汇丰晋信2026生命周期混合型基金
基金经理 刘淑生
Q:近期多国宣布粮食出口禁令,引发世界囤粮热潮。2020年3月,申万粮食种植指数大幅上涨37%(数据来源:Wind, 2020.3.1-2020.3.31), 您如何看待这波“囤粮热”?
刘淑生:
中国主要口粮(大米、小麦)基本可以自供,对外依存度非常低。即使后期国内出现极端天气影响收成,国库的粮食也足以应对。“囤粮热”好比欧美的“囤卫生纸”,或是短期消费者的应激反应,而非真的出现了供应短缺。事实上,粮食或卫生纸的的正常供应不会有问题。
Q:4月1日,中国电商史上演“魔幻一夜”:罗永浩卖日用品,薇娅卖单价4000万火箭,二者均销售一空。您如何看待近期直播经济的火爆?电商能否在本次公共卫生健康事件的影响下逆势突围?
刘淑生:
作为电商的一种表现形式,直播经济近几年持续发展。最近伴随抖音等短视频平台崛起,行业出现加速喷发现象。
直播模式火爆的背后,存在三大商业逻辑:
› 流量成本高企
› 中国制造业过剩
› 消费者的娱乐需求
在直播经济链中,商家、消费者、主播和平台均有收获:
› 商家或从商品暴露和导流中获利最多(如今网络流量昂贵)
› 消费者满足高性价比的购买需求(甚至部分娱乐享受)
› 主播和直播平台均有一定抽成收入。
Q:近期包括A股在内的多国股市经历了显著回调。另一方面,3月农林牧渔板块却逆势上涨11.2%,农业股多次抢占A股板块涨幅前列(数据来源:Wind, 2020.3.1-2020.3.31)。您如何看待农业股近期的不俗表现?
刘淑生:
农业板块涨幅领先主要有以下4个原因:
首先,公共卫生健康事件提升市场避险情绪,而农业是传统的避险板块;
其次,随着海外公共卫生健康事件爆发,外需受挫,内需受到市场青睐。农业基本属于内需板块,也成为了“避风港”之一;
再者,当前即将进入一季报业绩期,农业作为周期板块,是2020年一季度中少有的业绩暴增的板块;
最后,受公共卫生健康事件影响,近期海外不少国家开始限制粮食出口,农业受到炒作资金关注。
Q:随着海外公共卫生健康事件发展,经济受到显著冲击,多国央行推出宽松货币政策。目前来看,您认为哪些行业或受公共卫生健康事件影响较小?哪些行业更有可能抵御经济下行风险?
刘淑生:
短期来看,公共卫生健康事件需求相关子行业基本面较好,后续应关注估值以及业绩持续性情况;
另外,必需品板块以及消费降级相关行业,如电商、快递板块等,抵御经济下行能力较强;
最后,从政策逆周期调控角度,建材等基建相关板块或将受益。
Q:目前国内公共卫生健康事件控制稳定向好,餐饮等各类消费场景逐渐恢复。展望二季度,您认为消费行业或将迎来哪些反弹复苏机遇?
刘淑生:
首先,从海外情况来看,公共卫生健康事件防控成为关键。目前欧美存在较大防控风险,往后非洲以及亚洲部分国家的风险或将暴露。以上国家可能短期难以控制公共卫生健康事件。
未来一个可能的情况是:全球发达地区公共卫生健康事件得到有效控制。同时,为了发展经济,全球各国必须重开国门。包括中国在内,短期全球或仍将在公共卫生健康事件防控中和衷共济,砥砺前行。
从以上角度来看,我们不认为短期能看到国内消费强力复苏的可能。另外,全球的经济下行风险或将给国内经济带来较大压力,消费者支出或受一定抑制。
(来源:汇丰晋信基金的财富号 2020-04-10 09:50) [点击查看原文]