新冠肺炎疫情在海外指数级扩散，使得欧美经济普遍进入了停摆状态，进而引发全球股市新一轮的大跌。A股市场也很难置身事外，周一三大股指全线低开,随后震荡走弱，创业板指盘中一度跌幅近4%，个股呈现普跌态势，市场情绪再现冰点，农业、中船系等少数板块逆市走高，旅游、酒店餐饮、软件、半导体成下跌重灾区，总体来看，板块持续性较弱，没有明显赚钱效应。截至收盘，沪指跌0.9%报2747点，深成指跌2.03%报9904点，创业板指跌2.28%报1860点。沪股通净流出1.23亿元，深股通净流出0.03亿元。 小小的新冠肺炎病毒扰动全球经济和股市，说它小，是因为这种病毒的直径只相当于头发丝的1/900，要用电子显微镜才能够观察到。说病毒影响大，看看现在全线停摆的欧美国家经济就能明白，例如3 月第三周，美国初次申请领失业金人数飙升至 328 万，创 1967 年有数据以来的历史新高（回想2月初川普到美国国会做国情咨文演讲，对三年执政以来经济的增长和创记录的失业率充满了自豪，但是世事难料啊！）。为了缓和金融市场波动、防止经济陷入严重衰退，上周美联储宣布无限量宽和信用债支持政策，美国政府2 万亿美元财政刺激计划也在 27 日正式签署。美联储和美国政府之所以大手笔的向市场释放流动性，并且为企业和个人提供资金补贴，原因是从历史上的多次危机来看，每一次经济危机爆发的时候都会伴随着流动性的紧缺，比如1929年美国股市大崩盘，紧接着就出现银行担心贷款出现坏账，连忙收缩资金，引发当时的美国企业和个人财务状况雪上加霜，出现了流动性的危机，进而使得金融危机转变成全面的经济危机，造成各行各业的大萧条。出于对历史经验的总结，这次美股崩盘之后，美联储和美国政府联手向市场大肆发放流动性为终端的企业和个人解决资金荒的难题，相信对稳定美国经济会起到决定性的作用。

前期国内爆发的新冠肺炎，对宏观经济也造成了一系列的负面影响，1-2 月全国财政收支增速双双转负、大幅下滑，工业企业利润增速降幅扩大，某些行业的冲击更为巨大，比如餐饮旅游前两个月的收入急剧下滑，2月份汽车行业的销量更是下跌近八成，创历史之最。面对如此严峻的经济局面，中央也是采用了强硬的经济刺激手段，3 月 27 日召开的政治局会议提出适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债规模。更加积极的财政政策在托底实体经济、对冲疫情负面影响的同时，也对市场流动性带来冲击。预计2020 年赤字率有望保持在 3-3.5%，财政赤字规模较 2019 年增加约 5000-6000 亿。发行特别国债资金运用渠道可能集中在公共卫生领域补短板建设、湖北省专项转移支付和人员教育培训安排等领域，预计发行规模可能在 1 ~2万亿左右。而地方政府专项债规模有望保持在 3-4万亿，主要用于政府主导的基建领域。有些投资者可能会有疑问了，为什么前期中央银行已经通过降准等一系列手段向市场投放了巨量的流动性，政府又要开始增发特别国债和地方债？魏认为央行印钞过多，可能会引发通货膨胀和物价上涨，而增发国债和地方债，短期来看，是向市场回收一部分流动性，转移投向急需资金的企业和个人，因此至少短期内不会引发通胀和物价上涨，这也是西方国家政府常见的刺激经济的手段。从历史经验来看，1998年和2007两次发行特别国债，公布后大盘先反弹一星期后，再回调一周，形成短期双底，后反弹300点，结束300点反弹后下跌700左右，然后就是一波大牛市行情的开始。当然这只是对历史上前两次发行特别国债之后行情的总结，本轮行情可能有特殊之处，即全球疫情的影响和经济衰退的程度很可能会超出大多数人的预期，因此A股市场有可能会出现长期的筑底之路，所以操作上还是要采用谨慎性的策略，抄底而不追涨。

（来源：魏勇财经分析的财富号 2020-03-30 19:07） [点击查看原文]