导 读 ：

凡是过往，皆为序章。

而序章，往往又是新价值周期的原点。

那么，刚刚财报首秀的拉卡拉，释放了哪些信号呢？

作者：图灵

来源：铑财-铑财研究院

处于新旧交替阶段的事物，往往最为脆弱。

以金融业为例，作为流动血液与发展催化剂，服务实体经济是其天职。

然过去几年，由于急迫扩张、粗放逐利叠加技术、产品、模式迭代，行业一度失速而行，陷入脱实向虚、乱象不断的畸形发展中。

于是，强监管时代来临。在罚单与引导双重作用下，从业者逐渐回归“风清气正”。

积极改变背后，也是我国经济架构调整的迫切要求：小微企业，慢慢登上经济发展的主舞台。

中国人民银行行长易纲曾表示：我们有2000多万的小微企业法人，此外还有6000多万的个体工商户，这些小微企业占了市场主体的90%以上，贡献全国80%的就业、70%左右的专利发明权、60%以上的GDP和50%以上的税收。

尽管发展迅速、地位重要，但在数字化大潮下，其短板也同样直观。由于体量较小，可投入信息化建设的资源少，结合群体分散，导致小微企业整体信息化、数字化水平落后于大型企业。

这也导致许多金融机构，对其服务外热内冷、心态复杂。由于画像不清晰、需求不精准，许多看似有效的措施，如拳打棉花、实效差强人意。

显然，如何通过金融科技力量，为中小企业的数字化经营赋能，是整个金融业的待解之题。

艾瑞发布的《中国中小微企业数字化升级研究报告》指出，传统经营模式的中小微企业，普遍缺乏线上线下一体化的经营能力。这些企业在获客导流、精细化运营管理等方面有着巨大需求。由于收单机构更了解商户营销、经营和融资等痛点，头部收单机构助力中小微企业数字化转型是最快速有效的。

在此背景下，拉卡拉不失为一个典型。

2200万商户的赋能逻辑

2020年4月9日晚，拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“拉卡拉”)发布上市以来的首份年报。营收48.99亿元，同比减少13.73%，主要由于拉卡拉调整了商户和收入结构。归属上市公司股东净利润8.06亿元，同比增长34.5%，总资产111.87亿元，较期初增长122.04%，未分配利润达19亿元。

值得注意的是，商户经营业务成为一大亮点，达4.42亿元，同比大增120%。报告期末，服务商户超2200万。年支付交易规模在50万元以下的商户量，占比达到95%。

为何能抓住如此海量的中小商户呢？

年报显示，2019年，拉卡拉主动调整商户拓展、优化收入结构、夯实发展基础，完成了“超越支付”的战略规划，协同“支付、金融、电商、信息”四大科技业务板块，全维度为中小微商户提供线上与线下服务，从一家支付公司升级为综合性企业服务公司。

基于上述定位，拉卡拉向中小微商户提供支付、贷款、理财、保险、信用卡发卡、积分消费运营、广告营销、会员订阅、新零售和云分销SaaS等服务，帮助中小微商户解决经营痛点。

简言之，科技赋能下的平台化一站式、精准服务，是拉卡拉赢得小微市场的重要考量。

从数据看，商户收单交易达到了“小额、高频、活跃”的良好状态。支付科技业务实现全年收单交易金额3.25万亿元，扫码支付交易金额6400亿元，同比增长49.76%，累计交易笔数83.84亿笔，同比增长46.8%，其中通过扫码的交易笔数79.23亿笔，同比增长56.44%。公司支付业务的场景不仅限于传统的线下门店消费，且涵盖于广泛的B2C、B2B的线上交易场景。

聚焦小微企业，拉卡拉可谓与之实现了双赢。

在金融科技业务方面，拉卡拉以“支付+”模式，为其经营提供金融和增值服务等，实现收入9353万元，同比增长67.08%。通过与银行和金融机构合作帮助商户成功办理贷款超8万笔，申请信用卡超5万张；贷款引流服务收入同比增长110%。

难能可贵的是，致力于综合性企业服务公司，拉卡拉的赋能并不局限于金融层面。

在产业互联网时代到来之际，帮助B端企业实现数字化升级也是拉卡拉的重要课题。

目前，拉卡拉战略布局产业互联网，正通过云分销SaaS产品等，帮助线下连锁门店、批发市场、品牌贸易商等行业客户实现数字化转型，拥抱新零售：满足其从商品采购、进销存、物流配送、供应链金融贷款到会员的全供应链管理需求，加速商户的数字化升级进程。

也基于此，2019年，拉卡拉商户经营业务收入达到4.4亿元，同比增长120%。

值得注意的是，此次疫情中，拉卡拉的举动也极具“赋能者”风范。

据悉，为贯彻国家五部委对金融业支持疫情防控要求，拉卡拉与中国银联共同开展补贴活动，针对小微商户实行云闪付手续费优惠政策，为商户减轻经营负担。

从2月10日至5月31日，针对云闪付二维码的交易，凡使用拉卡拉收单产品的商户，单笔交易金额小于等于100元的，将予以0.2%的交易手续费补贴。活动持续时间或根据疫情防控形式进行调整。

此外，作为第三方支付业的重要力量，全力保障商户交易便捷安全，也是其分内之举。

据悉，疫情爆发后，拉卡拉通过积极协调内部资源，全力推动各类业务正常有序开展，以7*24轮值的方式，确保清算、运维等正常运行，为受疫情影响严重资金周转困难的商户提供快速资金结算服务。

