你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现。——大富翁

近期美股继续跌跌不休，A股市场随着美股继续做空向下，市场中人心惶动，个股出现“踩踏”等做空事件加剧了A股中优质蓝筹白马的短期调整，本周科技、家电、白酒、医药等白马蓝筹依旧继续下跌深幅调整，大盘下跌之下安有完卵？

但是凡事应该辩证来看，这是马克思主义的唯物辩证法思想带给我们认知事物本质的本领，在美股持续熔断的背景之下，A股大盘顺势下跌之际，科技5G等高位股趁机回调之际，“危”中也藏有“机会”，这个主要需要你用什么样的投资策略来看待！

如果你看半年的A股投资周期，那么你最好避市持有现金，但如果你以中长线策略看待A股并制定相应策略来以“长”打“短”的话，那么此时，就是一个长线资金买入的好时机！

为何我会如此说，且听我徐徐道来：

01

中短期策略

警惕反弹幻觉

本次下跌，我们需要一个历史参照物，不妨以2015年的A股经历的“杠杆牛”之后的股灾为例，作为对比调整的参照物：

道琼斯工业指数此次类似股灾型下跌，最大跌幅超30%，考虑到近期美股市场上的杠杆快速下降，且美股十年牛市的惯性思维还未消除，部分美股市场上的资金还未放弃反抗，本次很可能会在下跌中进行反弹会涨接近850日均线（24320点位）附近，约15%左右的反弹，考虑到3月13日美股已经大涨约9%，所以后续美股反弹涨幅的空间还剩5%左右。

再说A股，以2015A股杠杆牛之后的股灾为例，上证综指最大跌幅大34%，随后在下跌中开始反弹，最大反弹力度为24%幅度。而如上述我们推测，美股市场在中短期的反弹可能性，会带动A股的趁机下跌反弹。但杯水车薪，本次的A股的下跌风险仍然将继续下行，因为从中期来看：海外市场的经济风险和债务风险依然箭在弦上，在未来数月内全球性资产仍有做空压制！

因此，对于国内股市（A股和港股）的判断，从短期和中长期维度来看，可以判断：

短期：

A股的走势很可能会出现同我们预期的美股股指的走势一样，会有周线级别的反弹，反弹力度在5%~8%幅度。但是在即将进入的二季度的周期内来看，在整个季度中，全球市场仍然短期内市场定价的重心不稳定，贝塔数值模糊，A股和港股短期做空的风险仍在，并且还会有之前文中《二季度大概率出现震荡市走势》预测的二季度大震荡的走势，所以短期内维持我之前文章《震荡为主，防守为先》的判断，不宜按照“水牛思维”进行追高、投机！

中长期：

只有等危机过去，到了面对全球经济基本面的影响阶段时，A股和港股才能走出独立行情，所以至少要从中期（半年到一年）的维度看：国内市场的权益性资产才是“避风港”，所以在之前美股熔断初期，市场发声A股是“避风港”时，我发文《美股熔断，A股并不是“避风港”》批判时机未到！

只有在半年之后，从基本面筛查角度出发，比烂全球资产的投资成长性时，A股和港股才有可能成为“避风港”，现在国内权益资产都还自顾不暇。所以对于投资者而言，建议立足中长期（1年或以上）来寻找“阿尔法”投资收益！

02

长期策略

逢低买入优质公司

从文章开篇提到的，我们如果从“长期投资”的视角来审视当下的市场，那么其实投资的思路异常清晰：因为不论会发生股灾还是做空危机，现在都是长期资金逢低购买最有竞争力的优质公司的好时机！

我为什么这么说，我的理由如下：

以美股1987股灾为例，美国核心资产在股灾后依靠盈利驱动长牛走势：虽然遭受1987美股股灾，即使标普指数在2年后才回到股灾前的高位，但是过程中股灾对于市场内的核心资产的股价的影响还微小，只是优质公司股价指数中的一个小波段下跌。

再看美股2008年次贷危机，其核心资产虽然在短期内不具备避险功能，但是在危机之后，其中的优质公司如麦当劳、沃尔玛等消费龙头很快就超越了自身在危机前的股价高点，并且长期涨幅巨大。所以危机之中，从中长期眼光来看，对于长期确定性高的核心资产，此时却是恐慌之中的低吸良机。

说个题外话，这两天，巴菲特爷爷抄底原油、和科技股持仓暴跌，很多市面上的投资者嗤之以鼻认为股神的本领失效了，其实“你爷爷还是你爷爷”，你要是从长期的投资周期来看巴菲特爷爷的此次操作，你又会不由得感叹其老人家说的“别人恐慌时我贪婪”的至理名言的正确性！总之，我是支持并理解巴菲特爷爷的操作的，因为它的中长期投资策略没有错，做大事的人不会目光短期看短期的浮亏。

