题要：人生五十年，如梦亦如幻，有生方有死，壮士何所憾。

2020年3月，软银董事会决定“出售或资本化”4.5万亿日元（约410亿美元）的公司资产——这4.5万亿中不超过2万亿用于回购股票，剩余资金用于偿还债务、购入公司债券、补充公司现金。包含此前的3月13日软银已公告了5000亿日元（约47.7亿美元）的回购计划。

至此,孙正义正式抛出“五万亿”救市计划。

早些年，人们默许他从盛田昭夫、本田宗一郎、松下幸之助、稻盛和夫等四位老一辈的经营之神接过传奇衣钵时，谁都不会料到孙正义却在2019年，却以一次次瞠目结舌的投资失败，一步一顿地跌下神坛。

快速而又激进，出手大胆而不计后果，这些原本极具冲击力的性格特质，现在却如同针芒在背，不可辩驳的钉在了这位“十倍先生”孙正义身上。

可令人不解的是，在2012年出版的《孙正义传——信仰》中，又让一个充满自制力，眼光卓绝，为入行做过超36cm厚的调查报告，具有强烈计划性的工作狂人和投资豪杰的形象，跃然纸上。

这一切显得非常矛盾。

孙正义是个日本人，但有时却不像个日本人。

在上世纪40年代后期，美国为确保与日本在太平洋决战的胜利，特意找到了社科专家鲁思本尼迪克特对日本民族进行了专题研究，后写成《菊与刀》。

作者通过菊与刀这个意象，对日本国民性进行了深刻解读：

刀与菊，两者都是一幅绘画的组成部分。 日本人生性极其好斗而又非常温和；
黩武而又爱美；倔傲自尊而又彬彬有礼；顽梗不化而又柔弱善变。

即使，孙正义被日本商界称为：“他更像一个美国人。”但孙正义身上充满矛盾的个性与强烈的分离，仍具有着浓厚的日系烙印。

现在，孙正义的故事仍在继续。

对这样一位掌管上千亿资本的投资巨擎，谁都无法做出一个全面评判，这所有呈现出来的故事仅是孙正义的冰上一角。

但在这日本樱花绽放，又飘落的季节，对孙正义来说，远远不能算是春天。

01

在《孙正义传》中，有一段故事被反复引用。

“ 20岁时打出旗号，在领域内宣告我的存在；30岁时，储备至少1000亿日元资金；40来岁决一胜负；50来岁，实现营业规模1兆亿日元；60岁，下一代接任事业，自己回归家庭，颐享天年。”

这是孙正义在19岁的年纪，给自己定下了未来50年的人生规划。当时看来，这个目标未免狂妄且大胆，孙正义却几乎踩准了所有自己既定的人生节拍。

唯一的差池是，在2016年6月，60岁的孙正义在软银集团的股东大会上，却突然宣布撤回自己三年前退休的决定。

不退休的孙正义在三年之后，面临了一场前所未有的挫败。

在2019年11月6日软银第二季度财报发布会上，他被媒体形容为一个“低声下气、身材矮小”的投资人，为软银有史以来最大的亏损说出一句句道歉的话：

“WeWork董事长亚当纽曼的错判，是我犯的最大错误。这让我感到羞愧和迫切。”

当孙正义全面押宝于共享经济风口之下时， we work和Uber在2019年的糟糕表现，却让孙正义的投资神话，变成了业界聚光灯下长足且惊愕的教训。

投资圈里的成败，更多时候依靠的仅是一种唯结果论——在软银高调入局共享经济和人工智能经济体时，人们想到更多的是孙正义会不会找到第二个阿里巴巴，或者是又踩准下一个风口。

当we work在全球溃败，历经数次估值跳水，最后无法上市时，人们从软银投入的上百亿美元中找到了许多教训，并可以举出无数论据来证明二房东的全球扩张，不过是借着共享经济的外衣招摇撞骗的把戏。

