2020年科技板块领涨A股市场，5G新基建、芯片、半导体等科技细分板块轮番表现。随着疫情在海外的快速蔓延，全球股市剧烈波动，年初最闪耀的科技板块大起大落，尤其是细分板块，涨得快，跌得更快。但展望后市，众多券商大佬还是一致表示看好科技赛道。那么问题来了：科技子板块划分越来越细，科技类ETF产品越来越多，很多人开始迷茫，究竟应该怎么选？

一、化繁为简，选对方向是第一步

首先，要学会归纳和分类，先选“哪一个”不如先确定你要选“哪一类”。用最通俗的划分方式，科技类ETF可以分为：泛科技大类ETF和细分板块ETF。

泛科技大类ETF大家很熟悉，最具代表性的是国内首只也为规模最大的泛科技类ETF——华宝科技龙头ETF（515000），目前规模110亿元左右，日成交额约5亿元。

细分板块ETF代表有5GETF（515050）、半导体50（512760）、芯片ETF（512720）等。

道理很简单，问天问大地不如问问你自己：到底是看好科技板块，还是只看好某个细分领域？如果看好某个细分领域，比如只看好5G，那就选只投5G板块的ETF；只看好半导体行业，就把范围锁定在芯片ETF、半导体ETF中。

二、怕登高跌重？想“不烦神”看风险指标

细分领域阶段性收益或许可观，但是凡事都有两面性，一旦跌起来也着实吓人，很多时候收益更像是“火中取栗”。简单拿泛科技类典型代表指数和细分板块指数来对比一下就知道了。

（注：下文之所以选择以下几个指数是因为目前A股市场最受关注的科技类ETF大多跟踪这几个指数）

数据来源：Wind，截至2020.5.21

1、风险指标：最大回撤

数据来源：Wind，截至2020.5.21

从表中可以直观地看到，泛科技指数—中证科技龙头指数比细分板块指数更具抗跌性。国证芯片指数近1年最大回撤达到-35.46%；中华半导体指数近1年最大回撤达到-34.27%；5G通信指数近1年最大回撤为-29.51%，逼近-30%；而科技龙头指数同期最大回撤仅-22.85%。

2、风险指标：波动率

数据来源：Wind，截至2020.5.21

和最大回撤指标一致，国证芯片指数近1年年化波动率最高，为38.72%；中华半导体指数次之，波动率达到38.54%； 5G通信指数近1年年化波动率也超过30%；而科技龙头指数同期年化波动率最低，为24.90%。可见，泛科技指数比细分板块指数要稳健得多。

3、收益指标：夏普比率

数据来源：Wind，截至2020.5.21

夏普比率是衡量一个资产风险和收益综合性价比的核心指标：可以简单理解为每承受一单位总风险产生的超额收益。

从上表几个指数的夏普比率来看，国证芯片指数、中华半导体指数和科技龙头指数近1年Sharpe分别为2.34、2.22、2.16，可以看出在承担同样风险的情况下，三个指数的超额收益基本相差无几；5G通信指数最低，近1年Sharpe仅1.23。但如果综合考虑最大回撤和波动率指标优劣势，泛科技指数的性价比就明显占优了。

总的来说，泛科技类ETF和各细分板块ETF各有所长。如果能精准地踩对细分行业的风口，收益不言而喻，但单一行业ETF太依靠眼光，波动明显，风险较大。泛科技大类ETF包含多个行业，比如跟踪科技龙头指数的科技ETF（515000）包含了电子、计算机、通信、医药生物等四大细分板块，任一细分领域有行情，均能分享到红利，同时风险分散，抗跌性也更强。

三、精准选择，聚焦科技核心资产

1、高科技核心资产特征：市值

数据来源：Wind，截至2020.5.21

5G通信指数、中华半导体指数、国证芯片指数市值分别为14563.14亿元、8735.76亿元、8232.89亿元，这些指数反映各细分领域的A股上市公司表现。中证科技龙头指数市值高达31988.22亿元，量级达到其他三个指数市值的总和。科技龙头指数反映沪深两市全科技领域内规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的龙头公司整体表现，集中代表了A股科技核心资产。

2、高科技核心资产特征：盈利预测

（1）中证科技龙头指数

数据来源：Wind，截至2020.5.21

（2）5G通信指数

数据来源：Wind，截至2020.5.21

（3）中华半导体指数

数据来源：Wind，截至2020.5.21

（4）国证芯片指数

数据来源：Wind，截至2020.5.21

从盈利预测指标可以看到，机构给出的中证科技龙头指数2020年预测净利润高达1057.08亿元；5G通信指数2020年预测净利润相对低很多，为694.78亿元；中华半导体指数就更低了，预测净利润仅198.65亿元；而国证芯片指数预测净利润只有197.03亿元。在外部风险阴霾下，半导体和芯片板块不到200亿的利润预期下面临的潜在风险可想而知！从核心资产和盈利安全性角度看，泛科技的中证科技龙头指数明显具备更强的科技核心资产属性。

其实机构一致“偏爱”中证科技龙头指数也不无道理，该指数的编制基于电子、计算机、医药生物、通信四大科技领域，挑选的成份股包含了中国创新药龙头“恒瑞医药”，全球安防龙头“海康威视”，人工智能龙头“科大讯飞”、消费电子龙头“立讯精密”、通信龙头“中兴通讯”等一系列极具核心竞争力的大牛股，相比单一行业指数可纳入的白马股更多。且科技龙头指数对科技行业内“龙头”股票的界定同时兼顾了公司的成长能力和研发水平，具备对科技全行业的领先代表能力。从成份股构成和权重设置来看，科技龙头指数也具备宽基指数的特质，可以说代表了A股科技行业的核心资产。其长期投资价值可谓比肩创业板指、创业板50、上证50、沪深300等这些主流宽基指数。

目前A股面临的宏观环境内外部压力未清，总体仍将以震荡格局为主，两会前后市场也可能出现阶段性调整。在这种大背景下，还是建议投资者选择标的时要多考虑抗跌性，尽量聚焦科技核心资产，选择“最不烦神”的科技基金，少一些赌性，多一些稳健。

（来源：招财猫财富攻略的财富号 2020-05-25 11:11） [点击查看原文]