你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现。——大富翁

最近看个股的时间比较多，其实近期很多个股的股价走势，如果单从交易角度来看，都出现了非常“秀色可餐”的走势，就是股价在高位大幅回调之后，止跌企稳，并且有了在相对低位筑底的走势。对于这种类型的走势，如果单从交易角度看，是非常完美的观察并跟踪，乃至建立观察仓位的机会。

但是最近大盘下跌，带动了很多好股票下跌回调，但是其中还是有很多基本面角度看，不值得投资的个股，或者说至少基本面业绩数据表明它目前不值得投资，所以即使他的股价腰斩了，并且走出诱人的高位大幅下跌回调并企稳筑底的走势，也不值得建仓，因为从基本面财务体检这一关就过不了，所以金玉其外败絮其中，没有自我造血的持续现金流流入，即使市场上的券商分析师给出他很高的估值，在我的眼里，他目前也是没有价值的！

因此，为了大家在近期大跌期间淘股的过程中，不被这类个股所迷惑，大富翁在这里举一个“反面案例”，希望大家擦亮眼睛，不要被这类个股的股价走势和所谓的“曾经的行业龙头”的噱头所蒙蔽了。

这里要说的这只个股就是：曾经的锂盐行业龙头，天齐锂业。

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天齐锂业

对他的注意，是因为近期在《知识星球》答疑解惑时，有几位小伙伴都问到，这只个股目前有没有建仓的机会，因为乍一看，这只个股的股价从2月底开始下跌，股价从38跌倒了近期的20附近，近乎腰斩，貌似看着好像有投资的机会，因为这股还背着曾经的锂盐行业龙头的噱头。

其实，初步一看近期的股价，确实很有投资诱惑，而且目前股价还开始企稳了：

我们再拉长该股整个历史K线，来看他目前的价位处于历史高位的哪个区间：

拉长历史股价走势一看，当前的股价确实落入了20元附近的支撑线上，而且当前股价跌到了2014年时期的相对低位，如果是依靠技术分析投资的小伙伴，此时已经按赖不住激动的心情了，感觉自己好像发现了一直大牛股。

但是事实的真相是什么呢？我们下面给他2019年一年的财务数据，做一个“财务体检”，就能看出他的未来到底有没有投资的价值了！

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财务体检

我们先用几个财务模型，把他2019一年的财务数据和它自己的历史财务数据进行一个纵向比对。因为我觉得数据统计图中柱状图比较明显的看出数据之间的差异，所以这里统一用柱状图来作为这几财务模型的表达载体。

话不多说，先扔上几个图：

这是用的净资产收益率ROE的年化指标，ROE算是一个比较综合的财务数据体检指标，因为他里面包含了该公司财报科目中相关的各类科目的逻辑关系，如下图这样：

所以可以比较综合的给天齐锂业做一个财务体检。用当期的财务数据构建一个逻辑，这个逻辑是美国杜邦公司发明的，所以ROE又被称为“杜邦分析法”，得出的这个数，就是他当期的所有财务数据的按照一定逻辑关系的一个当季体检数值（这里用的是他的2019三季报的ROE逻辑图）。然后再把这个数值和历史数据进行比对，答案就很清楚了，就是我第一张图片发的那个。

但是ROE有缺陷，所以我们再接着上一个财务体检模型：ROIC，也就是资本回报率，表示公司创造价值的能力。

我勒个去，惨不忍睹，大家可以看我红框框画出来的2019全年的柱状图，好惨，而且这不是一年就形成的。其实从2016年该数据就有一个逐年下跌的趋势。但是从2016到现在这段时间内，公司的股价还被市场炒了一番又一番，搞了几个大波段。

仅用ROE和ROIC这2个投资角度观察的指标，就能看出天齐锂业2019年过得有点衰，实在不忍心再用其他财务模型再来体检他了，但是为了大家的钱袋子，我还是批量放上他的历史的相关的盈利方面的财务指标：

再来2个折线图的，效果更佳触目惊心：

这会儿我基本上都不用解释这只个股的2020的投资价值了，因为大家从以上的图表中就能直观的看出一些端倪。此外，以上的财务指标我也不用一一解释，您只要知道他们都是表示的公司的盈利和收益质量类的指标即可。当然，如果要更加细致的分析，还有很多复合的财务模型，这里就不放出来了，没有太大意义，因为初步财务筛查体检的这一关，他都过不了，第二关也没机会了。

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总结

目前天齐锂业这只个股，从股价上看跌到了可套利的空间，但是从财务上看很糟糕，尤其是是2019这一年：

目前的2019年的业绩快报显示，2019 的业绩大幅预亏，净利润预亏额度在26~38亿。

主要的原因是计提收购的SQM公司长期股权投资减值22亿左右，和计提收购SALA公司长期股权投资减值3800万，并且澳大利亚和智力的纳税调整影响了公司的账面净利润，并且2019第四季度的锂产品的毛利低于预期，还有融资成本上升。此外还有一个影响账面财务数据的关键因素就是：天齐锂业的H股的上市费用计入公司的当期损益，影响账面净利润。

所以这些因素叠加在一起，导致天齐锂业的2019年业绩预告中业绩看起来“大亏”，尤其是净利润下滑严重。并且股价从发布2019业绩预告至今，已经跌了一半了。

因此如果要观察天齐锂业的投资机会，那么至少需要等到2020三季度财报和2020年报数据看有没有业绩反转的机会才行。

（财富自由的大富翁）

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（来源：财富自由的大富翁的财富号 2020-04-04 10:39） [点击查看原文]