“只要有七成胜率，就可以下重注”这是孙正义特性的决策方式，一如当年在日本电脑产业上与全球互联网时代自己所下的豪注。

早些年间，孙正义赴美研修经济学时，美国商界和金融界相关企业家的故事，教给了他一套纯美式的经营理念和管理方法。

这与坚持年金和终身雇佣制、表面温和有礼但骨子里咄咄逼人的日本传统商人不同，孙正义似乎恨不得将自己的目标挂在脸上。

可现在，很多人评价孙正义的决策，不过是一种盲目大胆、冒进贪功的投资理念。但殊不知，这种投资理念在孙正义早些年的经历中取得了辉煌成绩——横冲直撞，不拘一格，但往往总能成功。

孙正义的这把尖刀，两面都没有刀柄，时间越久，流下的血也越多。

这一次，孙正义的50年的人生计划终于戛然而止。

孙正义投资的公司

02

随着孙正义计划的戛然而止，有两个问题也摆在了孙正义面前：

一是如何拯救软银，

二是如何拯救自己。

不妨先看后者。

孙正义将“在信息革命中让人得到幸福”这一句话写在了在软银的公司愿景中。

在多个场合里，孙正义也不断重申着自己的这一理念——“淘金热只是钱的事情。这并不重要，更重要的是人类幸福。我们如何帮助自己，让人类变得更幸福？”

在软银官网上，这家公司的“愿景”无关“钱的事情”—— 而是成为“世界人民最需要的企业集团”。

很多人说，孙正义是一个彻头彻尾的理想主义者。他可以在与马云6分钟的会谈里就敲定了上千万的投资，即使这人长久发不出工资但丝毫不影响他胸怀宇宙；也可以对we work 诺依曼说出“我们是人类。”的雄心不置可否，持续加码。

但人们不确定的是马云和诺伊曼，究竟是谁的口才更好一些——诺伊曼第一次与孙正义的会谈仅进行了30分钟，后者便决定注资3亿美元，这一点上说，诺伊曼具有更高的产能。

有趣的是，在第一次见面时，孙正义对诺依曼这样说道：“在战斗中，疯狂比聪明要更好，WeWork仍然不够疯狂。”。

不过，孙正义却认为马云与他同样疯狂：“（他）是唯一一个没向我要钱的，他甚至没有什么计划，他就谈了一下他对于未来的构想。”

甚至，在那场6分钟的会谈里，孙正义评价马云的眼睛里传递出“像动物一样的光芒”——这或许仅是一种日本式的奇怪夸赞方式，但绝不是孙正义决定彻底投资马云的一个理由。

同样的桥段还发生在2003 年非典结束之后。马云和时任阿里CFO的蔡崇信到东京求助于孙正义，这一次马云和孙正义的交谈变得更快，也更有生活气息：

“我（马云）站起来去厕所，他（孙正义）追我到厕所里面谈，在厕所里我们敲定了投资的事，然后洗了洗手出来。所有人都傻了。就 1 分钟。”——“十倍先生”的孙正义或许还可称为“1分钟先生”。

再后来，人们一直强调这些饱富决定性色彩的简短会谈给孙正义带去了上千倍的投资回报，软银单单持有三成阿里的股票，价值现在就已超千亿——虽然最近孙正义即将把这笔最大的财富切割出去；甚至，很多人会认为，孙正义的成功完全归功于马云和阿里巴巴。

但这实际上是一种屁股决定脑袋的说法。

不管马云赚了多少女人的钱，但前提是马云当年在北京和18罗汉唱《真心英雄》的时候，哭完之后他找了37家投资机构，却都被拒之门外——甚至当时金山毒霸的掌门雷军先生，会谈之后一度认为这人非常不靠谱。

实际上，在决定投资阿里巴巴前，孙正义已经普遍撒网，在他认定的未来会产生大变化的互联网行业里，在世界范围内找到了不下三十家企业入资，决定大干一场，将自己的十倍战法运用开来。

