北京时间5月23日凌晨，指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2020年6月的季度审议结果。

依照此前公布的计划，富时罗素将A股纳入因子由17.5%提升至25%，同时对指数成分股进行例行技术调整。至此，富时罗素对于A股的第一阶段纳入因子提升将全部完成。

据测算，此次纳入因子调整，预计将带来210亿元增量资金，全年来看，陆股通资金流入规模将达到2500-3000亿左右。

从“聪明钱”的流向来看，北向资金已连续9周净流入，持续加仓A股。

1

富时罗素扩容A股，有望带来210亿增量资金

不出所料，本年度最重要的一次指数扩容生效，富时罗素于5月23日凌晨的季度审议中，宣布将A股纳入因子由17.5%提升至25%，标志着第一阶段纳入至此全部完成。

公告显示，富时全球股票指数系列本次新纳入2只A股，均为大盘股，分别是浙商银行和渝农商行，没有剔除A股标的。此外，另有5只中国股票被纳入，分别为：中国飞鹤（港股）、金融壹账通（在美上市中概股）、康龙化成（港股）、保利物业（港股）和滔博（港股）。

资料来源：富时罗素官网

按照计划，富时罗素纳入A股第一阶段原定于今年3月就全部完成，但在3月17日，富时罗素临时公告称，将A股最后一批纳入指数需分两步实施：

1）先是3月份季度调整纳入园规模的四分之一；

2）剩余四分之三则与2020年6月的指数评估一道实施。

资料来源：东北证券，东方财富Choice数据

根据富时罗素官方数据，跟踪富时罗素全球股票指数体系的资金约为1.7万亿美元，被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约为80%-85%，主动式“参考跟踪型”指数基金占15%-20%。

第一阶段纳入全部完成后，A股在富时罗素全球股票指数和新兴市场指数中的权重将分别提升至0.57%和5.57%，总共带来约100亿美元的被动跟踪资金，因此，本次扩容预计将带来约30亿美元（210亿元人民币）左右的被动跟踪增量资金。

2

外资流入恢复平稳，全年预计流入规模2500-3000亿

此前，由于全球流动性危机尤其是美元流动性危机的出现，北向资金于2、3月份一度持续流入A股，此后随着美联储宣布无限量QE后，美元流动性危机缓解，外资迅速恢复净买入，资金回流A股的迹象明显。

单是2020年4月份，北向资金就净流入532.58亿元，拉长到2020年前5个月，北向资金净流入规模已经转正且持续扩大，2020年至今净流入规模已经超过500亿元。

图：北向资金流入已经恢复平稳

数据来源：东方财富Choice数据

而在5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

继2019年9月外管局取消QFII和RQFII投资限额后，我国资本市场对外开放进一步提升，日后外资进出中国的渠道将更加方便，A股国际化和机构化趋势进一步增强。

从外资流入历史看，自2015年起，外资积极进入A股，流入规模不断增长，持股市值上升超过1万亿元，持股占流通股比例也翻了两番。

但与此同时，我国外资占比仍处于低位，截至2020年3月末，外资持有中国上市资产（A股、港股中概股、美股中概股）的总市值为6.57万亿人民币，持股占比为5.8%；远低于韩国的34.7%、台湾的38.3%、日本的29.1%，甚至低于巴西等同为新兴市场的经济体。

资料来源：天风证券，东方财富Choice数据

此外，A股在MSCI全球市场指数权重占比仅为0.5%，若100%纳入，则比重将提升至2.4%，总增量资金,3.2万亿人民币。而目前，国外共同基金持有A股的比例仍小于A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重（约1.7%）。

简言之，外资长期流入趋势值得期待。据西南证券测算，假定保持过去5年的增长速度不变，未来5年外资持股规模（包括QFII、RQFII、北向资金）有望上升到4万亿，实现翻番。

数据来源：东方财富Choice数据

具体到2020年来看，东北证券预计，此次富时罗素扩容除开带来被动资金配置外，仍将带来主动性外资的短期流入，2020年全年陆股通资金流入A股规模预计达2500亿-3000亿。

3

连续9周净买入A股，加仓了这些股

自3月29日以来，北向资金已经连续9周净买入A股，合计净流入规模超过700亿，其中，持股量增加的有731只个股，持股比例增加的有696只个股。

数据来源：东方财富Choice数据

持股比例方面，持股比例增加的个股中，TOP50个股持股比例增加幅度均在1.3%以上，其中，移远通信、金域医学、韦尔股份、万年青、珀莱雅位居前五，持股比例增幅均超过4%；

行业分布方面，TOP50个股中，医药生物行业最多，高达7只，可见外资依然最爱大消费板块，此外，电子和计算机行业各有6只和5只个股被增持，表明科技行业也得到青睐。

数据来源：东方财富Choice数据

持股数量方面，持股数量增加的个股中，TOP50持股量增幅均在150%以上，其中，中核钛白、上海瀚讯、迪普科技、联络互动、兴源环境位居前五，持股比例增幅均超过4%；

行业分布方面，TOP50个股中，化工和轻工制造行业最多，高达7只，此外，电子和计算机行业分别有4只被增持，与持股比例得出的结论一致，即：外资明显增持科技板块。

数据来源：东方财富Choice数据

从行业偏好看，无论是北向资金还是QFII，依然偏好以医药生物、食品饮料为代表的大消费板块，大金融板块有减持趋势。

大类来看，QFII在最近两个季度增配周期和必选消费，减持金融成长，北向资金同样增持上中游周期和必选消费，TMT和大金融超配比例均有一定程度。

资料来源：天风证券，东方财富Choice数据

细分行业方面。截至2020年一季度末，QFII目前超配行业排名前五的分别为银行、医药、家电、建材、钢铁，低配前五分别为非银、食品、地产、采掘、公用事业。

资料来源：天风证券，东方财富Choice数据

北向资金方面，截至4月末，超配行业排名前五的分别为食品、家电、医药、建材、休闲服务，低配前五分别是银行、化工、采掘、有色、公用事业。

资料来源：天风证券，东方财富Choice数据

点击“阅读原文"，可免费注册Choice金融终端，查询更多数据、研报、资讯等。

（来源：Choice数据的财富号 2020-05-25 18:00） [点击查看原文]