华宝消费龙头LOF（501090）

4月7日，A股放量大涨，北上资金重启扫货模式，前期资金大幅出逃的信息技术板块再获青睐，“刚需”日常消费板块热度不减。

4月7日，沪深两市大幅上涨，截至收盘，上证综指涨2.05%报收于2820.76点；深成指涨3.15%报收于10428.91点；创业板指涨3.31%报收于1969.78点，万得全A总成交7000多亿元。

（文章来源：Wind）

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

4月7日，万得全A成交金额为7314亿元，创2月4日以来新低。事实上，3月份以来，A股成交额持续下滑，而此前四天，成交额均在6000亿元以下。今日A股放量大涨，市场悲观情绪得到一定修复。

北上资金单日流入超100亿元

4月7日，北上资金当天净流入126.74亿元，创两个多月以来新高，同时也是今年以来流入转正。

此外，从单日净买入情况看，沪港通开通以来，仅有11天净买入额超过100亿元，7日净流入额排名历史第五位。

考虑到全球加大对疫情防治的协作力度，以及各国对经济的刺激政策，近期北上资金风险偏好再度增强。

日常消费、信息技术获加仓

继3月以来北上资金大幅流出之后，上周北上资金已经开始蓄势做多，累计净买入80多亿元。从买入个股行业分布来看，日常消费类个股买入最多，净买入达45.59亿元；而工业和可选消费板块则出现较大幅度流出，均超过10亿元。

（北上资金3月28日持股与4月6日持股对比，变动市值 = 变动数量 X 4月6日收盘价，下同）

从北上资金持股变动市值统计来看，上周有29家公司加仓金额超过2亿元。

净买入金额最多的是海康威视，达16.43亿元，排名第二、第三的海天味业和贵州茅台，净买入金额均超过15亿元。此外，潍柴动力、万科A、温氏股份、闻泰科技、中国太保、东方雨虹、长春高新、双汇发展、五粮液净买入金额均超3亿元。

从净买入金额较高的公司来看，日常消费和信息技术类公司均大幅度加仓。

在对部分个股进行加仓的同时，也对部分个股进行了减仓。Wind统计显示，上周有35家公司净卖出超1亿元，其中，宁德时代、迈瑞医疗、中兴通讯、格力电器、海尔智家、中国国旅、上海机场等公司净买入额超3亿元。

主力资金净流入200多亿

从4月7日行业资金流向来看，主力资金净流入250多亿元，绝大多数板块呈现净流入。

其中，信息技术板块净流入均超80亿元，位居首位；此外，材料、工业、日常消费等板块流入额亦较多，仅房地产板块小幅净流出。整体看，前期资金流出较多信息技术板块出现资金回补。

两融高位回落逾600亿

相比北上资金的积极布局，近期两融资金则表现更加谨慎。截至上周五（4月3日），A股融资融券余额为10556.61亿元，较前一交易日的10629.03亿元减少72.42亿元，维持震荡回落态势。若从3月初高位算起，两融资金减少超600亿元。

【3分钟看懂A股首只消费龙头LOF】

投资理由1：【覆盖全消费行业，精选优质龙头】

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。

数据来源：Wind，截至2020.4.7

投资理由2：【权重股持仓集中，龙头赢家通吃】

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.69%，2019年以来平均涨幅高达46.55%。

数据来源：Wind，截至2020.4.7

注：标红个股为7只在2019年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股

投资理由3：【龙头优势显著，业绩确定性更强】

（1）近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

（2）业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

（3）居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

（4）城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

（5）消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

投资理由4：【中证消费龙头指数长期表现优异】

消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年4月7日，其累计收益率高达1181.32%，而同期内地消费指数收益率为841.63%，中证500收益率为426.71%，沪深300收益率为278.29%，上证50收益率为226.89%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.4.7

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.4.7

理由5：【北向资金的宠儿，极具长期投资价值】

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超9800亿元，持仓市值超过14600亿元，浮盈超4800亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3488亿元，市值权重占指数超78%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超52%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.4.2

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码501090。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.4.7，消费龙头LOF基金（501090）跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值仅为21.23倍，对应PE历史估值百分位35.63%。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.4.7

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸

丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具

丨消费龙头LOF（501090）一基投资50只消费龙头A股

丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报2.4%，专攻债券，不投股票。

丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费 赎回费（7天/30天以上），进出更自如

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（来源：华宝基金的财富号 2020-04-09 16:13） [点击查看原文]