从这点上说，孙正义的投资是一种方向性投资，而不是一种对被投资人眼睛光芒的细微考察，更不是他所向往的人类幸福的愿景驱动。

这样看来，与其说孙正义心中的至美之花是代表着人类幸福的雏菊，不如说孙正义的野心更像是澎湃汹涌的浪花。

不过，孙正义的这种方向性投资，也常被人不理解。

软银第二大股东柳井正就说过，孙正义这个人总是有一些奇奇怪怪的想法——“有个坏毛病，就是兴趣点不断变化，这也想干那也想干。”

甚至，在当年共享经济还没有显出疲态时，在那个人工智能即将超越人类智能总和的时间节点，孙正义面对媒体采访，他说到：

“我产生了奇妙的经营欲望。”

更奇怪的是，多年后孙正义再想到自己当年奇奇怪怪的想法时，自己已经悄然间成了old money的代表，被new money的新新一代薅走了上千亿的羊毛。

世界从不缺少疯子，但疯子也终究会老去。

03

孙正义也曾年轻过。

在孙正义创立软银这三十年时间里，他从产业上积累实力，又凭借着资本运作实现腾飞，最后又着手制定世界的游戏规则。

在1980年代，软银用“软件代理+PC媒体”的商业模式，成为日本最大的软件商，以至于孙正义在1990年代，即便日本经济泡沫破灭，软银也逆势发展。

接下来在1996年，孙正义入资雅虎日本，为如今软银占据日本互联网7成以上市场打下了坚实基础。

到了1998年软银在东京上市，全面进军资本市场后，年轻的孙正义资本运作的天赋更是暴露无遗：入资2000万美元于阿里，实现几十倍的投资回报；2004年收购日本电信，2006年，软银收购沃达丰KK；随后两年，借助低资费的“白色计划”和iPhone 3G日本代理权，冲进移动通信赛道。

不得不说，能躲过一次经济危机的人，就已经不简单。更何况他是一个横跨了日本、乃至世界数次经济数次危机后，仍能成立千亿级别的软银愿景基金的人。

甚至，软银的这笔愿景资金的力量足以撼动世界——PitchBook数据显示，此前的2016年，美国200多支基金全年一共筹集的风险投资资金总额，不过539亿美元。

以至于在2014年前，人们眼中的孙正义，真是像一个从神话故事中出戏的人物。

在孙正义目光所及范围内，世界变成了一块蛋糕，自己恰好是那个切蛋糕的人——但是，投资并不是一门新鲜的生意，要想重新定义世界资本的秩序，也并不总遂人愿。

这又回到人们对孙正义的评价的怪圈中去——当孙正义这样一个谋算深沉，甚至要求每一个员工都需要做出盈亏表，将自己瓜分世界的计划贯彻到资本帝国的毛细血管中去时，即使软银的每一个细胞都充满生命力，但这并不能决定软银这座机器一切都能运转顺利。

早年间，16岁的孙正义越级进入美国加州伯克利大学读书。学生时代孙正义就逐渐展露了自己的经商天赋，靠倒卖日本淘汰的二手游戏机，在美国捞到了自己的第一个100万美元。

这也可以隐隐看出孙正义的一个倾向——他最喜欢吃不对称信息这一套。他总是想超人一步，以更为前驱的信息，或者说不对称的信息，来实现一种差价优势，实现十倍甚至百倍的逆转。

这在中国，叫踩风口。

这种理念也贯穿了孙正义的青年与中年时代。从这点上来说，孙正义的特性中，不仅有忍刀一般的杀伐果断，也多少有雏菊一样的理想，此外，更多了一层东西——

他从心底里认为，资本必能战胜一切。

这或许与他早些年卧病在家的经历有关——1982 年，孙正义创办杂志，到 1983 年初亏损了 1000 万美元。孙正义变得极为焦虑，只能在家休息：期间，他一口气读了 4000 多本经营和历史方面的书籍，和一本《孙子兵法》。

孙正义也将孙子两言作为厂训：一是‘胜兵先胜而后求战’，二是‘败兵先战而后求胜’。但实际上，孙正义或许对《孙子兵法》有所误会：

一个流传甚广的说法是，许多创始人在与孙正义会面后，在短促的对话里，孙正义时常会打断别人，并说，“停，我知道。我听够了，你想要多少钱？”

