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发表于 2020-04-07 11:23:51 股吧网页版
很多朋友在问:科技股被套,怎么办?

(本文转自: 海通证券e海通财 傅律君(原创)2020-04-06)

今年以来,科技股始终吸引着市场的目光,不仅仅体现在其1、2月份结构性行情中的扶摇直上,同时也体现在3月份历时整整一个月的深度调整。一波过山车行情,令人疯狂也令人绝望。科技股到底经历了什么?后市还有机会吗?被套的科技股和科技类基金该怎么办?

成也科技,败也科技

2020年,科技板块的整体走势一波三折。元月,大盘横向震荡,科技股延续此前的上升势头,稳步上行;2月,新冠疫情的爆发引起市场担忧,第一个交易日即以-7.72%的暴跌开局,但依旧是科技板块,快速崛起并一骑绝尘,也重新点燃了市场热情,一些投资者在此期间赚得盆满钵满;2月25日成为科技股行情的分水岭,此后逐渐进入黑色3月,至3月底指数回撤幅度超20%。

如果考虑部分细分板块,则半导体、电子、新能源车等指数在3月份中的回撤幅度更大。

根据统计结果可以看到,受突如其来的新冠疫情及其超预期的全球扩散影响,截至3月末,虽然依旧大幅跑赢市场整体表现,但科技板块今年以来的涨幅也已经所剩无几。不难推测,对于去年进场布局科技板块的投资者此刻也许还能有所盈利,而今年买入的投资者目前大部分正处于被套状态。

于是就有了近期许多朋友的询问:4月初这几个交易日,科技股显现出些许止血回升的迹象,后市该如何操作?要不要在反弹中止盈或止损离场?

两阶段下跌,科技股确很受伤

要回答上述问题,首先还是要理清楚科技股今年以来出现大涨和大跌背后的逻辑。

年初科技股受市场热捧的原因,此前咱们已经反复强调过,包括国民经济的转型升级、国家大力发展科技兴国的决心、科技行业自身景气周期的叠加、5G升级对于整个科技领域发展的基础性作用、诸多软硬件设备设施的国产替代趋势、基金公司扎堆发行科技类基金为该板块带来持续增量资金等等。如有兴趣,读者可重新翻阅咱们此前的专题,在这里不再赘述。

本文则着重分析3月以来科技股深度调整的原因。与市场整体(以沪深300指数为代表)相比,科技板块的下跌可以分为两个阶段,第一阶段持续到3月23日左右。这段时间里,受疫情蔓延和原油暴跌的影响,美股市场连续触及下跌熔断并引发全球流动性问题,A股市场同样遭受波及。科技作为前期的领涨板块承载着大量的活跃资金和获利盘,同时其估值水平也被推到了一个较高的位置,随着市场预期急转直下,场内资金很自然的会首先想到选择获利了结这部分筹码以实现减仓避险,于是就形成了科技股领跌的现象。但在这一阶段,市场在流动性抽血效应下呈现出的是普跌局面。

第二阶段是3月23日至月底。从下图中可以看到,沪深300于3月23日触底,之后企稳反弹并展开横盘整理。而中证科技指数则表现较弱,于月末两天出现二次探底并再次触及新低。这或许是最让投资者担心的——在市场企稳的情况下依旧表现弱势,是不是意味着科技板块后市无望了?

对于这个问题,我们不妨暂时放下自己的持仓,站在独立中性的立场去分析市场资金此刻是怎么想的。眼下,国内疫情已经基本控制,大部分行业实现了复产复工,但美欧国家疫情仍处于爆发期。与2月疫情高峰期相比,目前国内经济面临的主要矛盾由生产无法正常运转变为海外订单的大量缺失。一方面出口需求受限,另一方面需要在后三个季度尽量弥补一季度的GDP缺口,市场很自然会产生短期刺激内需的政策强预期。因此我们看到,市场资金开始向消费、医药、基建等典型的内需板块聚集,相应板块的走势明显强于市场。那么存量博弈下,科技股短期表现弱势也就可以理解了。

王者归来终有时

经过分析我们可以清楚看到,科技股近期的弱势并非自身基本面出现问题,先前被市场看好的逻辑也并未发生改变。毫无疑问,科技进步依旧是中长期经济发展的最佳良药。只是眼下,远水解不了近渴。市场资金或出于避险,或出于政策预期,暂时离开科技转向了内需板块。

