关于久航近期的投资运作，小伙伴们都纷纷留言，小博汇总大家关注的问题，请教了基金经理，特奉上专业的解读和分析，以供了解和参考。每个基金的特点不同，市场的每个阶段特点也不同，每个人的的理财目标也期限也不同，认清楚很关键，小博的任务就是把基金和市场和小伙伴们客观认真地分析清楚哦。

1、 博道久航是一只什么样的产品？

博道久航是参照中证800指数的投资风格，力争在指数收益基础上实现量化增强，通过打开研究宽度、加强投资纪律等方式，来追求可持续的超额收益。它引入了仓位管理系统，在极端市场情形下平滑波动，提升长期投资体验。

这种“多一点点”的超额收益重在长期累积，因此中短期看，基金可能是贴着中证800指数的走势，但拉长时间来看，基金会力争相对中证800指数获得的震荡向上的超额收益。

2、 为什么近期包括中证800在内的主流指数的表现要弱于大部分主动选股的产品表现？

博道久航建仓初期，恰好遇到市场快速上涨，因此其涨幅会略微小点。但是，长期而言，在基金以正常仓位运作后，这点影响也会逐步减弱。

从博道久航成立的2019年12月底到现在，市场就一直在经历很强的主动选股风格的行情，这也是近期部分主动选股基金表现强势的原因。 大家可以参考一个指标——万得基金重仓指数，这个指数编制就是根据主动选股的产品季报公布之后，基金重仓持有股票的一个综合表现指数，大概200-300只股票左右。这个指数其实就可以代表着主动精选个股的投资策略。大概从2019年三季度开始，基本上这个指数开始大幅跑赢各种主流宽基指数，包括2020年四月以来的这一波反弹，这个指数已经快要创新高了，而主流宽基指数现在还处于半山腰的状态。

数据来源：wind，时间区间：2018年12月19日至2020年5月13日。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。

这种情况也比较正常，从历史回顾看，市场总会存在一段时间基金重仓指数大幅跑赢主流宽基指数的现象，例如2013年，基本上所有的主动管理产品大幅跑赢主流宽基指数，但是到了2014年，跑赢主流宽基指数的主动型的产品就非常少，指数增强产品只要有一点超额收益，就可以排在非常靠前的位置。

另外，指数增强产品的超额收益来源更加广泛和均衡。主动精选个股的基金产品主要在基金经理擅长的行业或领域挖掘超额，比如近期的消费、科技等行业，但随着时间推移，这些行业板块中的超额收益空间可能有变化。但是指数增强产品，尤其是主流宽基指数的指数增强产品，覆盖的行业和个股更多，在更广的领域进行超额挖掘，更加广泛和均衡。

3、 指数增强基金的超额收益一定每天都是正的吗？

可能大家理解的指数增强产品超额就是不断向上的，但其实，超额收益会有阶段性的波动。因为增强是通过选择个股和配置比例，与对标指数略有差异来达到的，我们追求的是长期超越指数，但是放在每天、每周短期来看，有可能不一定都跑赢。我们给投资者定向发布的《博道指数+每月市场扫描》会汇报每个产品当月超额收益率以及周度和月度投资胜率，即战胜指数的时间比例，也是一个参考。

4、 博道久航最主要的收益来源之一是中证800指数的市场平均收益，如果中证800指数本身表现一般，即便产品有几个点的超额，整体收益可能还是不理想。特别是当下市场结构性行情突显，博道久航未来这一块该怎么突破？

答：我们量化团队也是一直在研究和努力。我们模型近期有三次升级：

第一，2019年底我们在深度阿尔法体系基础之上，又添加了智能阿尔法体系。但是今年以来还没有体现出优势，因为里面很重要的一个均值回归没有起到很大的作用。

第二，我们增添了预期因子，这个因子是根据主动行情进行改造，主要是赚主动选股的收益，今年三月份上线，已经获得较明显的超额收益。

第三，升级了事件驱动因子。这个事件驱动因子相当于是基金重仓指数的增强，今年可能也会有较明显的超额收益。这个因子今年五月份完成升级，目前整体权重占比不大，未来会慢慢提高。

风险提示

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。

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（来源：博道基金的财富号 2020-05-21 13:36） [点击查看原文]