上一期里我们在谈论基金季报时,提到了一个季度指标数据,那就是当季度基金收益率和基金基准的比较,这个指标今天有必要重点提一下,个人认为它可以算得上一个考察基金经理投资能力的核心指标,尤其对于股票型基金经理。
一般来说科学的投资,是在投资前经过充分的研究和分析,同时在整个过程中如果判断方向上发生确定性的变动,还要及时地去纠正。判定基金经理的投资是否科学,我们可以通过对其进行很深入的调研,了解到他的能力圈和他的投资实践细节,但这对基民而言又很难实现。基民们能够直观看到的是这只基金各个阶段的收益率情况。
我们从各个阶段的收益率表现来思考有没有合适的时间区间当作我们考察基金经理的重要依据。因为金融市场噪音的存在,每日净值这种极短的频率对所有基金而言基本都是无效的考察周期,对于长周期比如一年或者更长时间,似乎也不是那么的好用,太短或者太长的观察周期看起来都不太理想,个人认为从时间维度上,季度的收益率指标或许是考核监督基金经理管理基金的最佳周期指标。
基金季报中要求披露当季度基金净值涨跌幅与基准的比较,这属于一种阶段性考核,考核的存在会督促基金经理在季度周期上,审视产品管理存在的问题,这个季度周期跟上市公司的季报披露频率是一致的,也是比较科学的,因为二级市场个股走势会受到季报数据披露的影响,季报的披露带来市场参与者重新的考察评估,这种阶段性市场力量不可忽视。可能有人会认为季度频率太短,他们会提出自己的选股周期会按照年度以上的时间,注意我这里所说的是对产品业绩的考核考察建议按照季度频率,与基金经理的长周期选股周期思路不矛盾,长周期选股并不等同于长周期的业绩考察。实际上,去看长期股价走势较好的上市公司,他们从单季度的角度看,基本上季度财报也都表现良好,很少有连续参次不齐的情况。
从我们连续多个季度统计的数据上来看,单一季度中基金跑赢基准次数占比较高的品种,业绩相对占优且波动低;基金跑赢基准次数占比低的品种,即使业绩不差但波动率会偏高,这会使得基金投资过程中带来的体验较差。
总结一下,我认为基金经理应该重视季度频率的业绩表现,我们在选基金时也应该优选连续多季度跑赢基金基准的品种。
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(来源:中融基金的财富号 2020-05-13 17:44) [点击查看原文]