来源：前海时代财经

在年初突如其来的新冠肺炎疫情的影响下，今年来A股中大多数行业的涨幅都表现的略显惨淡，但医药板块行情却是异军突起。

Wind数据显示，年初以来截至5月15日，在30个中信一级行业指数中，中信医药指数累计涨幅超过18%，领涨所有行业。长期来看，中证医药指数近10年累计涨幅超过100%，大幅超越上证综指同期表现，由此可见，医药行业是一个长期稳定增长的行业，值得投资者关注。

但数据统计显示，当前共有124只基金名称或主要基准中包含医药关键词、总规模超过一千亿。作为投资者，如何在众多医药主题基金中挑选出优秀的产品？

小财君觉得，重点还是挑选优秀的基金经理。今天小财君要力荐的是来自博时基金葛晨，它管理的博时医疗保健行业混合A(050026)（以下简称“博时医疗保健”）近三年回报112%，今年年内涨幅近35%，凭借领先同行的业绩，已成为医药生物投资圈内关注的焦点。

任职回报近90% 十大重仓股今年来过半涨幅超40%

葛晨为博时医疗保健现任基金经理、博时健康成长主题拟任基金经理，具备8年证券从业经验。

2018年开始，葛晨开始管理博时医疗保健，累计任职回报达到惊人的86.67%。在2019年医药医疗健康行业偏股型基金中排名第一（1/13），在行业偏股型同类基金中排名第一（1/48）。

今年来，博时医疗保健涨幅为36.91%，在诸多同类排名中稳居前列，同类平均为7.23%，同期沪深300涨幅为-4.46%。

从博时医疗保健一季报报可以发现，博时医疗保健十大重仓股依次为长春高新（000661.SZ），恒瑞医药(600276.SH)，迈瑞医疗（300760.SZ），华大基因（300676.SZ），金域医学（603882.SH），万孚生物（300482.SZ），兴齐眼药（300573.SZ），安图生物（603658.SH），浙江医药（600216.SH），迈克生物（300463.SZ）。

其中，不少重仓股走势喜人，其中不乏市场聚焦的检疫主题个股。

统计数据显示，年初至今长春高新股价涨幅超过45%，迈瑞医疗股价涨幅超过51%，兴齐眼药股价涨幅超过48%，华大基因股价涨幅超过43%，迈克生物股价涨幅超过88%。此外，一些重仓的成长药企也脱颖而出，为基金净值贡献不少。

优异的业绩背后的独特投资理念

罗马并非在一日建成。在优异的投资业绩背后，和这位年轻的基金经理对医药行业长期趋势与大方向的判断与把握，以及对个股的深入研究与严谨分析密切相关。

葛晨曾就读于南京大学生命科学学院，他对生物医药行业始终充满热忱。本科毕业之后，他奔赴陕西，成为大学生西部计划的志愿者。一年后，回到南京大学继续研究生学业，这种愿意尝试和折腾的性格也为日后自成一派的投资风格打下基础。

2012年，葛晨加入博时基金，担任医药行业研究员。名校生物学背景，以及在博时平台上正统的投研训练，6年 的刻苦耕耘，让葛晨对于医药行 业的投资初窥大观。

从2018年4月起，葛晨正式管理博时医疗保健基金。从方法论而言，葛晨的投资大道至简———守正出奇，上下结合，在景气度向上的医药子行业中选出优质个股。

所谓“守正” ，即首先通过 “自上而下” 的分析，判断出医药行业的长期趋势与大的方向，把握其中景气度向上的行业与板块， 构成组合中的主体部分， 这样能够使组合在中长期维度 上盯住并且跑赢行业基准。

在葛晨的投资框架中，“出奇” 亦必不可少，即 “ 自下而上”对个股进行深入研究与严谨分析。

葛晨会根据具体公司经营情况，寻找股价上涨的 潜在驱动因素，同时判断是否存在预期差，以求获得阿尔法。葛晨坦言，自身对于“龙 头” 或是“成长”并没有特别的偏好。龙头公司是经过市场考验的优秀标的， 被市场熟知和认可，这类公司通常代表了行业发展方向，因此是研究和投资医药行业的基础。而龙头公司也是从小到大一路成长起来的，因此寻找优秀的潜力股，是获得超额收益的重要来源。

在对上市公司进行判断时，葛晨首先会分析公司的实际经营状况、产品潜力、商业模式等。他会关注资产负债率、资金周转率、净资产收益率等重要财务指标。

值得一提的是，深入的调研构成了葛晨投资坚实的基础。例如，此前在通过指标筛选出医药行业某冷门个股之后，葛晨与研究员多层次、多方位对公司、药 品进行跟踪调研。对于药品的潜在空间，葛晨与研究团队会走访 多家医院对于某一类新药的使 用情况，而后根据收集到的实证 数据，多次沟通开会，修正模型，最终判断标的公司的发展潜力。综合研判之后，在保证做到确定 性最佳时，才决定买入。

谈到组合管理，葛晨表示，他始终看好医药行业的长期发展。因此，在一个具有确定性的长期向上走势中，作为机构投资者，其实没有必要去做短期的择时。然而，当遭遇重大利空的“黑天鹅” 时，仓位的控制或许 能够发挥一定作用，但他相信市场是有效的，通常很快就能调整 到位。一般而言，葛晨会通过调整持仓结构、控制仓位、精选熟 悉的个股等方式来避险。

看好细分领域机会 聚焦三大主线

葛晨认为，医药行业是一个长期稳定增长的行业，具有较为确定的长期收益。国内医药行业长期向好的基础坚实， 医药行业增长前景较为明确——随着人口老龄化和经济、社会发展阶段的提升，医疗支出在全部消费支出中的占比将确定性提升。

他表示目前医药行业中期的机会，我们分为三个圈来给它框定一下它的机会。“一个是最外圈的防护，包括口罩还是消毒防护品等。第二，中圈的有可能会被感染的人，我们要先给他接种疫苗，或者他们感染人的密切接触者，我们要通过检验方式把他们找出来。最内圈的其实就是像新冠疾病的治疗这方面。”

葛晨认为，医药生物是值得长期投资的。他继续看好医药行业细分领域机会，三大主线。

从目前看未来，葛晨总结了医药生物行业的三大增长点。首先，是医保内市场的结构性变化，包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价，“将原来不在医保里的、效果好但价格贵的药，纳入医保当中来，这就是创新药的机会”；其次，是医保外市场的自费可选医疗消费；最后，是全球视角下的中国优势，比如工程师红利和产业链优势，具体受益领域包括医疗设备、CRO/CDMO 行业等。

（来源：博时基金的财富号 2020-06-02 09:07） [点击查看原文]