市场概览

5月27日，A股市场未能延续昨日上涨势头，今日略微放量小幅震荡，继昨日3只股票被北向资金买入逼近限制30%仓位后，北向全天资金继续净买入12.88亿元；收盘上证指数下跌0.34%，沪深300下跌0.7%，创业板指下跌1.96%；盘中家居用品、矿物制品、酒店餐饮、广告包装、煤炭等行业表现居前。

可转债市场表现较稳，中证转债持平，转债平均上涨0.07%。市场中，千禾转债、钧达转债、金牌转债涨幅最高，深南转债、天康转债、龙蟠转债涨幅最低，见下图。

笔记：蓝帆医疗在抢权的作用下连续2涨停，今日为登记日，明日（28日）申购，登记日的持有股票才有能享受优先配售，即明日就失去抢权的意义了，所以明日才是蓝帆医疗真正的考验。

千禾转债今天独立于正股大涨，致使转股溢价率高达11%，明日为最后交易日，转股价溢价率即将归零，不出意外，明日千禾转债将暴跌10%，风险立现，务必远离。

上期笔记回顾

《时隔1个月又有新债可打了，福莱转债、火炬转债发行——可转债市场速递（20200524）》中：

预期福莱转债满额申购中0.02-0.05签，实际中0.02签，符合预期。

预期火炬转债满额申购中0.02-0.06签，实际中0.03签，符合预期。

笔记：尽管可转债二级市场没有2、3月份那么动人，但有高达530万投资者申购，蓝帆医疗抢权引发2涨停，一级市场火爆依旧，益丰转债已经公布发行，且看明日益丰药房表现。

可转债日历

大事精选

益丰转债发行

6月1日，益丰药房公开发行15.81亿元可转换公司债券，简称为“益丰转债”，债券代码为“113583"。

当前转股价值：99.92元，纯债价值：91.37元，保本价：115.3元，债券收益率：2.45%，AA级。

公司简介

中国第一家沪市主板上市连锁药房——益丰大药房是全国大型药品零售连锁企业，于2001年6月创立。截止2019年10月，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京等九省市拥有连锁药店4869家，员工20000多人。

竞争地位

公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，拥有较为完善的商品采购体系、高效的物流配送体系和先进的信息管理系统，建立了包括直营门店、加盟店等在内的销售网络，已成为拥有4,752家连锁门店（含386家加盟店）的大型药品零售连锁企业。根据《21世纪药店报》的数据显示，公司2014-2018年在中国连锁药店综合实力百强榜排名第五位；根据MDC数据统计，公司2014-2018年在中国药品零售企业综合竞争力排行榜排名第五位；根据中康咨询和《第一药店》数据显示，公司获得2015-2017年度中国药品零售企业竞争力排行榜运营力冠军、2017-2018年度中国药品零售企业竞争力排行榜盈利力冠军、2018-2019年度中国药品零售企业竞争力排行榜成长力冠军。

最新业绩

2020年第一季度业绩见下：

估值

按照2020年第一季度业绩和最新净资产收益率计算，益丰药房静态估值估值PE：64.99倍，成长性估值PEG：2.07。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购6万亿，则预期满额申购中0.05-0.16签。

按每股配售2.98元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为4.15%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.62%。

对于1手党，买200股大概率可以配1手，配售收益率上升为1.05%。

综合评级根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：3星。

富祥药业:2020年半年度业绩预告

一、本期业绩预计情况

1、业绩预告期间：2020年1月1日至2020年6月30日

2、预计的业绩：同向上升

3、业绩预告情况表：

二、业绩预告审计情况本次业绩预告未经注册会计师审计。

三、业绩变动原因说明

1、报告期内，公司主要产品市场需求保持稳定增长；

2、2020年1－6月份，归属于上市公司股东的非经常性损益约1100万元，对公司利润有所影响。

笔记：根据业绩预告计算，当前富祥股份静态估值PE：17.52 22.45倍，成长性估值PEG：0.63。富祥转债属于偏股型，现价：172.5元，保本价：119.66元，转股溢价率：0.11%，债券收益率：-7.39%，AA-级，余额：1.17亿。

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实盘操作笔记

1.申购了福莱转债、火炬转债，期待中签中。

2.明日继续申购蓝帆转债。

3.持债观望。

说 明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！

（来源：投资可转债的财富号 2020-05-27 22:48） [点击查看原文]