中国国家统计局和物流与采购联合会周二联合发布的数据显示，3月份官方制造业采购经理人指数(PMI)为52，较前值强劲回升，且好于市场预期。

股市尝试反弹，不过似乎不强烈！因为现在反应的数据是此前休克之后的表态，并不表示已经活过来了。凌通社所看到的情况是，现在吃饭的人还是不多，电影院又关了，企业出货运不出去.....

此前2月份官方制造业PMI 为35.7，比上月骤降14.3个百分点，创有纪录以来新低，显示新冠肺炎疫情重挫制造业。

1月该指数从去年12月的50.2降至50.0，结束了两个月的扩张态势，因春节停业。

3月份PMI明显好于预期。

据《华尔街日报》调查的10位经济学家的预测中值，中国官方制造业PMI 3月份可能强劲反弹至51.5。

PMI指数高于50表明制造业活动扩张，低于50则说明萎缩。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上，原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

此外，截至3月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为96.6，较2月调查结果上升17.7个百分点，其中制造业企业复工率为98.7，上升13.1个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，PMI 在上月大幅下降基数上环比回升，除价格指数外，各分项指数均有回升。

首先，市场供需有所改善，企业采购环比增加。生产指数和新订单指数分别为54.1和52.0，生产指数高于新订单指数2.1个百分点，显示制造业产能有所恢复。采购量指数为52.7，回升23.4个百分点，企业采购活动较上月活跃。

其次，企业预期有所回升。制造业生产经营活动预期指数为54.4，比上月回升12.6个百分点。其中，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、汽车、计算机通信电子设备等制造业均高于平均水平。

此外，不同规模企业均有回升，大型企业复苏相对较快。大中小型企业PMI分别为52.6、51.5和50.9，均回升16个百分点以上。从市场预期看，大、中、小型企业生产经营活动预期指数分别为55.5、52.5和54.0。

不过，赵庆河表示，虽然制造业PMI大幅回升，但调查结果显示，企业生产经营压力仍然较大，本月反映资金紧张和市场需求不足的企业比重分别41.7%、52.3%，比上月升2.6和4.1个百分点。

同时，从外部环境看，疫情在全球快速蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，给中国经济带来新的严峻挑战。3月份我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4和48.4，虽环比回升，但处于较低水平。

经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战，采购经理指数后期走势仍需持续关注。

统计局同时公布，3月综合PMI产出指数为53.0，比上月回升24.1个百分点，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.1和52.3，环比均有不同程度回升。

中国自2018年1月开始发布月度综合PMI产出指数，用以监测当期国家或地区总体经济发展景气状况和周期变化的综合产出指标，弥补制造业PMI和非制造业PMI仅能反映本行业领域发展状况的不足。

“由于目前中国主要宏观经济数据多为同比指标，所以PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化，”统计局称。

从分类指数看，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上，原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

：全球市场灾情总清点

新冠病毒和油价崩跌为今年全球金融市场带来的损失有多大？简单来说，大概是经济大萧条以来最惨烈的跌势。

光看数字就够吓人。全球股市市值蒸发15万亿美元，在沙特与俄罗斯开打价格战后，油价崩跌了60%，巴西、墨西哥、南非等新兴货币贬值逾两成。

波动性及企业融资市场压力陡升，航空股市值腰斩，一些遭受重创的经济体有可能爆发新一波政府债务危机。

“这就像一场火车失事灾难，”Eaton Vance全球股票部门总监Chris Dyer形容。“你看着它直直冲来，但你就是没办法阻止它发生。”

这场灾难让美股道琼斯工业指数.DJI及标普500指数.SPX分别下挫了22%及24%，MSCI明晟全球市场指数失血近25%，英国富时指数.FTSE惨跌27%。

这里可供参考的是，美国股市季度跌幅的纪录是在1932年“大萧条”之时创下的40%。而标普与道琼斯指数在2月中还位于纪录高点，使得这次崩跌看起来更加残酷。

中国股市表现相对较佳，以美元计算，沪深300数.CSI300仅下跌11%，但其他主要新兴市场遭受的冲击就比较惨重，因为他们的主要商品市场与汇率双双崩盘。

去年表现超群的俄罗斯股市，以美元计算已崩跌40%。而投资级信用评等周五遭到调降的南非，股市跌幅与俄罗斯相同；巴西表现最差，狂泻了50%。

其中很大一部分是因为汇市出现一些剧烈震荡。这三个国家的货币今年都贬值超过20%，大宗商品市场也同样杀声震天。

布兰特原油该季度下跌62%，每桶仅剩25美元。除了新冠疫情外，影响因素还包括沙特阿拉伯与俄罗斯的价格战，两国的公共财政也因此面临风险。

铜、铝和钢铁等工业金属均下跌15-22%，一些农产品，例如咖啡和糖分别下跌17%和10%。

“这都是金融市场历史上真正的历史性时刻。2020年将会和1929年、1987年和2008年一样列入金融市场恐慌教科书，”德意志银行策略师Jim Reid称。

**避险去处**

那么有避险的地方吗？有，但不多。

Netflix(网飞) (NFLX.O)和亚马逊(Amazon.com) (AMZN.O)都是大可放心买入的股票，二者已分别上涨10%和2.5%，一些专业医疗设备公司也已大涨。

随着美国联邦储备委员会(美联储/FED)下调美国利率至实际为零，并引发全球一连串约62场降息，超安全的美国公债已有13%回报。

美元兑新兴市场货币飙涨。兑主要货币也大幅上扬，但过去两周有所回落，本季度兑主要货币的涨幅料仅为2%。

传统避险货币日圆兑美元JPY=仅上涨0.4%。瑞郎兑美元CHF=则是下跌，尽管瑞郎兑欧元EURCHF=及许多货币都大涨。

4月的到来能否让市场有更多喘息空间？摩根大通认为，新型冠状病毒将导致全球经济第一季萎缩12%，而在疫情仍迅速扩散、且全球经济有绝大部分仍旧停摆的情形下，第二季的状况恐怕轻松不到哪儿去。

不过援兵已至。20国集团(G20)政府承诺将注资5万亿美元以振兴经济，主要国家央行已经大举降息并重新购买资产。上周五之前市场大幅弹升，第一季仍有可能收在相对高点。

Lombard Odier投资长Stephane Monier正在观察欧洲和其他地区疫情散播速度是否和亚洲一样已达高峰。如果真是如此，那么市场可能出现大涨30%的V型反转，但若高峰还未过，且亚洲的病例数随着解除封锁而再度跳增，则可能会类似进入“战争”时期，冲击全球经济的时间可能长达一年半。

“我们预期第二季波动会非常剧烈，”Monier称。“保有流动性高的优质资产至为重要。”

（来源：国际投行研究报告的财富号 2020-03-31 10:31） [点击查看原文]