提及华泰柏瑞基金，我们第一想到的关键词可能是“量化投资”“量化一姐”“田汉卿”。

确实，这家基金公司在量化投资里成绩斐然。

截至2019年末，华泰柏瑞主动量化基金规模超过百亿元，在77家可比公募基金公司中排名居首。就拿比较火的金牛奖评比中，华泰柏瑞基金连续第三年获得“量化投资金牛基金公司”奖项、连续两年获得“被动投资金牛基金公司”奖项。还有，最大规模的沪深300ETF。

也许，是量化投资的光芒太过耀眼，导致一些优秀主动权益类基金被“雪藏”，张慧就是其中一位。

张慧，证券公司研究员出身，相继担任过华泰柏瑞基金公司的投资副总监、研究副总监。

2013年9月份开始管理基金，累计任职时间长达6年又205天。经历了2015年的股灾、2016年的熔断、2018年的单边下挫和2019年的单边上涨。而今其管理了6只基金，总规模64.93亿元，每只基金规模在10-30亿，不算大。

我们找到管理时间最久的一只基金——华泰柏瑞创新升级混合，成立于2014年5月6日，成立时间大约5年多，累计收益达211.11%。下面是年度的阶段涨幅，2015年-2019年年度涨幅为：58.07%、-13.31%、35.08%、-12.75%、38.38%。除了2016年小幅跑赢沪深300指数，其他四年都跑赢了沪深300，属于中等偏上水平。今年来涨3.11%，同期沪深300指数-7.29%。

张慧的投资风格偏向大盘成长。换手率较高，去年底的换手率为406.30%，这个换手率是要高于平均水平的。同时，也是被机构青睐的基金，机构占比高达84.62%。

年报披露里基金经理的最新观点：

“展望1季度，新冠疫情冲击之下市场大幅波动，但我们认为冲击将是短期的。”

“中短期重点在结构，科技成长成为阶段性主线。三重驱动力引领科技成长率先走出调整：1）风险偏好驱动。随着疫情对情绪冲击缓解，风险偏好修复同样将引领科技成长获取超额收益。2）流动性驱动。流动性充裕之下，对分母端更敏感的科技成长板块也更为受益。3）景气度驱动：在基本面层面，科技成长同样具备较强支撑和景气度优势。”

“中长期，疫情是阶段性冲击，待疫情平抑，市场仍将回归自身逻辑。政策持续宽松+逆周期调节强化+中长期资金持续入市下，市场有望继续稳步向上，行业表现重回景气主线。一方面电子、电动车、游戏、5G 后周期、云计算等景气向上或有望迎来拐点的板块仍有望取得超额收益。此外随着疫情扰动过去、逆周期调节力度强化、库存周期逐步开启，经济将在年初“挖坑”后逐步迎来修复，周期核心资产也有阶段性机会。”

结合基金持股和年报观点看，基金经理还是看好科技板块。

我们总提到“历史收益不代表未来”，那么是不是说，过去的收益就没有参考价值呢？显示不是的。无论是定量还是定性分析基金或基金经理，我们都会或多或少的参照基金经理的历史业绩。甚至是大部分人第一眼要看过往业绩。

基金经理的完整周期或者说长期业绩，是可以参照的。如果基金经理只有1-2年的管理业绩，其实没有经历完整周期，这样短期业绩的参考就比较偶然。至少要三年以上的历史业绩参考。历史业绩，大部分人参考的是收益，其实还有其他的指标，比如最大回撤、能不能跑赢同期平均了，还有更加量化的夏普比率。同时，也要注意基金经理更换频率、共管基金里是真正管理还是挂名。

优秀的主动权益类基金经理有不少，同样也有不少后起之秀投资能力越发成熟。主动管理基金的本质上是“选人”，而“人”是最复杂而又“最不确定”的。选对了人，接下来就是“坚守”。

（来源：炒基蛋的财富号 2020-04-07 21:22） [点击查看原文]