一、汽车电子行业新星

得润电子主要产品涵盖消费电子领域及汽车电子领域（主要包括汽车连接器及线束、安全和告警传感器、车载充电模块和车联网等）：（1）家电与消费电子是公司最成熟的业务。公司是国内家电连接器的龙头，FPC 持续升级技术，Type C 业务规模加大，透镜产品高速发展并向汽车业务领域延伸；（2）汽车电气系统不断获得新订单。持续拓展获一汽大众（包括 MEB 在内）、沃尔沃等订单。（3）新能源汽车业务产能加速扩张，不断斩获新客户。先后获得宝马、PSA、大众、保时捷、东风、吉利等国内外知名汽车厂订单；随重庆璧山生产基地放量，将为公司打开新的成长空间。

公司目前从消费电子逐步拓展至汽车电子及新能源汽车业务，汽车电气系统收入大幅增长。2018 年公司消费电子收入 38.75 亿，同比增长 14.88%，占总收入 52%；汽车电气系统收入 23.19 亿，同比大增 59.38%，占总收入 31%，提升 6 个 PCT 以上。截至2019H1，公司营收中消费电子占比已降至 50%以下，汽车相关业务占比稳步提升，同时公司积极推进毛利率较高的新能源汽车业务，因此在毛利结构中其占比不断扩大，2019H1 已占比总毛利 15%以上。

二、高压线束市场巨大，公司攻略国际高端品牌供应链

高压线束行业市场前景巨大：汽车线束市场规模已达千亿。传统汽车线束属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在 2500 - 4500 元。而新能源车线束系统单车价值 5000 元，高压线束价值 2500 元，市场超 100 亿。从长期趋势来看高压线束增量主要由连接器贡献，国产化正处进行时。2017 年我国汽车连接器市场规模约 180 亿元，2025 年可达270 亿元，增量主要是由高压连接器贡献。

公司汽车线束业务布局完善。业务分为三条主线，一是切入自主品牌线束业务供应链，夯实国内市场份额，由子公司重庆瑞润、合肥得润、柳州方盛、柳州双飞负责生产销售；二是通过成立合资公司，进入高端车型线束供应市场，由科世得润、意大利 Plati 负责生产；还有一部分是作为二级供应商，向汽车电子设备厂家比如博世、大陆供应连接器及线束产品。

科世得润陆续被确定为一汽-大众 MEB 电动车平台高压线束业务的本地化供应商、低压电池包线束供应商，产品涵盖大众品牌和奥迪品牌在 MEB 平台的多款电动车型，于 2020年量产，生命周期产量超过 260 万辆，销售额将超过 41 亿元。自合资起，科世得润陆续获得多个高端线束项目供应订单：一汽大众 MEB 电动车平台低压、高压线束业务、T-Cross（VW216）整车线束业务、MEB 低压电池包线束、奥迪 B9 ABS 线束项目、VW416 整车线束项目、VW316/7 整车线束项目的业务订单；尤其在高端汽车厂商新客户拓展方面，科世得润取得了全新突破，获得了沃尔沃汽车公司全新电气系统线束产品的业务订单，实现了全新电气系统产品的应用。大众 MEB 平台 2020 年即将量产，公司江门、长春工厂线束业务将快速放量。

三、收购车载充电机龙头，市场空间指数增长

什么是车载充电机。车载充电机，简称 OBC（On Borad Charger ），主要由功率电路（整流+PFC+移相全桥&LLC）和控制电路组成，作为车载电力电子的关键零部件，主要功能是 AC/DC 转化器。OBC 车载充电机（On-board Charger）提供电动汽车动力电池充电能力的车载组件，为新能源高压系统重要组成部分之一。OBC 根据 BMS 提供的数据，动态调节充电电流、电压，安全完成充电过程。车载充电机通过插座和电缆与交流插座连接，以三相或单相交流电源向电动汽车提供充电电源。车载充电机的优点是不管车载蓄电池在任何时候、任何地方需要充电，只要有充电机额定电压的交流插座，就可以对电动汽车进行充电。

车载充电机市场指数增长，第三方厂商为主：车载充电机是新能源汽车必不可少的核心零部件，其市场规模随着新能源汽车市场的快速增长而扩大。2019 年，全球电动汽车车载充电机市场规模约 88 亿元，未来几年随着新能源汽车产量的逐年提升，预计到 2025 年新能源汽车车载充电机市场规模将达到 780 亿元。目前新能源汽车 OBC 行业主要经营模式有两类：大部分车企向第三方 OBC 生产商采购，这些厂商研发能力较强，代表企业包括台达电子、联合电子、美达电器、欣锐科技等；部分车企自行开发自产自销，代表企业有比亚迪。

控股车载充电机龙头：公司收购汽车电子企业 Meta System S.p.A.60%股权，进军车载充电机。美达成立于 1973 年，主营汽车电子和新能源汽车业务，在新能源汽车蓬勃发展之时专注于 OBC 业务，主要客户为欧洲中高端的汽车整车厂，包括宝马、保时捷、大众、标致雪铁龙集团（PSA）等，以及部分一线汽车零部件供应商，包括电装等。美达 OBC 产品符合欧洲、亚洲和美国电网的要求，成本、质量和体积已降至极低标准，同时功率涵盖 3.6kw 至 22kw 以上，适配 400-800VHVDC，具有明显技术优势。在高功率领域，美达拥有目前全球唯一量产的大功率 22KW 车载充电机，拥有独特的快充技术。

四、电子连接器国内龙头，受益市场份额集中

中国连接器市场规模全球第一，行业集中度持续提升。随着产业链转移、外企来华设厂以及家电、消费电子行业需求高增长，我国连接器市场不断扩张，2018 年我国连接器市场占据了全球 31.4%的市场份额，其次为欧洲、北美市场，分别占比 21.1%、20.8%。目前我国连接器市场在从分散走向集中。根据营收规模来看，我国连接器前五大企业分别为立讯精密、长盈精密、中航光电、得润电子和航天电器，CR5 市占率从 2010 年的 5%提升至 2018 年的 43%，行业集中度大幅提升。

公司是中国前三大具有国际竞争力的连接器厂商：2018 年公司是除立讯精密和中航光电外唯一在全球连接器市场 TOP50 中有竞争力的公司。对比海内外连接器生产商的各自优势领域，前三大厂商 TE Connectivity,Amphenol，Molex 在几乎所有领域均很强势，国内厂商除立讯精密外，中航光电侧重军事和通信数据设备，得润电子侧重计算机、商业零售教育领域。2018 年公司在中国连接器厂商销售额排名第三，在计算机及其周边设备的连接器领域尤为突出，2018 年排名全球第五。在巨大的中国连接器市场，目前公司占比不高，仍有极大的提升空间。

（来源：三年一倍bubugao的财富号 2020-04-07 14:30） [点击查看原文]