今天上证综指小幅震荡，分时成交量阳量多于阴量，涨缩量，跌也缩量。上证每分钟成交30亿（上周五28亿），总成交量放大，主动买盘力量强于主动卖盘力量。创业板指数每分钟成交15亿（上周五15亿），总成交量基本持平，主动买盘力量略强于主动卖盘力量，预计创业板震荡走高！今天大概率如下，仅供参考：

大盘今日收阳概率80%

压力位：2825点附近

支撑位：2800点附近

创业板今日收阳概率75%

压力位：2060点附近

支撑位：2029点附近

今日操作建议：留点现金买更便宜的，正常定投继续，不要多加！

今天讲讲价值投资根子上的东西，我们投资一家公司到底投资它什么？最后是具体看什么的？

一句话总结一下：买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流的折现。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期。这个折现实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如银行的定期存款利率。什么是机会成本？机会成本是指为从事某项经营活动而放弃另一项经营活动的机会，或利用一定资源获得某种收入时所放弃的另一种收入。

我打个比方：农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不能选择养其他家禽，养猪的机会成本就是放弃养鸡或养鸭等的收益。假设养猪可以获得9万元，养鸡可以获得7万元，养鸭可以获得8万元，那么养猪的机会成本是8万元，养鸡的机会成本为9万元，养鸭的机会成本也为9万元。还是拿我们做股票来举例：假如你可以选择股票和储蓄存款两种投资方式，如果你2020年5月1日用1万元买入某种股票，经过一年的操作，到2021年5月1日，投资股票的净收益为450元。如果当时你将这1万元存入银行，一年期定期储蓄存款的年利率为2.25%，扣除利息税，则有180元的实际利息净收益。这180元就是你投资股票而放弃储蓄存款的机会成本。若考虑机会成本，你的实际收益应为270元，而不是450元。如果到2021年5月1日，你投资股票获得的净收益为150元，若考虑机会成本，你实际收益则是亏损30元。如果你到2021年5月1日，你的投资收益还是亏损的，加上机会成本，那么亏损的就更多了。

其实区分所谓是不是'价值投资'的最重要，也许是唯一的点就是在你是不是在买未来现金流（的折现）。很多人买股票时的理由很多时候都和未来现金流无关，但却和别的东西有关，比如市场怎么看，比如打新股一定赚钱，比如重组的概念，比如呵呵，电视里那些个分析员天天在讲的那些东西。很多时候媒体上那些主持人经常说着满嘴的专业名词，但不知道为什么说了这么多年也不知道他们自己在说啥。所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。

巴总认为投资一家公司最重要的东西就是生意模式。也就是说你不要去学那么多专业术语，也不要去学那么多财务知识，一切的核心是生意模式。比如：茅台的生意模式就是好，谁来经营都能做好，高毛利，低成本，少投入。机场的生意模式也就是好，一次性投入后常年收钱，维护成本也不高，最重要的一个地区垄断做独门生意。而零售就是不是一个好生意，竞争激烈，新技术赶超，历史上的零售巨头就一个一个倒下。阿里巴巴其实不是零售企业，她是为零售企业提供推广服务，其实是一家广告公司，最终还是靠卖广告赚钱，所以成本低，护城河高。京东自营就不行，她自己搞零售，成本高，利润薄，所以后来也开始搞平台服务模式，但是她要搞平台服务模式得跟阿里巴巴竞争，前途渺茫。用一句通俗的谚语：男怕入错行，女怕嫁错郎！说得也是差不多的道理，如果你投资投错行业，再分析得好也是徒劳的，所以我们先要选择一个自己能看懂的行业，选择一家龙头拿住，任凭风吹雨打，甚是闲庭信步！护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城河。好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要得多！最后一句话读上10遍，懂了，你的境界就不一样了！

最后再告诉大家，对你来说最大的机会成本是做不好本职工作，你放弃了本职工作，全身心投入到股票短线炒作上，最后股票上还亏钱，本职工作没做好，这个机会成本对你来说不可逆，因为时间和精力都失去了。尤其已经人到中年，再不能压在这种低概率成功的事情上了，早一日放弃早一日降低你的人生最大机会成本。你也不用侥幸心理感觉自己能成功，因为有太多人用10年20年去尝试这个事情，最后一事无成，还亏掉血汗钱，亏掉了人生。而现在我们用指数定投或者价值长线投资，不但赚钱，还能把本职工作做好，这才是人生赢家。也许你因为做股票而放弃了事业的巨大成功，这个真的不仅仅损失的股票亏损的钱，而是加上你的事业成功的机会成本，还有家庭的幸福，孩子的教育，无法想象这损失得有多大！还是那句话：知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要得多！

声明：(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

（来源：冉忠锦973的财富号 2020-05-25 13:20） [点击查看原文]