（转自：金融界、凤凰财经）

在当前利率下行的大背景下，收益率偏低的纯固收产品已经难以满足投资者对投资回报的要求，兼顾低波动率和弹性收益的股债平衡型基金受到投资者青睐。

据悉，东方红资产管理旗下股债平衡型混合基金——东方红智逸沪港深定开混合基金第一个三年运作周期届满，于4月14日起打开申赎。长期以来，东方红资产管理致力于打造丰富的产品线，着力打造不同风险收益特征的基金产品，为投资者提供稳健布局股债两市的投资工具。

随着各国为稳经济纷纷推行宽松货币政策，全球利率进入下行通道。低利率传导到固定收益市场，固收类产品的预期收益率呈现下行趋势。WIND数据显示，4月10日货币基金的七日年化收益算术平均收益为1.98%，跌破2%关口。能够兼顾债券市场和股票市场的平衡型混合基金，成为投资者资产配置中重要的一环。

股债平衡型基金适合各类市场环境。在股市市场有吸引力时，可增配权益资产，有望追求更高的超额收益；在股市高估、风险较大时，可增配固收资产，防守更出色，追求稳健回报。

以此次开放的东方红智逸沪港深定开混合基金为例，基本按照股债资产3：7的比例进行配置。产品运行过程中，债券类资产比例不低于50%，权益资产比例不超过50%，如果权益仓位临近50%，会触发再平衡条件，重新按照股债比例3：7进行分配。

东方红智逸沪港深定开混合基金过往年报数据显示，在2017年和2019年上证综指分别上涨6.56%和22.30%的背景下，该基金净值增长率分别为15.21%和23.58%，实现了超越大盘走势；而在2018年上证综指下跌24.59%的背景下，该基金下跌5.55%。正是凭借“弱市守得住，强势跟得上”的表现，该基金成立以来走势稳健，截至2020年4月13日，东方红智逸沪港深定开混合基金份额累计净值1.3254元。

股债平衡型基金的运作管理，离不开基金管理人整个投研体系的配合。据悉，东方红智逸沪港深定开混合基金正是东方红资产管理旗下的固收和权益团队全力合作的一种成熟模式，由纪文静和刚登峰共同担纲基金经理，分别负责债券资产和股票资产的投资管理。

在债券资产的投资管理中，东方红资产管理的固收团队通过专业化分工实现市场机会的广覆盖，在业务整体规划的基础上，配备侧重点不同的人才品类，已搭建起包括宏观研究小组、信用研究小组、利率及衍生品小组、可转债研究小组、交易小组等多元化的人才梯队，团队成员超过30人。同时，在考核机制上，东方红固收团队以获取绝对收益为目标，实行长期化的考核制度，以更好地保护客户的长期利益，专注追求长期业绩。

为打造成熟的股债平衡型基金，东方红资产管理打破权益和固收的边界，两大投研团队通力合作。一方面，固收团队内板块分工精细且覆盖全面，包含宏观及资产配置研究、固收研究、信用研究、可转债研究、风险控制等多个板块，从全面的角度制定资产配置策略。另一方面，权益团队坚持价值投资理念，注重精选个股，以追求长期业绩卓越为目标。在多年价值投资实践中，公司的权益团队建立了完善的价值投资体系，强化了忍受短期波动，长期持有优质企业的理念，长期的实践为产品增厚收益提供了基础。

东方红智逸沪港深定开混合基金的两位基金经理——纪文静和刚登峰，分别对固收市场和权益市场发表了自己的观点。

债券市场方面，纪文静表示，短期来看，一方面国内疫情对一季度生产经营活动产生较大冲击，另一方面国外疫情蔓延对全球经济的冲击将对进出口带来一定影响。长期来看，随着疫情得到有效控制，财政政策效果显现，经济基本面的走势将呈现前低后高的形态。因此，预计利率债收益率后期将低位震荡反弹，波动加剧；信用债则受益于宽松的资金面，波动幅度相对较小，但防范信用风险仍是重中之重，在基本面重创的背景下，谨防中小企业困境中难以为继。操作上我们仍将维持个券精细化操作，寻求稳健的收益。

纪文静还表示，投资要提高获胜概率，需要合理的资产配置。研究表明，资产配置是长期投资获胜的关键因素，其重要性高于投资的产品选择及时机判断。对股债平衡或“固收+”产品来说，降低整体波动比单纯追求收益更为重要，因为降低波动率能够提升持有过程中的投资者体验，使投资者保持较好的心态，帮助投资者实现长期持有。

权益市场方面，刚登峰表示，短期来看，或许市场风格分化的行情会回归收敛。经济阶段性企稳，或许带来低估值、早周期行业的估值修复；景气度预期过高的行业应该谨慎。从中长期来看，A 股盈利会有两大变化：第一，金融企业利润反哺实业，其中一半将流向消费，另一半则流向科技；第二，工业企业亟待完成行业格局的优化、技术领先与国际化，或许有一批企业在全球内形成优势。刚登峰表示，继续看好稳定性强的大众消费龙头与可选消费龙头；看好住宅后市场包括装修、家居、社区服务等机会；看好高端精密制造的产业集群优势与生产的相对优势；看好创新医药的龙头与医药服务龙头。

（来源：东方红资产管理的财富号 2020-04-16 08:49） [点击查看原文]