所以参考美股的历史经验，对于国内的权益资产的长期投资，仍然具有穿越危机的能力：

具体来讲，就是港股中的优质资产，同样具备以上提及的美股危机之时的穿透市场危机的能力。

举例来说：

2008年金融危机之后，港股从2009年3月开始了新的一轮牛市行情，参考其历史经验，我们可以看到大危机之后估值因子的大幅走强，即所谓的“价值走牛”。从其2009~2015的牛市收益来看，其股价的推动力来源于“估值的修复”，因为其中的市盈率PE和市净率PB表现得异常抢眼，另外股息率也同样表现得抢眼！并且拉长时间来看，2008年的金融危机，真实当时的资讯科技也逢低布局的好时机！

03

投资策略

长线资金布局核心资产

本次美股熔断，带来的A股回调，从中长期来看，却是中长线资金的介入良机：

首先，建议长钱积极逢低布局，等待全球复苏时收获：

建议类似巴菲特、中国社保这样的长钱的打法——以长打短，耐心逢低布局中长期基本面靠谱的国内各领域核心资产（包括金融地产等传统行业的类债券属性的，也包括性价比合理消费股，还有高成长明确的科技成长股）然后卧倒装死，等着全球市场恢复理性之时。

1）可以继续关注“类债券”核心资产，在价值股领域“守株待兔”，精选房地产、银行、保险等低估值高分红的蓝筹股。这类核心资产当前的盈利估值的性价比在全球占优，低估值、高股息率提供了“类债券”的安全边际。

2）国内银行业的核心资产在全球同业比较中处于 PB-ROE 性价比优势特别高的水平，适合中资保险资金长线资金配置：

中国保险行业的核心资产，长线受益于中国保险密度和深度的提升，中短线受益于投资收益改善，中短线反弹动能更足；

地产行业的核心资产高股息率、低估值，基本面受益于集中度提升、强者更强，短期在中美贸易摩擦缓和、风险偏好提升以及全球低利率环境的背景下，也有较强的估值修复的动能。

其他传统行业价值股，关注股息率提供的安全边际及可持续性，关注在各自细分行业的竞争地位，以及经济稳增长政策、减税等对其盈利的影响。

3）可以挖掘医药、消费和 TMT、先进制造业细分领域的成长机会。

但是，短期要警惕高估值抱团取暖的板块可能受损与存量资金再配置的分流风险。所以，建议更大范围寻找性价比合适的消费或科技领域的核心资产，进行逢低布局。

其次，立足长期，一年以上，战略性看多港股，便宜是硬道理：

港股的估值处于历史的底部，全球比较来看，性价比更高。目前恒指的PE为 9.4 倍；恒生国指预测 PE 为 7.5 倍，二者均处于2005年 7 月以来的 1/4 分位数附近。

恒生指数当前静态估值水平（TTM 市盈率)为 9.8倍；恒生国指 PE-TTM 为 7.8 倍，二者均处于 2002 年以来的1/4 分位数附近。当前恒生指数的股息率为 4.3%，处于 2006 年 9 月以来的高位。

最后，长期来看科技依然是未来三、五年的主旋律，耐心淘金中国科技核心资产：

1）精密制造：

半导体设备、锂电设备等新兴行业里面找“小巨人”；

军工领域：核心配套生产、优质基础电子元器件；

传统设备：油气设备、工程机械和铁路设备等领域，围绕“强者恒强”找景气改善的弹性。

2）化工及新材料：

具备一体化、规模化、科研实力强大的传统化工白马龙头；

新材料领域的小巨人；

农化等细分领域的冠军。

3）以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链：

新能源车产业链上的电池、负极材料、电解液和隔膜等；

汽车领域优势龙头和特斯拉产业链。

4）节能和新能源产业链：

光伏板块产业链；

风电板块里装机高端匹配领域；

电力自动化；

生产型制造向服务型制造转变的白色家电。

5） 以 5G、半导体为亮点的 TMT 产业链：

5G 终端产业链的硬件和服务商龙头；

5G 带动下的“2B”、“2C”端的新应用领域；

5G 网络设备等通信基建设备；

半导体、智能硬件平台及 5G 基站相关产业链。

结论

如国将此次海外市场大震荡映射到历史上，从股票市场角度来看：短线资金并不是投机介入的时机，但是却是长线资金的低吸布局良机，因为从历史的走势来看，危线背后往往隐藏着机会，但是对于投资的角度来看：短线资金、投机资金没有合适的切入点，目前的市场趋势和走势，只适合长线资金的布局，所以对于你的投资而言，你需要弄清一个问题：你手中的资金，是采用长线策略还是短线策略，这样你就能理性看待浮亏，怡然自得的渡过这段时光！

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（来源：财富自由的大富翁的财富号 2020-04-04 10:55） [点击查看原文]