在2017年初，遭深市主板IPO被否，杭州华光焊接新材料股份有限公司（以下简称华光新材）卷土重来，转道科创板，一家连深市主板都看不上的企业，打着支持创新创业旗号的科创板连这种货色都看得上？

华光新材打着高科技的旗号，但公司规模较小，业绩增速也不快，毛利率不到20%。去年公司营收7.7亿元，净利润不到6000万元。似乎华光新材利润看起来不错，但要知道，这家公司算是“老油条了”为了上市“圈钱”也是拼了。

多年以来，华光新材便欲上市，而根据这些公司披露的材料显示，公司业绩也是大起大落，基本与传统周期性企业无异。2013年~2015年，华光新材净利润三连降，分别下滑10.45%、23.38%和46.43%。

2015年后，华光新材净利润触底反弹，2016年净利润暴增91.78%，但在2017年公司IPO遭证监会无情的否决。IPO遭否后，科创板开闸，“牛鬼蛇神”都来碰碰运气，华光新材也想鱼目混珠。不过，这家公司的“科创”属性却很低。国家领导人一再强调科创板要坚持科创定位，这种公司凭何能上科创板？

更为重要的是华光新材涉嫌财务造假，华光新材的主要原材料是铜和银，这两种金属，价格波动较大，或为了降低这种波动对公司业绩的影响以及粉饰业绩，华光新材的诸多会计处理上很有问题，涉嫌财务造假。

研发投入占比不到5% 净利润曾三连降暴跌63%

在大众的印象中，科创板是为了国家科技强国战略服务的，因此能上科创板的企业，要么是战略性的新兴产业，要么是发展迅速的科技企业，要么是高研发投入的生物医药类公司，然而，华光新材基本上完全不满足上述定位。

华光新材成立1997年，主要从事从事钎焊材料的研发、生产和销售，号称是中温硬钎料行业“单项冠军示范企业”。公司的客户包括格力电器、美的集团、三花控股、哈电集团、东电集团、湘电集团等。

然而，华光新材更多是一家传统企业。招股书显示，2012年华光新材的营收就达到6.36亿元，归母净利润达到约4500万元；然而直到2018年华光新材的业绩才基本超过2012年的水平。

究其原因，在于2013年~2015年，华光新材的业绩出现三连降。这三年，华光新材的营收由6.36亿元跌至3.72亿元，累计跌幅达到41%，净利润由4500万元跌至1650万元，累计跌幅达到63%。

作为一家从事传统业务的公司，华光新材业绩一度持续下跌，且累计跌幅在40%~60%。2018年，公司业绩才超过6年前的高点。这样的状况，咋看也不是一家拟上科创板高科技公司所应该呈现的状态，反而更像是一家金属类周期性的公司。

依靠2013年~2015年公司业绩三连降，华光新材的业绩基数显著的降低，这也为公司在低起点下，实现“高增长”创造了条件。2015年3月，华光新材披露招股书拟在深市主板IPO，计划募集资金2.26亿元。2016年，华光新材的净利润便一路上涨。

然而，2017年初，华光新材IPO还是遭到证监会无情否决，对于华光新材IPO遭否，有投行人士评论道，“该项目太烂，承销商心真大，这样的项目都敢报，直接挑战证监会的底线，华光新材IPO遭否是应该的。”

如今连深市主板都不要的项目，华光新材便瞄上了科创板，似乎科创板是个收破烂的，什么公司都能上，没有什么门槛。科创板向来强调科创属性，而评价科创属性很重要的参考指标便是研发投入占比。

那么华光新材的研发投入占比如何？招股书显示，2012年~2018年，华光新材的研发投入一直稳定在2000多万左右，其中2012年~2015年，连年下滑，一度跌至1719万元。直到2018年开始，公司为了上科创板开始“突击”增加研发投入，2019年，华光新材的研发投入达到3520万元，暴增46.67%，可以看出公司的“小伎俩”。

即使2019年，华光新材的研发投入大增，但当年占总营收的比例也不过4.59%，不到5%，而前几年，2017年和2018年，华光新材研发投入比例分别只有3.69%和3.58%。

华光新材号称获得过国家科技进步二等奖，然而这个奖主要是郑州机械研究所、哈工大、南京航空航天大学等的功劳。华光新材只是个研制推广运用单位，参与研制很少，与华光新材一样的还包括浙江亚通焊材有限公司、常熟市华银焊料有限公司等两家企业。每年几千万也想获得重大科技突破？

深受疫情影响 涉嫌财务造假

华光新材有2家上市同行，分别是大西洋和福达合金，让我们来看看这两家公司的业绩表现。今年一季度，大西洋营收为5.47亿元，同比下滑25.19%，净利润为负数。大西洋的股价走势是下面这样的。

再来看看一下华光新材的另一家同行——福达合金的股价走势是这样的。今年一季度，福达合金营收下滑8%，净利润为负，暴跌168%。

大西洋和福达合金今年一季度业绩暴跌，很大程度上是受疫情影响，以及疫情下原材料价格急剧波动所导致。那么，今年一季度，华光新材的业绩如何呢？华光新材2019年前二大客户是格力电器、美的集团。格力电器一季度营收下滑约50%，净利润暴跌72%，美的集团营收和净利都下滑20%以上

值得一提的是，华光新材的毛利率明显高于同行，2019年大西洋和福达合金的毛利率分别为13.67%和13.39%，而华光新材的毛利率达到19.8%。毛利率的问题，此前也是证监会质疑的焦点，导致公司IPO被否。

华光新材的毛利率为何较同行高，公司解释是公司产品更好等原因，或者并不是这么一回事。一份2016年的裁判文书显示，华光新材的一名员工发生了车祸，而该员工在华光新材工作期间，月固定收入仅为1600元。这难道是新一线城市杭州的工资水平吗？

此外，华光新材对发出商品退回后和销售商品退货后回炉产生的余料的会计处理存在问题，涉嫌虚增期末存货价值、涉嫌虚增利润。华光新材把销售退回商品的人工成本和制造费用重新分配，并入完工产品，这严重不符合会计核算要求，会计成本核算方法有瑕疵，涉嫌虚增期末存货价值、涉嫌虚增利润。

（来源：领航财经资讯的财富号 2020-05-26 10:02） [点击查看原文]