不出意外，这两天你们的债券又跳水了，而且不是十米跳台，是一百米悬崖。

原因也不复杂。正如经济学超级大佬萨缪尔森所言，「如果教会鹦鹉说供给和需求，鹦鹉也能当经济学家。如果你买了茅台，你也能当基金经理。」

我们简单看下债券市场的供给和需求发生了什么。

先说专项债，也就是地方政府发的债，是地方政府债的一种。理论上讲，地方政府的债券没有国债那么稳，但因为有地方政府的强信用做保证，依然很吃香的。

今年两会明确新增专项债3.75万亿，而去年这个数字是2.15万亿。也就是说今年增加的专项债比例高达75%，接近翻番。

就这增长比例堪称金莲的叉竿打到了西门大官人，天雷引动了地火，干柴遇到了烈火。各地政府突击发债忙不停。如果我没看错的话，本周地方政府会突击发行7000多亿债券。哎，有的时候，真希望是我看走眼了。

今年以来地方政府债券发行规模

别忘了，还有1万亿国债+1万亿特别国债要发，所以近期债券市场的供给爆棚。准确地说，是上周五两会后债券供给爆棚。

疫情爆发后，咱们国家化身一台狂暴的战争机器，各种厂家转产口罩，口罩产能飙升，变得不再抢手，价格很快就被打下来了。

同样的道理，国债和政府债券的供给上来后，结果就是价格的下跌，最终带动整个债券市场的下跌，你可以看下自己手上的债券基金，是不是上周五5.22后急速下跌。

再看下需求。什么情况下市场对债券有需求呢？

当金融机构手上钱多了，又不知道投到哪里时，就产生了对债券的需求。

昨天早上，央行说要搞一笔国债逆回购。

国债逆回购这概念比较绕，你可以直接理解成央行向市场投钱。

其实，国债逆回购这事已经暂停了一个多月了。央行给的理由也很简单，近期降准降息过好几次了，市场上的水够多了。咱们之前也说过，反映到现实里就是地产公司发债利率大幅下降。

但因为国债和地方政府债近期要大量发行嘛，市场又开始缺钱了。国债逆回购重启，市场仿佛久旱逢甘霖。

大郎也是垂死病中惊坐起，鸡冻地搓了搓手，赶忙跟金莲说，「你别急，我先去洗下」。洗毕，大郎神清气爽地走出浴室，没想到是甜甜的一嗓子「大郎，该喝药了」。

原来央行昨天仅回购了100亿，而且资金价格也没降。咱们前面提到的供给的增加可是万亿级别的，而需求的增加仅是百亿级别的，需求被供给打爆了。

所以昨天国债期货是这么走的，先是鸡冻地暴涨，然后又很激动地暴跌。

昨天5.26国债期货走势

总而言之，不管是需求还是供给，对债券都很不友好，这两天的债券暴跌就是这么来的。

是的，你没想错。目前这情况也变相吸走了股市的资金，对股市也形成了一定的压力。

由于股市中银行、地产、红利等指数股息率很高，有很强的债券属性，对债市吸血有一定的抵抗力。今天盘下跌，但这几个指数跑得都很好，全部收红。

当然，今天央行又来了一次逆回购，规模提升到了1200亿，但依然救不了大郎。国债今天又跌了。千亿和万亿，还是差点意思。

全市场翘首以盼武松同志早日完成打虎任务后进入「血溅鸳鸯楼」副本。

我知道，你们肯定要问我，手上的债券基金咋办呢。我只能说，短期内看看武松同志能不能来。如果基金的净值有所反弹，就抓紧卖出。

我这里的短期是根据2008年同种情况测算的，具体时间为3个月。如果3个月内没找到比较好的退出机会，那就果断止盈吧（有些朋友是止损）。因为中期看，债券会持续处于熊市。

其实，债券基金来来回回也没几个钱，损失不会大。主要是大家在心理上不能接受债券基金不涨反跌的事实。

我觉得重点还是，各位反思一下，当初为什么会上这艘贼船。

很多朋友的私信和群聊都指向了蚂蚁财富等互联网公司app的推荐。蚂蚁财富们今年埋了至少三个坑了，一是科技基，很多人高位接盘；二是债基，跌跌不休；三是保险，我后面会单开文章写。

你也不能怪蚂蚁财富们，它们就是没有感情的赚钱机器。蚂蚁财富要是像我这样普及金融知识，很多投资者（准确地说，是没有金融知识的老百姓）只会表示看不懂，不想看，读不下来啦。

像我这样的硬核财经博主，软核是不可能软核地，也只能时常往文章里塞点金莲、大郎才能维持阅读量的样子。

那咋办呢？蚂蚁财富们只能讲讲基金的历史业绩，比如过去1年赚了7%。这个大家都能看懂。

只不过，历史业绩和未来业绩显然是两回事。而且很多时候两者刚好相反。

最后，你也要换个角度想，既然互联网公司割韭菜能力这么强，那就买下互联网公司去割别人。中国最好的互联网公司阿里、腾讯、美团、京东、网易都在中概互联里。买中概互联就对了。

……

1、李小加：可以考虑在粤港澳大湾区试点论证「新股通」。

李小加是港交所前总裁，年薪5000万的那种。但他是绝对的港股改革派，贡献不是能用钱衡量的。前几天刚离职，但依然关心港股。

「新股通」就是允许内地者直接通过内地券商在港股打新。「新股通」一旦开通，港股打新收益率会上升，但中签率会下降。毕竟内地资金人傻钱多。

但是没有李小加坐镇港交所，这事的推进难度会很高。

2、瑞幸继续暴涨，昨天涨53%，开盘一度上涨40%，目前价格2.5+

市场不是，瑞幸的上涨确实有理由。说白了就是它骗的老外钱还在公司里，不管公司盈利如何，这部分现金就足够支撑股价到4块了。

而且退市不代表把公司从上到下通通枪毙了，只是重新成为私有公司而已。

投资人赌的就是上述两个逻辑。

但我是觉得吧，瑞幸这只小蝴蝶扇一扇翅膀，最终引起了中美证监会的矛盾，这么严重的后果，惩罚可能不止退市那么简单。而且财务欺诈这事跟出轨一样，只有0次和无数次。原谅也是如此。

3、市场传，网易招股6.1~6.4招股，6.11上市，一手1.2万；京东6.5~6.11招股，6.18上市，一手1.8万。

都是大肉，但几乎没时间差，可能逼着港股打新投资者二选一了。我的建议是从网易开始打吧，说不定京东会稍微错开一丢丢，这样二者都能打到。

作者：远望君

（来源：金牛远望号的财富号 2020-05-27 22:34） [点击查看原文]