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发表于 2020-04-09 10:36:07 股吧网页版
多国进入“技术性牛市”,二季度A股有戏吗?

截至4月7日,道指、标普500指数自3月23日收盘以来,已分别反弹21.85%、18.86%。

欧洲股市反弹力度更大。

反弹幅度,已经达到了国际上“技术性牛市”的标准。


A股同期表现则相对落后。

实际上A股反弹力度没那么大,也是因为之前跌得没那么惨。

从整个一季度看,A股明显强于海外市场。


野村证券把A股在一季度的相对强势归结于两个支撑:

首先,是政策预期。

市场预期强刺激政策将在上半年介入,并托底经济增长。

仅仅是从2月3日到3月16日,就先后有16次货币及财政政策出台稳定经济。

第二,是流动性溢价。

增量资金持续入场推升A股估值溢价。

北上资金和融资盘助推,也是推升A股表现的重要因素。

那么,在接下来的二季度,A股会面临怎样的机会和挑战呢?

能否再次脱颖而出呢?

01

历史上A股二季度弱于一季度

但疫情或许是变量

先来看一组历史数据。

指数上涨概率:二季度不及一季度

天风证券计算了2002年1月至2020年3月,沪深300指数和万得全A指数在每个月份的上涨概率。数据显示,二季度两大指数取得正收益的概率,明显低于一季度。

资金面:二季度较一季度偏紧

从资金面看,A 股的流动性环境通常在一季度比较宽裕,而在二季度会有一定的边际“恶化”。

不过,今年需要充分考虑疫情因素。

4月3日的新闻发布会上,央行副行长刘国强明确表示绝不会让市场出现钱荒。这意味着,二季度政策面对于流动性的呵护或将依然坚定。

概况而言,二季度流动性的绝对水平或许不差;但边际上,可能很难比2月份更宽松。

行业:消费白马或更突出

天风证券统计,在过去15年里(2005年-2019年),二季度取得超额收益(与沪深300指数比)大于60%的行业,包括白酒、保险、空调、中药、乳品、化学制药、医药商业等(按申万二级行业分类)。

相反,以2月份为代表的春季躁动中,取得超额收益概率最高的则是科技类板块

02

见底信号逐渐明朗

行情还需耐心等待

历史数据显示,相比一季度,A股在二季度的挑战或许更大。

特别是今年叠加疫情影响,可变因素和不确定性更多。

01 见底信号或将逐渐明朗

中信证券指出,A股见底的三大信号(外部信号、国内流动性信号、政策信号)或将逐渐明确,在全球资金再配置中的价值也逐步得到认可。

另外,A股估值十分具有吸引力。对比全球主要股指的动态估值,截至4月3日,沪深300的2020年预测PE为11.1x,横向与全球主要指数估值对比和纵向历史估值均值对比,均处于低位

此外,由于中国疫情控制得当,基本面趋势向上,货币汇率稳定,且市场容量够大,A 股在全球资金再配置的过程中竞争力明显较强。

02 趋势性上涨需等更明确的信号

海通证券认为, A股要想进入趋势性的上涨,可能还要等更加明确的信号。

信号之一,就是海外疫情拐点及外需的影响进一步明确。

只有海外疫情得到控制,出现拐点,才会消除市场对未来基本面不确定的担忧。

信号之二,就是复工后基本面数据开始回升。

整体来看,现在复工复产已经接近正常化,但是如果海外疫情进一步恶化,当前复工复产的状态可能再次受到影响,所以还需进一步跟踪。

若反弹或者趋势行情来了,哪些板块或将更吸睛呢?

中信证券

4月或有机会开启今年的第二轮上涨

配置上,新旧基建相关科技龙头(5G、云计算、IDC 等)或将依旧是全年主线;此外,重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。

广发证券

优先寻找“业绩相对优势”的公司

追随一季报线索,当前行业配置优先寻找“业绩相对优势”。

结合疫情对后续产业链影响,行业配置上可重点关注:

(1)业绩相对优势“内需内供”(医药/食品饮料)

(2)产业逻辑稳固不受外需扰动的科技成长(IDC/医疗信息化/游戏)

(3)逆周期政策促基建链扩张(建材/电气设备)

兴业证券

用“定投”以长打短,布局“好赛道”的上车点

从目前来看,A股进入基本面成色检验、验证阶段。

在此过程中,投资者更合适采用“定投”,以长打短的方法,积极布局“好赛道”的“上车点”。

行业配置上或可以“两头走”:

一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头;

另一头可关注创新科技成长方向、“新基建”等,把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。


融通转型三动力

融通行业景气

融通健康产业

(来源:融通基金的财富号 2020-04-09 10:36) [点击查看原文]

宏观解读
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