本周市场回顾

市场震荡上涨，量能有待放大

本周市场小幅高开，部分时段以上证50为首的权重股表现又强于中小创，周内主要指数均震荡收跌。

市场还是缺乏爆发力和持续性，投资者参与度也显得不足。不过从趋势角度来看，在经过一段时间的震荡消化后，市场存在一定向上空间。

数据来源：Wind，截至2020.5.15

创业板方面公布了一个负面清单，原则上以后农林牧渔、农副产品加工、采矿、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、地产等公司，都不可以在创业板申报上市，创业板对此的反应不小。

行业方面，表现强势的行业仍集中在医药，食品饮料等行业。目前国内商业活动复苏，都还是在利好公共健康卫生事件相关的一些刚需行业板块。

本周重要数据及事件

4月国民经济运行情况新闻发布会：

数据继续改善，地产基建发力

消费仍在爬坡

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 点评：

4月工业增加值同比增速从3月的-1.1%明显回升至+3.9%，呈现了较为积极的变化，其中金属制品、设备制造、汽车制造等内需主导行业的回升速度较快。

4月单月基建投资环比改善明显，同比单月增速4.8%；房地产投资单月同比增6.7%，反弹明显。

而消费的恢复慢于投资端。汽车、服装、餐饮、化妆品、金银珠宝、家电等类别的同比增速反弹幅度最大；但餐饮、服装、金银珠宝、石油制品、地产相关消费品类的同比增速仍为负。

关于未来的走势。作为领先指标的金融条件方面，3、4月份连续两个月信贷/社融超预期，意味着投资增速有望进一步改善。而随着各地开始复学，消费有望进一步爬坡。

4月份PPI降幅扩大，CPI涨幅继续回落

货币政策空间进一步打开

4月CPI同比涨幅较3月回落达1个百分点，主因是食品尤其是猪价的回落。蔬菜供给上升使得食品价格明显下降，各地加大了储备肉的投放，猪肉价格也出现明显回落。预计维持年内CPI趋势下行的判断不变。同时，考虑到我国主粮自给率相当高，粮食价格预计并不构成下半年影响通胀的变量。

二季度外需或大幅收缩，导致工业品价格低迷，PPI同比仍有下行空间，可能进一步走低。

短期来看，通胀暂不会制约货币政策空间。

目前来看，新基建是政策的方向，但是总体占比仍比较有限，在相关经济数据中较难体现；而老基建由于体量较大，对于经济的贡献依然较多。总体来看，老基建能够为经济托底，新基建则可以为经济增长提供弹性，两者是政策支持的方向，也都有可以捕捉的机会。

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2020-05-16 17:09） [点击查看原文]