对于A股里面很多股票，宝哥都眼熟，但是一同成长有着深厚的感情又触手可及的却为数不多。金禾实业便是其中一个。这家公司属于化工行业，我认为它可以属于化工版的“可口可乐”。

随处可见的甜味剂

金禾实业目前主要有两大类产品，基础化工和精细化工产品。在基础化工领域的产品主要为双氧水、甲醛、硫酸等产品；精细化工产品主要是食品添加剂和香料产品。以下为2019年金禾实业披露的业务分类表格，可以看到的是在2019年精细化工的业务为金禾实业的第一大业务，与2018年相比已经反超了基础化工的占比份额。

不过化工行业是一个周期性非常强的行业，对于金禾实业而言基础化工领域的品种就是周期性强的行业，价格极为容易受到经济环境的影响，是业绩表现中的不稳定因素。

金禾实业精细化工产品主要为甜味剂和香料产品，产品应用广泛，且食品添加剂产品与人们的饮食习惯相关，故食品添加剂行业受宏观经济因素的影响较小，无明显周期性。而该公司生产的甜味剂主要包括安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等，产能和市场占有率在全球范围内均处于领先地位。

其实甜味剂这个产品在我们生活中随处可见，比如吃的雪糕、榨菜、饮料都是非常常见的，只不过我们很少人有关注到它的存在。

2019年，根据国务院出台的《健康中国行动2019-2030年》，鼓励消费者减少蔗糖摄入量，倡导食品生产经营者使用食品安全标准允许使用的天然甜味物质和甜味剂取代蔗糖。科学减少加工食品中的蔗糖含量。提倡城市高糖摄入人群减少食用含蔗糖饮料和甜食，选择天然甜味物质和甜味剂替代蔗糖生产的饮料和食品。很多食品的厂家将会有意识地不断进行产品替代。

甜味剂占领市场份额的向上逻辑

2019年金禾实业营业收入39.72亿元，同比下降3.89%；实现归属于上市公司股东的净利润为8.09亿元，同比下降11.28%。 食品添加剂产品实现营业收入18.51亿元，较上年同期增长5.56%，报告期内食品添加剂销量有一定幅度的增长。大宗化学品实现营业收入15.50亿元，较上年同期下降9.63%。

2020年一季度实现营业收入8.57亿元，同比下降5.6%，归母净利润1.52亿元，同比下降15.9%。而从该公司历年的财务情况来看，2019年与2018年业绩表现上确实有所逊色。

如果把金禾实业拆成两半来看待，基础化工是深受经济周期的影响，在价格低迷的时候一定程度上对于金禾实业是一种拖累；而精细化工赛道中则是一种“细水长流”的感觉，通过不断地提高市场份额，替代旧的产品，行业洗牌有望加速。

金禾实业的三氯蔗糖因其优异的口感、安全性和性价比等优势，有望成为最主流的代糖甜味剂，市场需求快速增长。公司三氯蔗糖现有3000吨产能，通过生产工艺的持续改进，成本优势显著，行业竞争优势突出。当前三氯蔗糖、麦芽酚产品价格已接近甚至在竞争对手成本以下，宏观环境下行冲击有望加速竞争对手退出行业。

在化工行业里面，判断的趋势也是预期差的逻辑，特别是价格反转上升的逻辑；同时还有市场份额的占领逻辑。这对于金禾实业而言，两条逻辑主线都适用。

宝哥评级：4颗星（一共五颗星）

推荐理由：

1、 公司占了营业收入半壁江山的甜味剂在全球拥有较高的市场份额，保守估计约50%，而甜味剂在全球人民的日常生活中也占据了极为重要的地位，这就是某种程度的刚需。

2、 随着疫情的进一步控制，国外与国内的经济形势也会缓慢的复苏，这对于化工产品特别是基础化工的价格上升也是有一定的提升反转作用。

审时度势：

这是一支“慢热”股票，回顾过往的表现，都是日积月累的小幅度涨幅而组成的累积涨幅。其实这与公司的业务性质密切相关的，因为精细化工领域是公司业绩的安全垫。按照目前公司的价位来看“只可远观”。

如果有了充分的筹码换洗与价格回调，是一个安全性能比较高的股票。如果能回调20%左右，这样的底部是比较安全的。

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（来源：李宝说股事的财富号 2020-05-19 20:26） [点击查看原文]