采访背景：南都财经早评推出知名基金经理（投资总监）关于医药行业投资专访

葛晨 （ 博时医疗保健基金经理 ）

1 ，有 投资者担心医药股估值太高？

答：当前医药板块的高估值，反映了市场追求确定性和渴望避险的情绪。考虑到其他行业的前景不确定性较大，因此，相对于其他行业，医药行业会有超额收益。医药行业有长期稳定的增长，而且医药行业的刚性需求比较大，这对投资者的吸引力很大。尤其是抗疫相关的医药，不仅有需求刚性， 而且有全新的增量需求。我们把疫情相关的医药板块分成三个圈，最外圈的口罩、消毒液、体温枪等，中圈是疫苗、检验检疫等这些，而最内圈就特效药这类，大家炒作热情很大，但相对而言投资价值的空间已经不是那么大。

不过，从疫情有关情况来看，防护以及检测等需求仍然在增长。医药行业的估值真的挺高，但是目前来看，医药股会持续高估值。而随着盈利增长， 如果估值不变的话，股价还持续上涨。

2 ，医药会否迎来一个调整期？

答：为了对冲疫情的影响，目前有不少资金进入医药行业。今年以来，避险资金已经进出医药行业好几回了。不过，其他行业存在不确定性非常高，而医药行业增长相对确定，部分资金还是会回到医药行业。

3 ，医药股在大多数时间能跑赢其他行业？

答：我们对医药行业长期的盈利增长是非常有信心的。投资医药行业基金也是比较好的投资选择。我们之前做过一个统计，把中信 29 个行业的涨跌幅进行回溯，从 2005 年至 2019年之间的 15 年中， 在 12 个当中，医药行业的涨跌幅排在前 50%，只有 1 年排在后 30%。这说明医药股在 80%的时间里能跑赢一半以上的其他行业。

4 ， 医药股的通用投资逻辑？

答：医药股的投资逻辑很简单。其一，根据马斯洛的需求层次来看，随着经济发展快速，财富增加，人们对健康的需求、医疗的需求增加。其二是，老龄化也是推动健康产业快速发展的一个很重要的原因。其三是中国有很多领域是有全球性的优势的。

5 ，专业壁垒高，医药应该怎么投资？

答：医药行业的专业壁垒确实很高。我是学生物出身，跟踪医药行业 8 年了，依然会遇到各种各样新东西，需要重新学习。个人的建议是，如果你一定要买股票的话， 就买一些龙头白马股。这些白马股都是整个市场投票投出来。从历史数据看，投资者买龙头白马股，至少能够收获行业平均收益。

6 ，医药行业是否适合定投？

答：医药是一个适合定投的行业。一方面，医药行业是比较稳定发展的，目前仍处于成长的阶段，中间可能会有一些波动，但是它的长期前景是可以预期的。医药行业比较适合投资者持续不断地买入，定期投入可以平易掉中间的波动。另一方面， 医药行业受政策的影响比较大投资者如果在波动中做得好，就可以做到低点买进，高点卖出。所有人都是这么想，但是实际上很难，因此适合定投。

7 ，投资医药股时，要注意什么风险？

答：简单的说，作为普通投资者而言，第一不要轻易加杠杆。只要你不加杠杆，就不会把本金输光。第二是，不要买自己看不懂的东西。作为普通的消费者，身边能够看得到的机会往往其实是最好的机会。

（来源：博时基金的财富号 2020-05-22 18:09） [点击查看原文]