摘要：

时光飞逝，转眼即将进入四月份，从历史数据看，食品饮料板块涨幅波动最大，是4月投资最好的板块。4月是财报季，一般食品饮料板块的公司业绩都很稳定，近些年消费升级，品牌集中给这个板块的公司带来了很大的提升。

今年虽然有新冠病毒的影响，但是我国防疫工作做得很好，很多地方都开始复产复工。对各个板块的影响逐渐消退。看好白酒、乳制品、肉制品等细分行业。

1、 白酒：本周北上资金回流板块，即将进入一季报验证期

4 月国内疫情缓和，境外加重，市场风格转换，一季报验证期建议紧抓内需主题。基建投资、增值税减免优惠、居民优惠券等政策，叠加餐饮回暖，消费者信心逐步恢复，带动白酒消费需求边际改善。也验证了我们春节专题中判断，即从价位段角度，疫情短期冲击排序，光瓶酒＜高端酒＜次高端＜地产酒，当然边际改善上，区域百元主流价位段的居民消费改善也将逐步体现在区域型品牌的动销和去库存上。

茅五泸高端消费节前占主体，受冲击较小，预计 Q1 维持两位数增长，短期受到一定冲击的今世缘、汾酒、古井贡酒等仍能保持正增长。整体来看，食品饮料板块防御属性凸显，本周北上资金回流，我们对新冠疫情冲击偏短期，且加速行业集中的趋势性判断不变，仍建议重点布局顺鑫农业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘等上市公司。

贵州茅台：定调高质量发展和大踏步前进 ， 系列酒 出产品研发四原则 。

3 月中旬，公司酱香酒营销有限公司下发《产品研发管理办法（修订版）》，指出产品研发四条原则： 一是坚持大单品发展战略；二是除联营品牌外，其余品牌不实行全国总经销制；三是除茅台王子酒、贵州大曲酒、赖茅酒外，其他产品不再研发生肖产品 ；四是保护公司自营品牌和主销市场不受联营和专销产品的影响。

五粮液公司召开座谈会指明方向，强调"两管控一加快"及"三损三补"。

各营销战区的工作重心就是 "两管控一加快"，严格管控发货、严格管控出货，加快推进公关团购工作。特别要在巩固前一阶段经销商优化减量基础上，做好经销商减负减压工作， 要抢抓补偿性消费机遇，创新营销工作"三损 三补"，即"零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补" 。目前普五批价在 900 元左右，当前股价对应 2020 年 PE 为 22X，估值优势显著，建议重点配臵。

二、乳制品：产业替代，品牌奶粉有望走出国门，实现国际化。

海外疫情的影响，对进口奶粉在我国市场的供销产生较大的负面影响。一方面，随着疫情的爆发，海外奶粉等乳制品主要生产国，停工停产增加，产量大幅减少；另一方面，随着疫情国家封国封城的边境封锁，跨国海运和空运减少，运输物流也将会受到很大影响；再次，消费者对奶粉等乳制品是否受"病毒"污染的担忧，在心理上也有很大负面影响。

由此，对国产乳制品企业，尤其是婴幼儿奶粉企业来说，有两大利好，一是国外乳制品尤其是奶粉的市场份额或将会被国产品牌抢去；二是中国目前整个疫情管控做的最好，对于中国的品牌奶粉走出国门以及国际化是也是一个非常好的契机。基于上述分析，我们建议投资者重点关注国内乳制品上市公司尤其是有婴幼儿奶粉业务的企业，如中国飞鹤，贝因美，伊利股份，蒙牛乳业等。

三、肉制品：生猪存栏量呈现反弹趋势，猪肉价格保持高位

国内生猪和能繁母猪的存栏量自 2019 年 10 月呈现反弹趋势，2019 年 11 月，生猪存栏量为 19,457 万头，同比降低 39.77%，环比增长 2%；2020 年 1 月，能繁母猪存栏量为 2070 万头，同比降低 28.17%，环比增长 1.22%；仔猪价格上涨，生猪价格下降，猪肉价格上涨，2020 年 3 月 27 日的最新价格分别 135.47 元/千克、35.03 元/千克和 51.03 元/千克，同比变化+261.25%、+ 136.21%、+134.73%，环比变化+6.12%、-3.87%、+1.21%；3 月 27 日猪粮比价为 17.34，同比变化-5.30%。建议关注：牧原股份、益生股份、禾丰牧业等

（来源：王诗琴的财富号 2020-03-31 10:45） [点击查看原文]