投资特点

1. 成分股质地优良，价值与成长兼备

2. 估值处历史低位，长期持有胜率高

3. 量化阿尔法增强，追踪指数，超越指数

产品名片

基金名称：博道久航混合型证券投资基金

投资目标：通过积极主动的投资管理,追求基金资产的长期增值,力争实现超越业绩比较基准的投资回报

业绩比较基准：中证800指数收益率80%+上证国债指数收益率20%

基金经理：杨梦

1. 浙江大学经济学硕士，曾先后担任农银汇理基金管理有限公司量化研究员、华泰资产管理有限公司量化研究员。

2. 2014年加入上海博道投资管理有限公司，任合伙人、量化投资经理。博道多因子量化模型、仓位管理系统、风格轮动系统等策略主要开发者之一。

3. 现为博道基金首席量化分析师，博道“指数+”系列产品的基金经理。

产品表现

产品运作期间，股票市场出现大幅波动，一定程度上影响了产品表现。在度过建仓期后，量化策略开始贡献超额收益，增强效果较明显。

了解产品

博道久航的本质：中证800指数增强+仓位管理

着力核心资产：80%是沪深300（历史平均约75%），偏向大盘蓝筹，更适应目前的市场环境。（数据来源：Wind，截至2019年3月31日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现）

风格相对均衡：中证800指数相当于按照市场自然权重对沪深300指数和中证500指数进行配置，无惧市场风格偏向。

1、中证800指数增强

目前中证800指数成分股的构成大概是80%的沪深300+20%的中证500，是一个同时涵盖了大盘蓝筹和中盘成长的宽基指数，A股市场风格切换频繁，这样的产品比较适合做底层的基础配置，几轮的风格来来回回之后，通过累计的超额收益优势来体现净值的优势。

（数据来源：Wind，截至2020年3月27日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）

值得注意的是，中证800指数估值处于历史底部区域，当前依旧正是布局良机。2020年3月27日，中证800指数动态市盈率（PE_TTM）仅为12.51倍，居上市以来历史分位数20.79%；中证800指数市净率为1.41倍，居上市以来历史分位数7.55% 。

2、久航仓位管理

系统化仓位管理：指数增强的基础上，叠加一定的仓位管理，适当平抑波动，力争通过选股模型的超额收益，来获得长期有竞争力的回报。

3、封闭期建仓思路

产品成立初期，市场处在上涨趋势中，产品逐步加仓到较为积极的封闭期仓位。此期间由于市场快速上涨，产品仓位逐步增加，对超额收益有一定负贡献。

春节后，受突发公共卫生事件的影响，市场大幅调整，产品净值跌破面值较多，故尽管我们认为市场投资价值凸显，为了稳妥起见，仓位没有进一步加上去，直到净值逐步接近面值，市场表现也比较稳定以后，开始逐步加仓。

3月10日以来，海外公共卫生事件失控，全球金融市场动荡，我们认为市场不确定性加强，产品仓位逐步下降。随后市场大跌，我们认为市场总体还是处于投资价值较大的区间，逐步恢复至中性仓位。

了解市场

博道久航作为宽基指数型的工具产品，如果和主动选股的产品相比较的话，它跑到现在的排名确实不太亮眼，这也跟最近比较特殊的市场环境有很大的关系。宽基指数增强策略一般不会去重仓某一个风格，所以很难在某些极端的行情下像主动管理产品那样因为押对了当下热门风格而表现特别亮眼。指数增强策略超额收益的累计要靠时间的积累。中长期来看，我们认为博道久航还是很有竞争力的产品。

这次受到全球范围内的公共卫生事件冲击和外资抛压后，我们认为一些股票它是具备了重新上涨的估值空间。海外公共卫生事件特别是欧美公共卫生事件何时出现拐点，美股暴跌何时止跌回稳是成为A股探底完成的比较重要的变量。如果二季度的领先经济数据能够出现明显回升，整个市场会完成一个触底缓慢上行的一个态势。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。

中证800：中证800指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

（来源：博道基金的财富号 2020-03-30 17:52） [点击查看原文]