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发表于 2020-06-03 09:55:39 股吧网页版
市盈率?市净率?投资A股怎能不懂这些指标

对企业、对指数估值是投资中非常重要的环节,估值的高低也是我们在投资中比较关注的决策因素。

我们会通过一些估值方法去评估企业和指数的投资价值,而市盈率、市净率、历史分位数估值,则是大家比较熟悉的几种估值法。

市盈率估值法

市盈率,也就是我们平时说的P/E,是国内最普遍的估值指标之一,P代表市值,E代表公司盈利,可以用企业的每股价值除以每股盈利来表示:

市盈率=公司市值/净利润=每股价值/每股盈利

对于市盈率,可以简单理解为:如果上市公司保持目前的盈利能力,投资者买入股票的本金在什么时候能够收回来。

举个例子,假设一只股票的股价是10元,企业每股盈利为1元,市盈率就是10倍,如果这1元每年以现金分红的方式回报给投资者,在不考虑其他因素的前提下,本金需要10年的时间收回来。以此类推,100倍的市盈率,就是需要100年才能收回成本。

因此,一般情况下,股票的市盈率越低,则表明投资回收期越短,相比高市盈率来说,投资风险就更低一些。

市盈率的优点

每股盈利是比较常用的衡量公司盈利能力的指标,市盈率把股价和当期收益联系起来,是一种比较直观、易懂的统计量,使得市盈率在投资领域被广泛应用。

市盈率的缺点

首先,市盈率在计算上以公司过往的盈利水平为依据,忽略了对公司未来盈利状况的预测。因此,市盈率适用于业绩相对稳定的企业,对于业绩不稳定的公司则容易产生判断偏差。

其次,市盈率适用于发展完善的资本市场,要求有可比的上市公司,而且对这些可比公司的估值定价要求是正确的。

另外,因为每股盈利可能是负数,这样会使市盈率失去意义。而且,净利润容易受到管理层调节,会影响市盈率的参考价值。

市净率估值法

而市净率,也就是我们平时说的P/B,P代表公司市值,B代表净资产,净资产等于总资产减去负债。市净率可以用企业每股价格除以每股净资产来表示。

市净率=公司市值/净资产=每股价格/每股净资产

净资产=所有者权益=资产-负债

市净率的优点

相比起市盈率指标,市净率有几个显著的优点:

首先,适用于亏损的企业。前面提到企业亏损时,无法使用市盈率估值;而净资产是累计的数值,通常是正数,在市盈率失效的时候还可以使用。

其次,相对稳定。企业在短期内可能出现比较大的盈利波动,但净资产的波动往往较少大幅变动,每股净资产比每股盈利更加稳定。因此,在企业盈利剧烈波动时,市净率的参考价值更大。

总的来说,市净率主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。

市净率的缺点

其一,通货膨胀和技术变革可能会导致资产的账面价值与市场价值之间差额较大,影响净资产以及市净率的参考价值。

其二,当公司的会计政策存在差异、规模差距较大的时候,市净率可能具有误导性。

总的来说,我们在对企业进行估值时,应该综合运用多种方法,并且与企业历史的上估值水平进行比较,同时兼顾行业整体的估值水平进行综合评判。

历史分位数法估值

对于指数估值来说,除了适用于以上的市盈率和市净率估值法,常见的还有历史分位数估值法。

估值的历史百分位,就是把某个指数或行业历史上的估值从0到100排序,看它处于历史估值的什么位置。通过分析估值所处在的历史分位,可以大致衡量该指数或行业目前被高估或低估。

一般来说,如果一个指数市盈率在历史分位的位置较低(一般低于25%),则认为该指数被低估,未来上涨空间较大。

历史分位数法基于对客观历史数据的分析,是一种相对可靠的指数估值方法。不过这也仅作参考,指数的PE处于较低历史分位,并不代表它未来一定会涨得更多或跌得更少。

举个例子,在2018年初,中证500的PE历史分位数是19%,是当年分位数估值最低的一个指数,但是在当年中证500却是主流指数中下跌最多的指数。

(文章来源:广发基金财富学院丨本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。投资有风险,选择需谨慎。)

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(来源:广发基金的财富号 2020-06-03 09:55) [点击查看原文]

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