上周五美股继续反弹，今天开盘前亚太外盘表现强势，A股开盘后北上资金持续流入，但国内机构内部却出现了明显的分歧，以牧原、正邦为代表的养殖股、以宁德为代表的新能源汽车、以恒瑞为代表的医药股都在偏利空消息诱发下出现了杀跌，各大权重拖累创业板指数一路高开低走，直到下午2点半才有所企稳，最后各大指数都收出了阴线。

盘面上水泥建材、工程机械、家电整体强势，胎压监测、Mini LED、船舶制造等涨幅居前；农业基建、半导体材料、军工、汽车零部件、特高压、云计算等板块盘中轮番拉升，午后，疫情板块异动，截至收盘，猪肉、贵金属、旅游、传媒院线等跌幅居前。整体看，板块间轮动明显，呈基建稳定性稍强、科技冲高回落多的格局，市场情绪转换较快，题材持续性差。截至收盘，沪指跌0.02%，报收2894.8点；深成指跌0.29%，报收10969.28点；创业板指跌1.05%，报收2102.83点。

两市合计成交略超6800亿元，和上周五基本持平。沪股通净流入10.72亿，深股通净流入15.76亿。

最近的债市也好，股市也罢，都有种人让人欲罢不能VS两股战战几欲先走的矛盾心态。

周五大家还对科技一片火热，对外盘的内盘映射一篇期待，今早信创龙头XX曙光和浪潮XX，以及金山云对标云计算相关的高开低走/不及预期又给人当头一棒。周五强势的物联网标的也没有大的延续性。芯片弹性龙头XX感光被盘中的问询函打折了半条跳高大长腿。

人怕出名猪怕壮，其实诸如水泥、挖掘机、种子、化妆品原料之类闷声发大财的细分板块还有很多。就算饱受诟病的渣男科技股，各细分板块还是有重心不断抬高，甚至是新高个股，例如云计算的XX港/XX数据，前面提到的物联网蜂窝通讯模块龙头，半导体细分XX股份等。

有大哥能新高，或不断前进，说明整个赛道景气度没问题，赛道里精选个股收益就有希望。

之所以行情走得让人不舒服，可能是投资人的预期有问题。市场的博弈属性太强，对投资看得偏短，想抄到每一个大底，逃掉每一个大顶，陷入在纷繁复杂，有时候相互矛盾的信号中不能自拔，难以抉择。

从宏观货币政策看，央行一季度货币政策报告中还是一贯坚持了“房住不炒”、强化稳健的货币政策的“逆周期调节作用”此类原则，新增了“保持M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配并略高”最后三个字，今天出炉的4月社融数据也是超预期，托底呵护之心明显。

从中观经济来看，一季报已经侧面说明了本次疫情给各行各业实体经济带来的严重负面影响，活下去是第一层面；借着国家整体战略转型活得更好是第二层面。5G时代下的产业升级，扩大内需下的消费升级/下沉，国产替代下的自主可控必是未来行情的主旋律。

从成交量看，存量博弈，高抛低吸挺明显：大了看，消费医药和科技形成了风险偏好的跷跷板现象，渐次轮动；细节看，板块效应比较弱，各行业中的龙头企业强者恒强的现象越来越明显，一般的公司即使跟随反弹高度也越来越有限。

刘后村咏梅诗云： “世间尤物难调护,寒怕开迟暖怕飞”；梅花虽香，但是要小心呵护，战战兢兢品味。

结构性行情，俯卧撑式上涨，也许还要持续很长时间。此类行情最宜通过擅长阿尔法风格的公募基金布局，历史数据在前，诚不欺汝也。

（来源：华富基金的财富号 2020-05-11 17:06） [点击查看原文]