当创始人回答之后，孙正义会给出了一个他所要求的四到五倍，甚至十倍的数字。如若不答应，便公然威胁。

2017年，当孙正义想要增投合并之后的滴滴快车时，已经坐稳了国内网约车老大的滴滴表示出了一丝犹豫。程维很诚恳地回复，我们刚融到了100亿美元，目前不需要这么多投资。孙正义便直截了当的表示——“你不拿这笔钱，我就把这笔钱给你的竞争对手。”

对此，滴滴最终还是接受了投降，接受了孙正义的投资。

《华尔街日报》记者曾好奇孙正义为什么会投资两家存在竞争关系的公司，知情人士委婉地告诉他：“部分原因是，钱太多了。”

同样的故事还发生在Uber。当孙正义想要投资Uber时，Uber股东们意见不合。“那我去投给Lyft。”——孙正义话音一落，Uber不得已送上了协议，最终软银以77亿美元（约合546.3亿元人民币）买下了Uber 15%的股份。

孙正义认为——“ 10 秒钟想不明白的事情，继续想下去也是白费力气。”

也正是这样一次次靠着独断，蛮横，凶狠的资本制衡之术，孙正义的投资理念从垄断行业中尝到了不少甜头，愈发坚定了自己心中资本必胜的信念。

不过，资本虽然强大，但其力量并不是无穷的。

在《二十一世纪资本论》中，就列出一种观点——认为世界经济的发展水平低于投资的回报率，那么，长此以往不加干预，这将导致世界范围内越发的财富不均，更会引发巨大的泡沫，最终产生一次次伤亡惨重的经济危机。

让我们这本书的把前缀去掉——马克思先生的《资本论》也用全篇强调着这样一句话：资本终将被资本消灭。

这并非说孙正义在开历史的倒车，也不是说资本一无是处。孙正义本人行为无可厚非，原罪只在于资本——

当他把成千上万的资本推到互联网圈，共享经济圈，甚至他所期盼的人工智能领域时，留下的不止有一个个更加狂热和不贴近实际的投资故事，还产生了一个个巨大的泡沫。

同时，孙也忽略了一个最原始的道理：

要想在泡沫上起舞，即便风口踩得再准，也终如泡影，如电亦如幻。

04

但说起风口这件事，孙正义最应该感谢改革开放。

孙正义有着中国梦——按他的自己的话来说，孙家往上推三代，也有着中国血统。

除了这些年在共享经济里层层加码之外，孙正义在中国的投资，已经变成了一场万亿中国梦。但被人所忽略的是，其实早在孙正义投资阿里巴巴的时候，风声就放出去了：

只要是跟中国沾边的项目都投，尤其是10分钟之内找到感觉的，那就铁定要投。

既来是客，孙正义在中国也广结名流，这其中就少不了喜欢登珠峰的王石。一次，孙正义在给王石老婆田小姐创办的承礼学院做演讲时，曾一本正经地说：

钱真是太碍事了，真想全部丢掉，有没有人过去接啊......

事实上，在这样一个油腻的玩笑话背后，埋藏着的是孙正义在中国的持续扩张的野心。

权威资料显示，截至2020年3月，软银在中国投资的独角兽公司包括今日头条、嘀嘀打车、饿了么、平安好医生、金融壹帐通、平安医保科技、众安在线、瓜子二手车、商汤科技、满帮、自如、贝壳找房等12家公司，累计投资额大约200亿美元。

如果加上软银在阿里的1230亿美元市值，软银在中国的投资市值超过1430亿美元（约合1万亿元人民币）。

不过，除了平安好医生和金融壹帐通已经上市外，孙正义在中国投资的大手笔集中在一大批未上市的公司里——而在在未上市的独角兽公司中，软银开始承受了巨大的估值缩水的压力。

