《科创板日报》（上海，记者 吴凡）讯，股票激励计划正受科创板上市公司热捧。4月2日晚间，安集科技发布了其上市后的首份限制性股票激励计划（以下简称“草案”），公司拟向激励对象授予50万股限制性股票，其中首次授予41.94万股，约占草案公告时公司总股本5310.838万股的0.79%，另预留8.06万股，预留部分占本次授予权益总额的16.12%。

安集科技选取了累计营业收入增长率或累计毛利润增长率综合完成情况作为公司层面业绩考核指标，《科创板日报》记者梳理招股书发现，公司的毛利曾在2018年出现波动，原因主要是其销售比例最高的铜及铜阻挡层系列产品平均单价的下滑，进而该系列产品2018年的毛利率也下降2.77百分点。

累计毛利润增长率能反映公司盈利能力提升，但安集科技在招股书中也谨慎的表示，若未来下游客户需求下降，控制成本需求上升，或竞争对手大幅扩产。采取降价措施，其产品价格存在降价可能，导致毛利率的下滑。

考核指标体现成长性

草案显示，此次限制性股票的授予价格为65.25元/股，该价格占前20个交易日交易均价的42.12%；占前60个交易日交易均价的39.12%。

共有117人作为首次授予的激励对象，占公司全部职工人数的58.50%，记者注意到，前述激励对象中包括部分外籍员工，公司将外籍激励对象称之为“紧缺型人才”。

若暂不考虑若预留部分股票，此次股票激励计划共设置3个归属期（即2020-2022三个会计年度），每个归属期对应的考核指标均设置为累计营业收入增长率或累计毛利润增长率，安集科技称，累计营业收入增长率反映了公司成长能力和行业竞争力提升，累计毛利润增长率亦能反映公司盈利能力提升。

进一步细化来看，以2018年度的营业收入或毛利润为基础，2020-2022年考核年度分别完成营业收入累计值或毛利润累计值定比2018年增长40%、210%、410%。

公司称，设置上述阶梯归属考核模式，是实现业绩增长水平与权益归属比例的动态调整，在体现较高成长性、盈利能力要求的同时保障预期激励效果。

结合安集科技已披露的2019年业绩快报，2016年至2019年，安集科技实现的营收增长率分别为52.65%、18.2%、6.64%以及15.15%，不难看出，公司近年的营收增速并不稳定。

再看公司的毛利，2016年至2018年，安集科技实现毛利总额分别为1.09亿元、1.29亿元以及1.27亿元，可以看出公司2017年毛利同比增长18.14%，但2018年同比下滑1.95%，对此公司解释称，这是其主动采取的降价策略，以应对客户成本控制的需求，进而导致铜及铜阻挡层系列产品平均单价的下滑。

若从毛利率角度看，2016年至2018年，安集科技毛利率分别为：55.61%、55.58%以及51.10%，2018年毛利率下滑幅度较大，并且在2019年1-9月公司毛利率进一步下滑至48.99%。

扩产带动公司受益

不过随着其下游客户的扩产，或拓宽公司未来营收增长的空间。

安集科技产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域，公司化学机械抛光液包括铜及铜阻挡层系列、钨抛光液等产品，公司光刻胶去除剂包括集成电路制造用、晶圆级封装用、LED/OLED用等系列产品。

招股书显示，公司前五大客户分别为中芯国际、长江存储、华虹宏力、华润微电子、台积电这几家晶圆制造大厂，就国内市场而言，国内多数新增产能主要集中在65nm-90nm的特色工艺和模拟工艺，而安集科技的化学机械抛光液已在130-28nm技术节点实现规模化销售，14nm技术节点产品已经进入客户认证阶段，10-7nm技术节点产品正在研发。

2016年至2018年，中芯国际下属公司一直是安集科技的第一大客户，安集科技对其28nm及以上制程抛光液已经实现供货，另外14nm产品也已于2018年开始进入客户端进行认证，据安集科技介绍，“平均来看，公司从开始测试到拿到第一个订单，一般需要2年左右的认证时间，但是认证周期结束后，产品的逐步放量也需要一个过程。”

这也意味着，到2020年，安集科技抛光液有望进入中芯国际14nm生产线，后续随着中芯国际产能的提升，安集科技有望受益。

此外，安集科技于2018年将长江储存拓展为客户，后者一期产能已实现扩产，一期目标产能10万片/月，后续还有二期及三期产能的扩建，若按照每期目标产能10万片/月计算，其全部达成后总产能达30万片/月。安集科技称，随着其现有及潜在客户产品和产线升级需求，会给其产品带来增长机会。

也需要注意的是，全球抛光液市场来看，CabotMicroelectronics市占率高达36%，为全球居首，而安集科技市占率为2%。另外，公司主要原材料硅溶胶和二氧化硅等研磨颗粒多数直接或间接从日本等国进口，一旦出现供应商出口管制或提价等情况，原材料成本将会难以控制。

不过国内的原材料产品与国外成熟供应商相比存在一些差距，因此安集科技部分原材料仍需要从日本等国家进口，“如果研磨颗粒实现国产化，会对公司产品的成本端带来一定有利的影响”。

（来源：科创板日报的财富号 2020-04-03 13:57） [点击查看原文]