继瑞幸咖啡之后，做空机构又对爱奇艺、跟谁学两家中概股出手了。

最近中概股很不平静，前有瑞幸咖啡20亿财务造假导致股价崩盘，一波未平一波又起，美国的做空机构对我们国民视频软件爱奇艺下手了！

据报道，爱奇艺遭市场研究机构Wolfpack Research看空。Wolfpackresearch称爱奇艺在2018年上市之前就存在造假行为，且上市后持续造假。

通过尽职调查预计爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币，占财报营收的27%-44%，此外该公司虚增了约42%-60%的用户数量。此外，浑水称它帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。之后公司发布声明，坚决否认指控。

今年2月，爱奇艺公布全年财报，2019财年爱奇艺总营收达到290亿元(约42亿美元)，同比增长16%，其中第四季度营收为75亿元（约11亿美元），同比增长7%，高于此前公司预期。

第四季度末，爱奇艺订阅会员规模达1.07亿，订阅会员规模同比增22%。爱奇艺第四季度净亏损为24.7亿元，较上年同期的净亏34亿元下降了28%，爱奇艺的亏损状态有了大幅改善。

受做空影响，7日晚不少中概股也纷纷下跌，虎牙、荔枝、斗鱼、腾讯音乐等中概股纷纷转跌。

又是瑞幸式造假？“跟谁学”被指财务造假

被做空的还不止爱奇艺，还有一家在美国上市的中概股“跟谁学”。

跟谁学一直是美国资本市场上的一颗新星。跟谁学由新东方教育科技集团前执行总裁陈向东于2014年创立，是中国发展最快的在线教育公司之一，也是第一家据称实现盈利的公司。分析师和管理层一直将增长归因于卓越的管理、以及低廉的营销获客成本。明星导师、大班制教学模式给公司带来了高盈利的能力。

4月3日，在线教育美股上市公司跟谁学，发布了2019年财报。作为瑞幸咖啡自爆财务造假后，第一家发布财报的中概股公司，跟谁学受到了资本市场的关注。无独有偶，在今年2月瑞幸被浑水做空后，跟谁学也紧接着遭遇了做空。

根据财报，跟谁学2019年财务数据十分亮眼，净利润暴增10倍。但2月25日，做空机构Grizzly发布了一份五十多页的做空报告，历数跟谁学几宗罪：财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票……

报告核心要点包括：

跟谁学2018年虚增74.6%盈利，并通过关联方北京优联环球教育科技有限公司、百家云图粉饰财报，让财务数据好看；

2020年1月耗资3.3亿在郑州购买的三栋楼，实际总投资仅7500万元，存在转移资金的嫌疑；

跟谁学曾要求入驻的教育机构使用虚假账号刷单，第三方流量监控平台也显示访问量和下载量远低于同行；

创始人陈向东在山东的两家金融公司，未拿到监管机构审批和许可证，风险很大。

此前，跟谁学方面曾表示，对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。4月6日，跟谁学发布致投资人的信称，审计意见的措辞与友商新东方、好未来有些不同，原因在于跟谁学上市未满一年，享受萨班斯法案的豁免。

除此之外，好未来教育集团，在盘后自曝说，在例行的内部审计过程中，发现了下属员工的“不当行为”。目前，这名雇员已被当地警方拘留，而好未来的股价盘后下跌超过20%。

值得一提的是，瑞幸和好未来都是被浑水机构一度做空的中概股，而爱奇艺是浑水协助Wolfpack进行的做空研究。

好了伤疤忘了痛，中概股信任危机加剧

如今的中概股危机，让人想起2011年下半年时候的那一轮浑水、香橼等机构的“围猎中概股”高潮。

当时，上市公司东南融通财务欺诈丑闻成为机构做空中概股的导火索，这点与如今的瑞幸有些相似，一连串的连锁反应也由此发生，遭遇做空后，大部分中概股的股价大幅下挫。

2011年下半年，唯一登陆美股的土豆网开盘即遭遇破发，并连续下挫；诸如凡客、盛大文学等公司也在当时取消了赴美IPO计划。根据安永会计师事务所发布的统计，2011年，中国企业赴美上市数量为14家，退市为41家。

但这些做空也确实帮助赴美上市的中国公司们完成了一次自我进化。中国公司意识到，一家好公司的底线是不能造假，即使收入没有达到华尔街分析师们的预期，也要公布最真实的内容，因为随时有做空机构暗中用最尖锐的目光注视着你，造假公司会成为他们的盘中大餐。

不过这种伤痛持续了10年之后似乎在瑞幸之后再次发作。客观来说，相比较2011年而言，已经有更多的优质公司赴美上市，诸如此后的京东集团、阿里巴巴，它们都借助中国巨大的市场和自身的高速发展获得成功，如今他们也登上了《财富》世界500强榜单。

美国投资者对中国公司的信任并不是一蹴而就的，但或许崩塌却在一瞬间。

（来源：金融多视角的财富号 2020-04-08 15:11） [点击查看原文]