现在市场时常表现地一波三折，阴晴不定，难道就没有对策良方可以让广大投资者安度震荡行情吗？

别着急，今天长长为大家请来，现任长城基金多元资产投资部总经理、投资决策委员会委员、基金经理：马强，为大家聊一聊他对市场的最新观点，

问：清明期间外围病毒仍在蔓延，但全球股市经历黑暗3月之后，似乎已迎来曙光。站在这个时点，思考关于疫情影响下的国内经济，你觉得，我们是否可以乐观一点吗？

马强：先说结论，整体我觉得可以不用那么悲观。回顾市场节后的表现，其实经历了几个阶段，从国内病毒传播到海外传播，从对经济的供给冲击到需求冲击，从市场模式的流动性危机到关注病毒再到关注经济基本面，不同阶段市场所处的状态是有很大差异的。

近期，从我们监控的市场情绪来看，流动性危机的模式基本已经过去，市场关注点已经转移到了病毒进展上。而病毒的进展，尤其是其二阶拐点，主要跟防控力度及医疗资源供给相关，近期市场的乐观其实来自于这个方面。展望未来，我们觉得不用太过悲观。但市场的后续节奏上，市场关注点可能也将在病毒及基本面的切换中呈现波动格局。

问：控制病毒扩散的同时也导致国内外贸易、生产遭受直接限制，面对悲观情绪，各国纷纷出台刺激政策造成外围市场波动加剧，你是如何看待近期海外市场波动？外围市场与A股相关性主要体现在哪些方面？

马强：一个月以来，病毒在全球的迅速扩散，A股和外围资本市场都遭遇了剧烈冲击。但整体而言，A股的相对表现要更坚挺一些，有几个方面的原因：

第一，就病毒的发展阶段而言，国内的疫情发展已经临近尾声，而国外仍处于迅速发展期，民众的恐慌情绪非常大。

第二，就病毒控制力度而言，我国的模式无疑是非常成功的，严格限制生产和人员流动对经济的影响较大，但效果也非常明显。国外政府很难有国内这样的组织能力和社会资源，来有效应对这次全球性的危机，民众很容易产生怀疑甚至悲观的情绪。

第三，就可动用的传统货币政策工具而言，我们工具箱里的工具明显要多于国外。就已经实施的政策而言，我们仅进行了两次降准，既未降息，也未实施大规模的刺激手段，定力非常强。而国外在经历了多年的“零利率”甚至“负利率”政策之后，几乎无新的工具可用，也客观制约了应对病毒的能力。所以，我们看到，投资者在资本市场用脚投票，A股比其他市场表现的更有韧性，或者说更理性一些。

了解了以上几点，结合当前的估值水平，我们对A股有如下几个判断：第一，外围的病毒发展和资本市场的动荡，对于A股的影响逐渐减弱。A股的走势，与国内经济恢复状况、估值水平和投资者信心的关系更大；第二，经历了此次下跌后，当前A股的估值水平降至历史最低区间，配置价值逐渐凸显。比如部分蓝筹公司的股息率已经达到4%甚至5%以上，这对于长期资金而言，无疑是非常有吸引力的；第三，在这次病毒之前，我个人的观点是，随着社会无风险收益率的下行，权益类资产的优势会更加明显。而经历此次病毒后，流动性会更加宽松，对于优质资产的需求会更加强烈，我认为我们在今年可能会见到“资产荒”的现象。至于短期的走势，影响因素较多，更难判断一些。

本期关注

基金经理马强管理的产品：长城新优选混合型证券投资基金（A：002227/C：002228）

成立以来从未跌破面值；过往所有16个完整季度均为正收益；近3年收益率26.32%、排名同类第13/63，近2年收益率14.29%、排名同类第29/138 ，获海通证券三年5星评级。

（数据来源：海通证券，展示业绩数据为A类份额。业绩截止时间为2020/1/23，基金评级时间为2020/02/09。基金定期报告，截至2019/12/31。长城新优选业绩比较基准2016年2季度起至2019年底各季度收益率为：0.18%、2.01%、-1.1%、0.28%、0.66%、1.5%、-0.03%、1.19%、-0.08%、0.78%、0.32%、5.11%、0.1%、1.19%、2.19%。）

长城新优选A（002227）

长城新优选C（002228）

长城稳固收益C（000255）

（来源：长城基金的财富号 2020-04-13 14:32） [点击查看原文]