今年在疫情的大背景下，各国经济发展受阻，投资波动加大，不少投资人对现在和未来都有一定担忧。担心疫情持续的时间、疫情的二次爆发、对经济冲击的影响以及是否就此陷入衰退等等。

在负面信息和情绪因素的影响下，有担忧是很正常的。但如何摆脱担忧以及负面情绪的影响，用更合理和客观的眼光去看待未来的投资环境和机会，才是投资人应该做的。

时间一直是我投资路上的朋友，在过往每次黑天鹅的时候，与好公司为友、与时间为伴，最后都成功走过了黑天鹅，并且获得了超额的收益。那这次是否可以同样走出疫情的影响并最终获利呢？

Part 1 US

正所谓以史为鉴，我们就先回顾下历史。

这是美国道琼斯指数从1900年到2004年的走势，道琼斯指数是世界上最悠久历史的指数之一，同时也经历过各种黑天鹅。如果说战争，这个时期经历了人类历史上最大的第一次和第二次世界大战；如果考虑经济萧条，1929年的大萧条，让美国经济倒退了好多年；如果说疫情，1918年的大流感和黑死病，导致了上千万人的死亡。但无论是何种黑天鹅事件，尽管中间不断地有波折，最终呈现在我们面前的还是一路向上的指数表现。

究其原因，还是美国经济强劲的韧性，能够利用科技和金融在世界上不断强化自身的实力，提升和巩固自身的经济与全球地位。

从道琼斯指数可以看到，指数的长期表现与国家发展和经济的表现是息息相关的。

Part 2 China

那中国作为过去20年全球发展最快的经济体，这样的关系在国内A股指数上是否也有相关性体现呢？

上图是A股从90年开始至今的季线走势图，股指从100点左右，上涨到目前的2900点左右。可以看到，虽然中间有过巨大的波动，但A股也是在穿越了各种周期后，随着时间的变化，股指重心也在逐步上移。但似乎作为全球发展最快的经济体，股指的涨幅速度却没有这么快，这是什么原因呢？

老巴认为原因不在于各种黑天鹅，而在于：

1、中国股市处于发展初期，制度不完善，理念不成熟，导致了股指牛短熊长的局面；

2、中国过去二十年，房地产是中国人最主流的投资方向，大部分家庭资产以房地产配置为主；

3、中国优秀的上市企业不够多，优秀的上市企业是股指长期慢牛的基础，而过往这一部分的基础还相对薄弱。也由于国内制度和监管的不完善，一些优秀的企业纷纷选择在香港或者美国市场上市。

Part 3 未来如何？

如果继续往后看，在后疫情时代，未来国内股市是否会像美国那样，走出一轮长牛呢?

我相信：疫情影响是短暂的，中国经济能够走出来，未来股市也能走得更强劲。正如巴菲特2009年投资北柏林公司，企业内部有人提问巴菲特，对未来经济的判断。巴菲特说，未来一百年中，可能会有15年会比较困难，15年属于一般光景的年份，但依旧有70个好年份。这是巴菲特基于美国经济大环境的判断。

对于中国的经济，我也是充满信心。虽然中国经济目前面临很多挑战，也遇到了外部的阻力。但与其他各国比较而言，中国依然会是未来全球经济最重要的增长和爆发点。我们国家能看到自己的问题，在各个方面做出改变，例如供给侧改革、需求侧管理（改善收入结构、提升大部分人收入水平）、更大力度的开放和创新，并且我们有全球最大的市场和需求。只要走的方向和路是对的，在未来，经济也能不断前进。

另外，就前面提到的那些抑制股指增长的原因，我的体会是现在正在不断地往良性的方向在走。

国内资本市场制度不断在完善、监管在加强、市场变得更加开放。这些都会缓慢改变股市的生态，从而改变参与者的理念，上市公司的治理水平。健康的股市生态将是未来长牛的孕育地。

在国外家庭中，60%-70%的资产会选择投资股票。而同样的比例在国内，大部分家庭选择投资在房产。未来，随着住房需求得到大部分改善，房地产价格又处于相对高位，在“房住不炒”的大背景下，投资房地产的思路会逐步改变。伴随着股票市场的成熟，更多的家庭会选择股票投资作为自己财富增长的方式，即使比例不会像国外那么高，但也可以带来稳定和可观的增量资金。

另外，国内优秀的企业也越来越多，这个在每年的500强、2000强的榜单中都可以看到，名列前茅的中国企业占比越来越高。外加优秀上市公司的回流。这些企业可以奠定国内股市的基础。

这是我对中国未来的信心，大的逻辑也决定了敢于长期投资国内股票市场。

Part 4 投资建议

有时候在外面分享，聊到这里，有些朋友会问，“理解了长期股指走势的逻辑，但人的生命是有限的，如何可以从投资获取超过大盘涨幅的收益？”

我的建议是，最简单的方式就是买更优秀公司集合的股指，例如上证50。上证50指数把国内盈利能力最强的一些公司做成的一个集合。其估值会低一些，盈利也会比较稳定。从过往十年看，50指数的表现也完全超出了上证指数的表现。未来也一定会这样，每次在黑天鹅后买入、持有，长期来看会有不错的投资回报。

还有更好的方式，就是有挑选优秀上市公司，当然这需要投资人有对行业和公司的分析能力，需要不断积累和磨练。通过投资优秀的企业，其长期收益是远超任何指数的。可以把格力、万科、苹果、腾讯的走势都拿出来观察下，无论在哪个国家的市场上市、无论过去十年波动多大，这些企业都有超过百倍的收益。未来中国经济如果能更有活力更开放，这样的企业也会越来越多。优秀的投资人正是在不断寻找未来各个行业中的优秀企业。

把握大的投资逻辑，让时间成为投资的朋友。

投资路上，你我共行！

喜欢的话请点赞哦

（来源：瓦尔登湖巴菲特的财富号 2020-05-21 17:04） [点击查看原文]