那么,市场资金什么时候回流科技呢?我们依旧沿着上述思路来看。事实上,随着这轮20%-30%的回撤,科技板块的整体估值水平已经回到了一个相对合理的区间,前期的获利盘也已基本消化,技术上的反弹阻碍消除了。目前更重要的,是经济重回正轨的市场预期。这一点而言,面对近期一些朋友的询问,我的回答是:目前尚无法准确预测时间,但有理由相信,它不会太远,现在需要的只是信心和耐心。同时,我分享了两个有趣的数据,希望能够支撑朋友们长期坚定持有的信心。

其一,是今年2月份各省市公布的财政收入数据。受疫情影响,2月份全国各省的财政收入均出现大幅缩水。但令人惊诧的是,浙江省一枝独秀,仅意思性的同比下降1.28%。这是如何做到的?对此最权威的解释,是浙江财政厅官网上的一句话:“增收主要来自信息传输软件和信息技术服务业,增长311.3%”!细想下来,浙江有网购龙头阿里巴巴、天猫、淘宝、支付宝,有网游龙头电魂网络、畅唐网络、顺网、游卡、边锋,有线上办公行业龙头钉钉、新华三、航天通信、东方通信,甚至有互联网金融龙头恒生电子同花顺,最终产生这样的成绩单也就不足为奇了。而从另一个角度来看,即使是在疫情这样的特殊时期,经济遭受重大损害的情况下,科技的价值和贡献不仅没有被掩盖,反而更显突出。从中看到,科技赋能,推动各大传统产业的转型升级,即将呈现燎原之势,不可逆转。

其二,是过去七年里中证科技指数的走势图。自2013年初至今年2月25日高点,中证科技从985.07点到5558.61,期间涨幅4.64倍。这是在过去七年国家传统经济模式下,房地产作为主要经济支柱的背景下,科技板块的表现。那么未来七年里,在国家经济转型升级+大力推动科技兴国的背景下,科技板块又将迎来怎样的上升空间?

当然,就如同过去一样,科技板块在未来漫漫七年中的走势也不会是一帆风顺的,类似眼前这种20-30%,甚至更高幅度的回撤一定会时常发生。关键是,我们有没有能力去规避每一次大大小小的不确定性。如果没有足够的把握,不妨就暂时忽略那一路的坎坷,尽力把握住中长期的确定性机遇吧。

事实上,很多时候,正是面对坎坷时的那份信心和耐心,决定了我们的投资收益。过去是这样,未来同样是如此!

免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要,则仅为其研报观点的简要表述,客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

(来源:海富通基金的财富号 2020-04-07 11:23) [点击查看原文]

宏观解读
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发表于 2020-04-09 02:50:13
科技股大话多,暗雷多,造假多。
发表于 2020-04-08 09:56:14
亲爱的@海富通基金 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-04-08 12:20:22
长期主线,短期波动,定投入场,逢低加倍
发表于 2020-04-08 23:41:08
什么喆话这么多
发表于 2020-04-08 23:41:20
晴时不见羽 :
长期主线,短期波动,定投入场,逢低加倍
你投了哪只?
发表于 2020-04-09 01:23:17
实事求是,理性客观分析,好文章。
发表于 2020-04-09 02:50:13
科技股大话多,暗雷多,造假多。
发表于 2020-04-09 07:02:31
套,安全。
发表于 2020-04-09 07:48:37
2月23日看着科技吃香把医药全转换科技海富通,一个月的下跌亏了28个点,一直躺着装死,问问海富通基经理还能回本吗?
发表于 2020-04-09 09:55:08
基金投资要的是那份信心和耐心。
发表于 2020-04-09 10:41:14
科技兴国有解套机会,等赚钱。
发表于 2020-04-09 19:40:13
基民GIDsNZ :
2月23日看着科技吃香把医药全转换科技海富通,一个月的下跌亏了28个点,一直躺着装死,问问海富通基经理还能回本吗?
1
发表于 2020-04-10 09:49:19
我就吧这几千块放你这,亏了爷就当问路了。
发表于 2020-04-13 04:13:20
这篇文章道理明白,易懂,具体操做要靠我们自己,每次的被套我们也要总结经验,不能太贪,人人都懂,但做做起来很难,记住一轮大涨后要赶紧撒,特别是象海富通这样的持有科创板的基金,涨起来很快,下跌的速度也快,所以要及叶的问撒,不要太贪。
发表于 2020-04-16 15:52:15
请问科技回调那么大,基金经理,能不能规避风险?为什么叫基民赔那么多呢?
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