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2020年的疫情席卷全球，许多投资者对市场持有悲观的态度，认为经济充满危机，不敢消费，更不敢投资。然而，风险往往是机会的代名词，对于长期投资者来说，危机中更要保持清醒的头脑，美国指数基金之父约翰伯格讲述的园丁强斯故事依旧寓意深刻。

强斯的花园

强斯是一名普通的园丁，平日最大的爱好就是打理室外的花园，与外界接触甚少。在一次外出中，强斯一不小心被一辆疾驰而过的豪华汽车撞到，车主是一位知名的企业家，也是美国总统的顾问。强斯被送到了企业家中接受医疗救护，一段时间后，总统造访了这位企业家。总统并不知晓强斯的身份，以为他是企业家邀请的座上宾，便向他征询对形势的建议。强斯对经济显然一窍不通，然而灵感让他想起了自己管理的花园，他低头看着地毯紧张地说道：“在花园里，草木生长顺应季节，春生夏长，秋收冬藏，四季更迭，在花园里从未变过。只要它们的根基未受损伤，庄园里的一切将顺利生长。”总统对强斯的回答非常满意，并说到：“我必须承认，这是很长一段时间以来，我听过的最令人振奋和乐观的想法，自然界与社会系统有诸多共通之处，我们坦然接受自然规律和四季更迭，却对经济和市场的周期波动无比抗拒和烦恼，这实在太过愚蠢了。”

市场的周期，就如同强斯花园的四季一般，当下可能只是处于寒冬的片刻，你无法预测明天的天气究竟如何。然而，当你对经济发展的根基持有信心，并学会聪明地去配置自己的资产，在投资花园中合理施肥，那么放眼未来，冬天来了，春天也一定会如期而至。

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对于长期投资者来说，指数基金是值得关注的投资产品。指数基金以复制指数构成股票组合作为资产配置方式，追求长期收益，具有投资组合透明、投资风险分散、投资成本低廉等特点。只要市场或者某个行业、板块的基本面向好，长期跟踪某类指数类产品就能获得显著的收益，这正是巴菲特、查理芒格等人力荐指数基金的原因。以中证100指数与中证300消费指数为例，图1与图2展示了两大指数2014年4月至今的每日收盘点位趋势图，可以看到，六年以来，两大指数均呈现明显上升趋势，中证100由2000点上升至3900点，增长95%，沪深300消费由5400点上升至22200点，增长311%。

图1 2014年4月23日-2020年4月23日中证100指数日收盘点位

图2 2014年4月23日-2020年4月23日沪深300消费指数日收盘点位

考虑长期的复利作用，低成本的指数基金优势巨大。假设指数基金与主动基金的收益率费前都为11%。按照上面的假设，指数基金费后收益率为10.4%。主动基金费后收益率为9.28%，如表4.5所示，经过20年的复利影响，指数基金20年后的收益率为623.40%，而主动基金的收益率仅为489.95%，两者相差高达133.45%，如图3所示，可以说，省到就是赚到。

图3 主动基金与指数基金费率比较

那么，在指数基金投资中，我们应当如何配置自己的资产呢？约翰伯格在其书《共同基金》中提到，按照美国1802年至2008年的历史数据来看，股票资产是长期收益率最高的资产，高于债券、黄金等其他资产。我们通过计算A股市场数据发现，就中国而言，股票基金的收益也要明显好于债券基金和货币基金，以中证100全收益指数、中证债券基金指数和中证货币基金指数为例，2011年至2019年，中证100全收益指数平均年化收益率为7.51%，而债券基金指数平均年化收益率为4.64%，货币基金指数的平均年化收益率更低，仅为3.61%。显然，股票指数类基金更胜一筹。

图4 2011年-2019年中证100、债券基金和货币基金的平均年化收益率

就具体的投资策略而言，股票指数型基金并不存在一劳永逸的长期投资策略，我们认为投资者应该结合不同行业和板块的特点，选择不同的投资策略。

对于长期发展态势比较平稳，需求受周期性冲击影响较小的行业，如消费、医药等行业，投资者可以考虑在低点一次性买入，并长期坚持持有。这种策略对投资者择时能力要求较高，更适合风险承受能力强、资金实力比较雄厚的投资者。

对于短期涨幅较大且波动大的行业指数，但长期发展趋势向好的行业与板块，我们建议投资者可以才采用定投或者分批买入的策略来进行投资。在市场走低的时候，加仓买入以有效摊薄成本，等待走高后及时止盈。这种策略不必过多考虑择时问题，更适合风险承受能力低但有持续现金流的投资者。

指数基金是长期投资者值得关注的产品，其具有不少突出的优点。一方面，只要市场或者某个行业、板块的基本面向好，长期跟踪某类指数类产品一般能获得显著的收益。另一方面，与主动基金相比，指数基金还具有低费率的优点。从指数基金的类型来看，股票基金的收益要强于债券基金和货币基金，投资者可根据指数特点和自身实际情况选择合适的投资策略。

——老罗

（文章来源： 老罗话指数投资 本内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）

（来源：广发基金的财富号 2020-05-08 10:46） [点击查看原文]