财务造假22亿！还是自曝！瑞幸咖啡这波操作着实在市场上掀起了轩然大波。

股价崩盘 门店爆单

4月2日晚，瑞幸自曝“家丑”，承认公司在2019年二季度至四季度期间存在伪造交易行为，涉及销售额大约22亿元。消息一出，市场哗然，舆论热度持续高涨。一时间，瑞幸咖啡成为了业内关注的重点。

受此影响，当日盘前，瑞幸咖啡的股价快速下跌，从前一日26.2美元的收盘价一路跌至4.91美元开盘，跌幅达到81.26%。截至收盘，瑞幸咖啡股价暴跌75.57%，报6.40美元，市值蒸发49.5亿美元，盘中6次触发熔断。

瑞幸咖啡昨日股价走势图

随后，“瑞幸咖啡造假”、“瑞幸咖啡股价暴跌”等关键词迅速登上微博热搜。

资本市场上的股价“崩”了，瑞幸线下门店的订单却“爆”了。由于担心瑞幸因为财务造假倒闭，使得自己此前拥有的打折券、咖啡券无法使用，大量用户涌入瑞幸进行挤兑式消费，导致订单暴涨。从今天上午开始，瑞幸门店和外卖便全部爆单。有的店排队上千单，甚至连小票打印纸都打没了。有外卖员表示，今日瑞幸订单暴增，门店已经有些超额工作，目前来看至少是日常订单量的3倍。

图片来源：网络

大量订单之下，瑞幸咖啡APP和小程序全线崩溃，进去要么显示“已无法正常点餐”，要么显示“服务异常”、“系统繁忙，请稍候重试”等提示字样。

瑞幸APP界面截图

有网友表示，“一大早看见新闻，饭都没吃出门买了五杯咖啡一杯果汁，想起来曾经OFO小黄车押金退不出来的恐惧”。也有一部分网友则希望用自己的行动给予瑞幸一点支持，“我也去点几杯吧，这么好且便宜的咖啡以后怕喝不上了”。

证监会发声明表示强烈谴责

无疑，22亿元人民币是一个巨大的数字。从已知信息来看，瑞幸咖啡在2019年的二、三季度分别实现产品净收入8.7亿元和14.9亿元。另据公司之前在三季度业绩指引中的预测，瑞幸四季度的产品净收入将在21亿元到22亿元之间。按此计算，瑞幸去年二至四季度的累计净收入大概在45亿元左右。22亿元的虚增交易额意味着瑞幸在这三个季度中近一半的交易额数据均存在造假嫌疑。

值得一提的是，虽然瑞幸咖啡在海外上市，但根据3月1日开始实施的新证券法精神，瑞幸咖啡亦有可能在境内受到法律追责。今日下午，中国证监会发布声明称，将高度关注瑞幸咖啡财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。

证监会声明截图

神州租车股价受拖累 暴跌7成后停牌

瑞幸咖啡的财务造假事件在资本市场的影响在持续发酵。受瑞幸咖啡财务造假影响，今日，神州优车和神州租车股价也出现跳水，神州租车盘中跌幅更是一度超过70%，随后紧急停牌。看到这里，可能有人会问，卖咖啡的怎么还和做车的有关联？

神州优车股价走势

神州租车股价走势

通过查阅公开资料，我们发现，瑞幸咖啡和神州租车的大股东均为陆正耀，两家公司之间有着千丝万缕的关系。此外，此次瑞幸咖啡的涉事主角——首席运营官兼董事刘剑也曾担任神州优车集团的收益管理主管。目前，神州优车旗下拥有神州租车、神州专车、神州买买车和神州车闪贷四大板块。

业内人士表示，瑞幸咖啡和神州租车的关联性很大，财务造假事件或连累神州租车。瑞幸咖啡在美国上市，美国市场对投资者的保护比较厉害，瑞幸咖啡的家底可能不足以赔偿给投资者，所以肯定要涉及到大股东的其它个人资产，这就会直接对大股东控股的公司产生影响。此外，国内也会对此追究责任，而一旦要冻结大股东（陆正耀）的其它资产，神州租车的发展就会受到很大影响。

值得注意的是，早在2017年1月，美国做空机构GeoInvesting就曾做空香港上市公司神州租车。GeoInvesting发布报告称，对神州租车的财务计算方法、关联交易以及关联方神州专车去年下半年单量等提出质疑，对神州租车给出「卖出」评级。

曾遭浑水做空 被质疑财务造假

瑞幸此次财务爆雷，不由让人联想到了今年1月瑞幸被著名做空机构浑水做空的场景。

当时，浑水公布了一份长达89页的关于瑞幸咖啡的匿名沽空报告。报告显示，通过雇佣92个全职和1418个兼职调研员，对瑞幸咖啡4000多家门店中的981家进行统计，最终收集到2.5万多张小票以及1万多小时的录像，通过这些记录，报告认为瑞幸咖啡从2019年第三季度开始便捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

浑水还提醒投资者，瑞幸咖啡管理层已经通过股票质押兑现了49%的股份（或流通股总数的24%），使投资者面临由追加保证金引发的价格暴跌的风险。受该报告影响，瑞幸咖啡的股价一度下跌20%以上。

但是，面对这一指控，瑞幸方面却坚决予以否认，并指出该报告所采用的调查方法有缺陷，且证据未经证实，只是基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。后来，随着部分券商出来支持瑞幸，认为该报告取样过少，不足以说明问题，此事件也就不了了之了。

不过在浑水发布报告后，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸做出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。

有业内人士表示，浑水之前发布的做空报告，或是瑞幸此次自曝丑闻的导火索。

一路狂奔 刷新从创立到IPO全球最快纪录

2017年10月，瑞幸咖啡携10亿元杀入咖啡新零售赛道，称自己是星巴克之外的另一种咖啡选择。此后，瑞幸通过大额补贴消费者和疯狂开店迅速壮大，在一年半时间里开出2370家门店，尽管有不少市场人士对瑞幸的商业模式表示质疑，但仍止不住其一路逛飚的步伐。2019年4月23日，瑞幸咖啡向美国SEC递交招股书。2019年5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，融资6.95亿美元，刷新了一家公司从创立到IPO的全球最快纪录。

瑞幸咖啡上市之后，华尔街几乎一致认为，这家公司前景光明，瑞幸咖啡的股价也一路走高，一度突破50美元。公司更是受到了机构投资者的青睐，去年第四季度，机构增持达到2.89亿股，新进机构持有股份1.45亿股。据公开数据显示，截止去年底，瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者，持有6032万股，其次是孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。此外，持股的机构还包括美洲基金、贝莱德、先锋集团以及富达国际等知名资管公司。

而此次业绩造假无疑将让瑞幸咖啡的前景变得暗淡。回顾美股历史，因业绩造假而导致被摘牌退市的上市公司并不少见，其中最有代表性的就是2001年的安然事件。在财务造假丑闻被曝出后，安然公司宣布破产，并导致一度贵为全球五大会计师事务所之一的安达信会计师事务所解体。

有业内人士表示，如果瑞幸咖啡能在后续的年报中拿出更充足的数据来证明公司的商业模式，股价可能会迎来拐点，否则或将一直下跌，最终触发退市机制。此外，如果不出现“白衣骑士”从资本层面对瑞幸予以挽救，公司恐怕也难逃退市。

七禾研究中心综合整理自网络

（来源：七禾网的财富号 2020-04-07 11:32） [点击查看原文]