最典型的例子就是滴滴——据统计，自2015年到2018年，软银共向滴滴出行投资约109亿美元。

当然，最开始滴滴的估值也一路水涨船高。

在2017年，滴滴的估值已经高达560亿美元。但此后，滴滴的估值便开始下滑，到了2019年，随着同类型的Uber上市后股价雪崩，滴滴的估值也一路下行。

Uber估值最高时为1200亿美元，滴滴估值高峰时不到Uber的一半，如果按照同比例折算的话，滴滴出行目前的估值可能只有300亿美元左右——在上一篇文章中商业大咖研究院已经指出，如今内忧外患的滴滴，风头已然不再。

更令孙正义糟心的是，当软银近期加大了对中国房地产领域部分独角兽公司，如贝壳找房、自如等的投资后，2019年贝壳找房内部悄悄公布了一个堪称伟大的目标：全年盈利1美元；而自如却在疫情期间，展露出吸血虫的特性，两头收割房东和租客，陷入了舆情危机。

与此前已经上市的蛋壳、青客公寓一样，估值高达66亿美元的自如也被外界质疑有较大泡沫——有趣的是，自如称他们至今还没有盈利。而蛋壳公寓上市前融资估值一度高达25亿美元，但目前市值仅剩14亿美元。

虽然很多人鼓吹孙正义投资自如，是在中国找的第二个阿里巴巴——但假如自如今年重启上市计划，那么，谁又能保证这家习惯了一鱼两吃的企业，尤其在如今瑞幸暴雷，中概股深陷信任危机之下，又能有多少出彩的表现呢？

如果真如孙正义所言，他是一个彻头彻尾的长期主义者，那么到了现在，他很可能会对中国传递出的独特政治信号感到后背发凉——去年11月自己对自如融资后，几个月内深圳政法委即要求全面排查“租金贷”。

孙正义在中国这个留下最美回忆的地方，也开始苦涩难当。更苦涩的是，近期孙正义还不得不将自己心心念念的阿里股票抛出去。

据资料显示，过去20多年，孙正义投资了800多家互联网、科技企业，成功获利的企业有40家，赚了1700多亿美元——其中的1600亿出自阿里巴巴。

在《上海滩》里，人们看到了十里洋场，烟花曼妙，也看到了即使是许文强和丁力，兄弟再好也少不了互相提防——据传，软银抵制5G的新闻发出来不久，马云去了一趟国资委，临走前他和国资委领导在会客厅的水墨迎客松前合影，马云随后召集阿里所有高层管理者开会。小道流言说，这次会议的主题是——务必在尽可能短的时间内将阿里与软银分离。

而另一个说法是，孙正义对马云独立蚂蚁金服非常不满，受各方力量制约，这直接导致了马云不得不退出阿里巴巴。

在孙正义高三的时候，父亲病重，他想开一个私塾补贴家用。 有钱之后，孙正义成立了号称「21世纪的柏拉图学园」的软银学院，立志办学三百年，为软银培养继承人——而学院的学员每周都有一门由孙正义亲自讲授的课程：

帝王学。

不过，资本遍布中国的孙正义，也该好好学习中国优秀的传统文化——在《红楼梦》第一回中，跛足道人就唱了一首《好了歌》，其中一句便是：古今将相今何在，荒冢一堆草没了。

05

“Life’s too short to think small。”——人生苦短，目标要大。

2017年5月，孙正义坐在开往沙特的湾流商务飞机上，看着PPT上原本300亿美元的募集计划——这已经超出了当时世界上所有的私募基金规模，稍加思索，转手敲出12位数字：1000亿，并笑着对旁边目瞪口呆的副手说出了上面这句话。

2017年5月，软银愿景基金正式成立，成为世界上最大的风险投资基金。

当时路透社评价说：“孙正义要对科技公司高估值的泡沫负责，他是‘一个人的泡沫制造者’（one-man bubble maker）。”