同时，拉卡拉重视线上客服“信息枢纽”的重要作用，增加线上客服力量，提高远程响应速度，为抗击疫情密切相关的行业商户如医疗、运输、商超等提供VIP服务。

不仅如此，拉卡拉还积极推广“云小店”服务，在全国范围内免费为商家提供线上开店服务，货物可通过云小店系统直接对接京东到家、美团送到居民家中，从而实现“经营不出门，卖货无接触”。

专家表示，上述种种举动彰显拉卡拉的“抗疫”先锋角色。成绩背后，对其对小微企业需求痛点的精准了解，凸显实力底色和发展潜力。

更具利好的是，上述种种赋能与扶持，仅仅是一个开始。

据拉卡拉透露：今年公司将继续贯彻“以支付为切入，整合信息科技，服务线下实体，全维度为中小微商户的经营赋能”的既定战略，继续扩大公司市场份额，内生与外延式发展并举，协同“支付、金融、电商、信息”四大科技板块，提升对中小微商户的服务能力，争取在三年内实现商户经营业务的利润贡献占比达到50%。

简言之，拉卡拉的“超越支付”战略、平台化赋能将更为深入精进，伴随广大商户的数字化转型进程的提速，客户粘性逐渐夯实，企业向上空间充满遐想。

带个好头

这种遐想空间，对其资本态度影响几何呢？

2019年4月，作为A股支付第一股，拉卡拉在深交所上市，首日市值即超百亿，发行价33.28元/股。

截至2020年4月10日，拉卡拉股价81.58元/股，市值突破320亿元。上涨接近150%。

市场认可，便是其未来成长性的最好诠释。

支撑投资者信心的，除了赋能的遐想空间、诱人业绩外，“资本新兵”的成熟态度也是一个重要考量。

年报当日，拉卡拉表示，以截止2019年12月31日总股份40001万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币20元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

有业内人士指出，现金股利的发放可消除股东对未来收入不确定性的疑虑，增强他们对公司的信心。

此外，新证券法明确提出上市公司应当在章程明确现金分配的安排，保障股东资产收益权。拉卡拉派发现金股利，也为此带了个好头。

以此观来，拉卡拉这位“资本新兵”，也有“领跑者”的责任感。

业务矩阵成形 夯实抗风险力

需要说明的是，相比众多昙花一现的上市公司，拉卡拉具有更强的资本稳定性。

将时间线拉长，这已是拉卡拉连续第五年实现盈利，并呈现高速增长趋势。

2015至2018年度，拉卡拉分别实现净利润1.24亿元、3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元，结合其2019年度的8.17亿元，上行趋势明显。

聚焦2019年，其全面且强大的业务矩阵，更是有效支撑。

除前文说到的金融与支付业务。电商、信息两大板块，也实现了飞跃。

其中，增长最迅猛的是信息科技业务，实现收入2.56亿元，同比增长208.27%。2019年公司通过会员订阅服务，给予会员用户实时到账、手续费减免等增值权益；围绕旗下各类APP、公众号3000万+的线上注册用户流量开展广告业务，累计为教育、电商、美妆等客户带来超过5万人次的有效付费用户；深入拓展银联卡受理商户，加强银行卡商圈建设，提升银联卡交易规模。

电商科技业务发展也较快，实现收入9259万元，同比增长48.7%。最亮眼的要属积分运营业务，本期交易金额32.3亿元，同比增长103.3%。

据悉，2019年拉卡拉自主开发的积分云，已接入支持中国移动、工商银行、东方航空等50多家头部积分源；为沃尔玛、肯德基等上万家线下品牌商超、连锁餐饮商户赋能客流量导入及积分消费服务；与苏宁易购、京东商城、罗辑思维、腾讯视频、爱奇艺等达成紧密合作，新拓展了包括家乐福，携程，阿里零售通等在内的积分消费合作方25家。

同时，2019年，拉卡拉还积极布局海外业务，跨境支付及海外聚合支付交易金额已超百亿，服务商户超3500家，并保持稳定的增长趋势。

可以预测，在强业务线、众合作矩阵的共振下，拉卡拉的竞争力值得期许。

价值新周期 竞争C位

不难发现，拉卡拉已具备了构建“生态圈”的一切因素。

十年看产品，百年看生态。

中国经济传媒协会金融与产业研究院院长柴永强表示，无论行业、资本、市场，现在的商业竞争，已然上升为生态之争。尤其在支付业生态化趋势明显的当下，拥有高纬度生态圈的玩家，无疑会卡住竞争C位。从拉卡拉的表现可看出，无论是“超越支付”，打造综合性企业服务公司，还是系统化的产品矩阵、多元化的合作体系，都意味着拉卡拉的生态圈初具皱形，并围绕战略不断向外延展。由此爆发出的内生动力，不乏价值看点。

上述专家观点，并非夸大。

放眼行业，这也对支付行业，乃至整个金融业提供了路径参考。

如何做大做强金融业？如何高效赋能实体经济？如何提质增效供需端？如何精准助力小微企业数字化进程？

显然，生态圈战略是打通任通二脉的关键抓手。

在铑财看来，伴随数字化、平台化不断加速，金融业的血液力量、催化剂效应无限放大。打破信息、效率、成本等壁垒的同时，各行业产业链、供应链、价值链的协同整合效率将大幅提升，进而成为驱动产业升级、经济发展的重要力量。

简言之，一个充满变革、充满期许的新周期，正在到来。

这也许是拉卡拉，最大看点。铑财将持续关注。

本文为铑财原创

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（来源：财子三曰的财富号 2020-04-10 20:28） [点击查看原文]