备受市场关注的“两会”召开，在这一疫情特殊时期召开的“两会”究竟有哪些看点？对今年乃至未来的经济形势有哪些影响？对A股市场影响多大？带来哪些领域的投资机遇？《中国基金报》专门推出知名基金经理看两会系列报道，今天由恒生前海基金指数及量化投资部总经理杨伟先生为您揭开这些问题的答案。

杨伟先生

厦门大学金融工程学博士

恒生前海基金指数及量化投资部总经理

1、热点内容

Q：如何看今年的政府工作报告？有哪些您比较关注的热点内容？

恒生前海基金杨伟：两会是每年具有重要政策定调作用的会议，是市场关注的焦点，尤其是两会对把握结构性政策思路具有重要意义，通过梳理过去几年中当年两会增加的政策关键词，可以发现往往与全年的政策推进与落地相对应，并对股票市场和行业表现产生重要影响。

今年与往年的不同之处在于，受疫情影响两会召开时间由往年的3月推迟至5月，中央政治局在3月和4月召开的两次会议上已经对政策思路提出了总体方向，因此相比于往年，今年对于两会的政策定调、财政政策货币政策取向，市场已经有了一定预期。

两会是非常重要的会议，包括财政政策（财政赤字率目标、抗疫特别国债规模及方向、地方政府专项债新增规模）、货币政策（降准、降息具体表述）、基建（新型基础设施建设、传统基础设施建设）、改革开放（经济体制改革、对外开放）等内容仍值得我们重点关注。

2、“两会”行情

Q：今年两会对A股市场影响大么？是否有“两会行情”？
恒生前海基金杨伟：从历年两会来看，两会对全年政策走向、经济预期和股票市场表现有较大影响，历年两会前后上证综指大概率取得正收益。

受疫情影响今年两会召开时间由往年的3月推迟至5月，中央政治局分别在3月和4月召开的两次会议上已经对政策思路提出了总体方向，因此相比于往年，今年对于两会的政策定调、财政政策货币政策取向，市场已经有了一定预期。加之当前A股上市公司一季报已基本披露完毕，市场将更加聚焦于疫情冲击对企业盈利的影响情况。从近期的市场风格来看市场给予了大消费等内需板块一定的确定性溢价，今年两会对市场的后续影响将取决于政策是否超出预期。

3、市场分析

Q：能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？

恒生前海基金杨伟：目前市场的利好因素包括财政政策有望更加积极，这将有助于扩大内需和重启经济，从而推动企业盈利的稳定和修复；宽松货币政策有望更加灵活适度，这将有助于市场流动性保持充裕、并使利率维持在低位，从而提升市场估值水平；改革开放政策有助于释放经济活力和提升增长潜力，从而提升市场风险偏好。

目前市场仍然受到一些不确定因素的影响，比如疫情冲击对国内经济和企业盈利的影响、海外疫情仍在蔓延对于全球经济增长的影响、中美贸易摩擦背景下中美关系形势错综复杂等。

4、投资机会

Q：能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？

恒生前海基金杨伟：在疫情冲击国内经济和就业、海外疫情仍在蔓延的背景下，拉动内需成为当务之急。在财政政策更加积极有为的背景下，预计两会将通过基建、消费等需求侧的政策来扩大内需。

基建方面，传统基础设施建设如交通基础设施、市政设施等体量较大，有望在扩大内需中起到积极作用，建议关注受益于政策支持的建材、工程机械等相关板块；新型基础设施建设是未来产业的发展方向，具备较大的前景和空间，建议关注受益于政策支持的5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、新能源汽车充电桩、特高压、高铁与轨道交通等相关板块。

消费方面，提高居民消费意愿有助于促进消费，建议关注受益于内生增长确定性较高同时受益于政策支持的家电、食品饮料、汽车、线上娱乐、教育、医疗等相关板块。

5、“新基建”

Q：对于市场预期较高的新基建领域如何看？背后有多大投资机遇？

恒生前海基金杨伟：在当前经济形势和产业结构调整的背景下，新基建具备较大的前景和空间。一方面在疫情冲击国内经济和就业、海外疫情仍在蔓延的背景下，拉动内需成为当务之急，新基建将成为扩大内需的重要抓手；另一方面新基建主要聚焦科技，与我国产业结构升级的发展方向一致，有助提高资本积累、推动技术进步，激发中国经济新动能。

此外根据工信部赛迪智库《“新基建”发展白皮书》，新基建七大项到2025年将达到直接投资接近10万亿元、带动投资17.1万亿元，其中5G直接投资2.5万亿元（带动投资5万亿元）、特高压直接投资0.5万亿元（带动投资1.2万亿元）、高铁城轨直接投资4.5万亿元（带动投资5.7万亿元）、新能源汽车充电桩直接投资0.09万亿元（带动投资0.27亿元）、大数据中心直接投资1.5万亿元（带动投资3.5万亿元）、人工智能0.22万亿元（带动投资0.4万亿元）、工业互联网直接投资0.65万亿元（带动投资1万亿元）。

受益于政策推动和产业结构升级，新基建板块具备较好的中长期投资机会。

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（来源：恒生前海基金的财富号 2020-05-26 10:13） [点击查看原文]