但孙正义在那些年的神话，在世界上已经有了太多拥簇。

数据显示，在软银愿景基金里，沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）出资450亿美元，占据软银愿景基金最大份额，第二大投资者是软银自己，出资331亿美元。其他LP（有限合伙人）同样闪耀：苹果10亿美元、富士康10亿美元、夏普10亿美元、甲骨文创始人拉里埃里森家族办公室10亿美元……

并且，孙正义的投资热情也在愿景基金成立后迎来了更大规模的喷发，在大手笔入资共享经济和交通领域时，孙正义说到——

“用不了50年，人们就将不再允许在城市或高速公路上自行开车，除非他们拥有特殊许可证，因为驾驶者可能会造成交通堵塞和事故。”

孙正义给软银愿景基金赋予的核心概念是人工智能，但这支基金航母的投资赛道非常广阔：通信、机器人、共享经济、自动驾驶、生物医学、金融、保险、农业。

在随后一年里，软银愿景基金的广泛而阔气的每次投资，几乎都能登上头条。

然而，在孙正义大张旗鼓挥霍着愿景基金资本的期间，与孙正义搭档近二十年的软银董事柳井正，曾数次公开批评孙正义募集愿景基金、将经营重点转向投资的做法非常糟糕，一如孙正义大手笔投资wework时柳井正在董事会上屡次针锋相对时一样。

2017年7月，在软银愿景基金首次投资优步不久，橡树资本创始人霍华德马克斯发表了一份备忘录，公开质疑孙正义——“软银18年的历史，创造了44%的年回报率。这是技术还是运气？”

假如说是运气，这对孙正义确实太不公平。但在过去的2019年整年里，孙正义的屡次令人看不懂的投资操作，很容易让人联想到一句话——

凭运气挣来的，终凭着实力败光。

截至2019年12月31日，软银愿景基金共持有88笔投资，总成本为746亿美元，公允估值798亿美元（不包括退出投资）。目前来看，虽然2019财年前三季度亏损约65.6亿美元。

纽约大学斯特恩商学院Scott Galloway干脆预言，愿景基金将在12个月内关闭。

孙正义或许不曾想到，两年前意气风发的自己，愿景改变人类全体，到了2019年7月软银愿景基金面临第二期募资时，处境变得异常尴尬。

据彭博社报道，在2019年10月，孙正义第二次参加沙特未来投资计划峰会时：“在沙特峰会上，孙正义对着几乎空旷的房间讲话”。

而柳井正也在2019年年末，悄然离开了孙正义——“我希望他以企业家的身份，而不是投资者的身份获得成功。”

或许，实业出身的柳井正看不惯孙正义这种赚估值膨胀、靠鼓吹泡沫的钱。但作为老朋友，二十年了，吵累了。

06

2020年3月2日，孙正义在乐天纽约皇宫酒店，面向华尔街举办了一场内部路演——表示2020年和2021年，将是愿景基金获得回报的“最好年景”（best vintage）。

当下，孙正义依旧对软银愿景基金的前景充满信心，他仍具有着自己独到的判断——危机之下，大约15%的被投企业将破产，但头部15%的被投企业，将贡献90%的利润。

不幸的是，因无法继续从软银获得资金支持，软银愿景基金投资超过20亿美元的OneWeb于3月27日已宣布破产。

执念，是日语转译中文后的一个日式用语——孙正义的执念，确实太深了。

不过，从抛出“5万亿救市”计划开始，人们仿佛又看到了当年那个当机立断，充满爆发力的孙正义。

即使这一次，作为4.5万亿日元（约410亿美元）资金的一部分，软银将计划出售140亿美元的阿里巴巴股票——皇冠上的钻石如此易手，着实梦幻。

早些年，孙正义在接受彭博电视台主持人鲁宾斯坦时被问到：“损失700亿美元是一种怎么样的体验？”

“总之，我熬过来了。”

回望日式英雄的末路结局，多令人感伤——织田信长弥留人间之末，曾和歌一曲：“人生五十年，如梦亦如幻，有生方有死，壮士何所憾”。

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（来源：华祥名的财富号 2020-04-09 11:26） [点击查看原文]