是他们承受不来的。

从对股市的角度看，货币政策收紧，企业借钱更难了，会伤害企业的长远发展，股价也就没什么上涨的动力了。

光大证券根据测算发现，

从2015年“811汇改”人民币开始贬值以来，美元对人民币中间价波动与沪深300波动的相关系数为-0.27（汇率贬值不利于市场上涨）；

若只考虑从2018年无风险利率进入下行周期至今，则相关系数高达-0.41。

从对债市的角度看，利率上升，债基会亏钱（具体传导机制可以查看我们昨天的推文：《你是不是也想要赎回持有的债基？先看完这篇文章再行动也不迟》）。
这样一分析，大家是不是发现，以前一直被自己忽略的汇率，原来对自己投资的股票和基金影响这么大？

不过大家也不用过于担心，并不是说人民币汇率一贬值，央妈就会马上收紧货币政策，央妈手里还是有很多灵活的工具可以操作的。

而且，华泰证券等多家券商认为，决定汇率长期运行的基本面因素向好，未来人民币贬值空间有限。

人民币贬值，哪些行业更有投资机会？

最后是大家最关心的问题：哪些行业在人民币贬值时有超额收益？
根据光大证券的研究结论，发现有2类行业是更有机会的。

一类是出口业务占比较高的电子、纺织服装、基础化工、国防军工和电力设备新能源等行业，这比较容易理解，人民币贬值，出口的商品跟其他国家相比，性价比更高，利好出口贸易。

另一类是食品饮料、商贸零售、农林牧渔、公用事业等必需消费和防御性行业，2018年以来的汇率贬值与中美关系有关，防御性行业在市场风险偏好下降时受益。

怎么样？看完之后，是不是再也不会觉得人民币汇率波动这件事情跟自己没关系了？
虽然影响的路径绕了好几个弯，但也是值得我们关注的因素之一。

下次看到相关新闻的时候，记得多留个心眼哦~

参考资料：

1.天风证券固定收益专题：人民币贬值是否制约利率空间？（2020-05-29）

2.光大证券策略前瞻之一百二十四：哪些行业在人民币贬值时有超额收益？（2020-05-31）

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（来源：广发基金的财富号 2020-06-10 10:14） [点击查看原文]