科技强国，不是一句口号，政策对科技持续扶持，体现的是国家意志。

回头看过去20年，是蓝筹股强；向未来看20年，无疑的，是科技股强，这是大趋势。我们要看未来，未来20年就是科技造富的时代。

看看“5G、芯片、物联网、云计算、新能源车”这些科技基金和科技股，为什么越限购越有吸引力？

科技有4层体系，目前第1层都还没建完，科技的浪潮远远还没结束。

第1层楼是5G通讯基础设施：

第1层楼从2018年开始，目前还没建设完，正是大量爆发时间。

其中不乏中兴通讯、立讯精密、三安光电、兆易创新、歌尔股份、沪电股份、深南电路、生益科技，峰火通信、紫光股份，等等牛股。

还有5GETF（515050），大多数人都跑不赢5GETF（515050）。

第2层楼是拿到数据的物联网：

象广和通，耐威科技、新天科技等。

第3层楼是云计算：

象澜起科技，深信服，用友网络，浪潮信息等。

第4层楼是应用：

象中国长城，科大讯飞，中国软件等。

半导体芯片在科技体系中的地位如何？

每层楼都用到，每层楼都有运算中心、大脑，它就是芯片。半导体芯片如：三安光电、兆易创新、圣邦股份、闻泰科技、卓胜微等等

消费电子在科技体系中是哪一层楼？

手机等消费电子终端，是属于科技体系中的第1层楼。第1层楼基本建成之后，5G的普及和发展，将会带来手机换机潮。

标的象立讯精密、歌尔股份、生益科技、沪电股份、东山精密、深南电路、长电科技，欧菲光等，景气行业龙头。

是否完全可以用估值来评判是否到了买科技股时间窗口？

如果是用估值来确认是否应该买科技股，估计没有谁买科技股了。

如何给科技股估值？没有人说得明白，也不会有人去关心。唱多的人，看成长，唱空的人，纠结估值。长线持有的人，唱多，短线想接盘的人，唱空。

理一理过去发生的一些事：

1、PE太高换PB

我们都知道，估值时PE往往比PB高很多，之间的关系是ROE。比如ROE为10%的公司，PE20倍的话，PB只有2倍。

这些科技股用PE估值估计都要50倍甚至100倍以上了，换成PB的话估计10倍都不到了，那么一知半解的韭菜们可能会觉得10倍估值不高而踊跃接盘了，至于是PE还是PB，谁关心呢!

比如闻泰科技2019年1月至3月初，大概涨了10倍，1753亿市值排在全部A股51位，上涨的原因是268亿元并购了安世半导体71%的股权。而闻泰科技原来的业务不太赚钱，2017年实现净利润2.32亿元，2018年只有0.41亿元，并购的安世半导体净利润也不过10亿出头。

如何支撑如此高的市值呢？某券商电子团队2月24表示，可以给安世半导体7倍PB，2020年市值达到1700亿。

2、2020年估值高，用2021年

我们知道，券商分析师的一大法宝就是预测未来三年的业绩，2019年业绩还没出来时，2020年业绩算PE还高，那就用2021年的计算，至于2021年净利润准不准，谁还关心呢？

韦尔股份1年以来股价涨幅也有六七倍，上涨的原因主要是145亿收购了北京豪威。

2019年前三季度韦尔股份净利润只有1.35亿元，对应1684亿的市值，咋办呢？

昨天某券商电子团队表示，预计2019~2021年韦尔股份（本部+OV）整体营收为135亿元、190亿元、250亿元，归属母公司股东净利润为4.85亿元、23.26亿元、33.50亿元，净利润分别增长380%和44%，至于为什么能这么快增长，鬼知道呢？

即使是2020年3.8倍的增长，23亿的净利润对应也有73倍的PE，脸皮不够厚也不敢推荐，但是可以说对应2021年只有50倍PE了，这时候脸皮厚的就好意思推荐了。

3、PE高，PEG就低了

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。

假设一家公司估值100倍PE，非常高了，但是公司净利润同比增长100%，那么PEG只有1了，是不是低了很多？

比如兆易创新，目前市值1236亿元（早上的时候还有1291亿元），2019年净利润只有6.38亿元，估值高达194倍，即使按照2020年的预估净利润10.26亿来计算，估值也高达120倍。

即使用PB来计算，PB估值也高达25倍。

咋办呢？自然难不倒我们分析师朋友，某券商电子团队表示，预计公司19-21年归母净利润年复合增速54%，给予1.65-1.75倍预期PEG，那么市盈率就约100倍了。可是现在股价已经达到了428元，远超当时的目标价了。

要不是用PEG，还真不敢给这么高的估值。

4、试试PS

PS是指用市值/营业收入，这个估值自然比PE低多了。

当公司市值太高的时候，PS不失为一种方法。

中微公司现在市值刚刚过千亿，但是2019年前三季度营业收入只有12亿，净利润只有1.35亿元。

咋办？PS估值来了。

某券商表示，预计公司2019~2021年归母净利润分别为1.84、2.55、3.62亿元，PE为594、428、302倍，PS为53、39、29倍。2020年半导体设备国内可比公司PS、PE均值为10、77倍，海外可比公司PS、PE均值为5、22倍。

认为相比于成熟发展阶段的海外龙头，公司正处于市场地位快速提升的高成长阶段，同时其突出的技术及研发实力在本土企业中稀缺度很高。虽然估值存在较高溢价，但作为中国高端装备的“核心资产”，其投资价值仍值得关注。

其实说了这么多，纯属想告诉大家，估值就是数字游戏。

买科技谁看估值？换句话说，看估值的谁敢买科技股？

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（来源：无金有志的财富号 2020-05-31 13:13） [点击查看原文]