投资市场主要赚两类钱，一类是“人性的钱”，投资者将手上的股票当做交易的“筹码”，不断的进行博弈；另一类是赚“企业成长的钱”，将手上的股票看做是有“价值”的企业股份，通过分享企业不断成长获得收益。在景顺长城基金投资总监余广看来，把股份当“筹码”而不是价值，追求短期博弈性机会而不是长期的价值回报，是有些得不偿失的。

“把股份当筹码追逐短期的博弈性机会，脱离企业基本面，认为公司本身质地好坏不重要的投资结果，往往不尽如人意。”余广表示，与其追求短期博弈碰运气，不如精选基本面优异个股，并且长期持有，分享优质企业成长所带来的收益。“时间一定会让好企业的价值慢慢显现出来。大道至简，拉长周期来看，这样的投资方法更为有效。”余广如是说。

追求长跑中胜出

作为景顺长城基金投资总监，余广的长期业绩非常突出。WIND数据显示，截至2020年3月13日，余广管理景顺长城核心竞争力基金超过8年，总收益率高达308.89%，超越同期沪深300指数245.52%。

这样的基金经理和业绩显得稀缺，同样是WIND数据显示，2012年之前成立的偏股混合型基金有348只，现任基金经理管理超过8年的基金仅29只，而29只基金中自2012年初至2020年3月13日，总收益率超过300%的仅2只。

凭借长期优势的业绩表现，余广成为国内三大权威大奖——金牛基金奖、明星基金奖和金基金奖中的“常客”，在近10年的基金经理生涯中，斩获10座大奖。同时，景顺长城核心竞争力一直获得机构投资者的广泛认可，根据该基金季报及年报显示，机构投资者占基金总份额比例长期高于30%。

价值投资均衡配置

余广是典型的长跑型选手，注重选股并长期持有。在他看来，市场短期走势往往变幻莫测，通过研究企业本身的价值，往往能够穿越短期迷雾，抓住具有长期投资价值的企业，在长跑中实现真正的胜出。

选股上，余广看重公司ROE，他认为如果一家公司ROE水平比较好，至少说明它的赚钱能力很强。另外也关注公司的稳定性，相较于新兴成长股，余广更加重视行业格局稳定性较好的公司。毕竟，投资需要长远眼光，不能图短期利益。

精选个股之后，余广十分注重组合的均衡配置。他对行业集中度有所要求，避免对某一个行业押重注。不过，对于业绩不错，估值不贵，流动性好，风险较低的个股，余广也敢于出重手。

保持适当谨慎策略

针对2020年接下去的展望，余广认为上市公司盈利在短期内会受疫情较大的负面冲击，但随着疫情的缓解和消除，在财政政策和货币政策的扶持下，预计将出现较为迅速的回升。但短期疫情加大了行业间、企业间的结构分化，不同行业、不同企业持续性的盈利分化将会更为明显。A股的市场表现亦将反映这种结构上的分化。长期来看，A股及个股更多受基本面、盈利的影响。

在投资策略方面，余广表示，将保持适当的谨慎，坚持自下而上精选优质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。

来源：中国基金报

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（来源：景顺长城基金的财富号 2020-03-30 14:51） [点击查看原文]